جيان يي سيكيوريتيز: النقطة الزمنية الحالية هي نقطة انطلاق جديدة للدورة القادمة في مسار شرائح التخزين

تعتقد شركة يانهيه للوساطة المالية أن الوقت الحالي هو نقطة انطلاق جديدة للدورة القادمة في قطاع شرائح التخزين، مع النمو السريع في طلبات خوادم الذكاء الاصطناعي وتزايد الاستبدال المحلي، مما يعزز فرص الاستثمار في الشركات المدرجة ذات الصلة بسلسلة صناعة التخزين المحلية.

النص الكامل أدناه

【يانيه إلكترونيك ذروة】تحديثات الصناعة 2026.1丨استمرار ارتفاع أسعار التخزين، أداء تيسنكراد يتجاوز التوقعات مجددًا

الوجهات النظر الأساسية

يستمر سوق التخزين في الارتفاع القوي منذ الربع الرابع من عام 2025، مع استمرار ارتفاع أسعار DRAM و NAND بشكل يفوق التوقعات. قامت الشركات الرائدة مثل سامسونج إلكترونيكس و SK هايلكس برفع أسعار العقود بشكل كبير في الربع الأول، حيث زادت أسعار توريد NAND بأكثر من 100%، وارتفعت أسعار DRAM بنسبة 60%-70%. تشمل العوامل الرئيسية التي دفعت الارتفاع: الطلب المتفجر على HBM في خوادم الذكاء الاصطناعي، وزيادة الإنفاق الرأسمالي لمراكز البيانات، والتعديلات الهيكلية في القدرة الإنتاجية، مما أدى إلى توسع فجوة العرض والطلب، ومن المتوقع أن تستمر دورة الارتفاع الحالية حتى منتصف عام 2026. لقد أثرت زيادة أسعار التخزين بشكل ملحوظ على سلاسل الصناعة في الطرف السفلي، حيث يواجه مصنعو الإلكترونيات الاستهلاكية ضغوطًا على التكاليف. وفقًا لبيانات TrendForce، من المتوقع أن ينخفض ​​إجمالي شحنات الهواتف الذكية عالميًا بنسبة 2% في عام 2026، وربما تقل شحنات الحواسيب المحمولة بنسبة 14.8% في الربع الأول. تشكل منتجات التخزين 10%-20% من تكلفة BOM للهواتف، مما يدفع الشركات إلى تعديل استراتيجياتها في المنتجات والتسعير.

حقق أداء تيسنكراد في الربع الرابع من عام 2025 نتائج فاقت التوقعات، مسجلاً أعلى مستوى على الإطلاق. حيث بلغت إيرادات الشركة 33.73 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 25.5%، وارتفاع بنسبة 1.9% عن الربع السابق، متجاوزة نطاق التوجيه السابق البالغ 32.2-33.4 مليار دولار. بلغ صافي الربح حوالي 16.3 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 35%، وارتفع بنسبة 11.8% عن الربع السابق. وصل هامش الربح الإجمالي إلى 62.3%، بزيادة قدرها 3.3 نقطة مئوية على أساس سنوي و2.8 نقطة مئوية على أساس ربعي، وهو أعلى مستوى على الإطلاق. بلغ هامش التشغيل 54%، وهامش صافي الربح 48.3%، وكلاهما تجاوز التوقعات السوقية بشكل ملحوظ. تم تحسين هيكل العمليات، حيث بلغت حصة الإيرادات من العمليات المتقدمة 77%، مع استحواذ تقنية 3 نانومتر على 28%، و5 نانومتر على 35%، و7 نانومتر على 14%. دخلت تقنية 3 نانومتر مرحلة الإنتاج الضخم في الربع الرابع من عام 2025، مع أداء جيد لمعدلات الجودة، وأصبحت محرك النمو الرئيسي للإيرادات. كما أن الإيرادات من العمليات التقليدية تشكل 23%، مع مؤشرات على انتعاش هيكلي.

ارتفعت أسعار المكونات السلبية والمنتجات التناظرية، مع أن السبب الرئيسي هو ارتفاع التكاليف. في يناير، شهد سوق المكونات السلبية موجة جديدة من الارتفاع في الأسعار. أصدرت شركات رائدة مثل كوجي، فوهوا، وشونلو رسائل زيادة الأسعار، مع زيادات تتراوح بين 5%-30%. يعود سبب الارتفاع بشكل رئيسي إلى ارتفاع أسعار المواد الخام مثل الفضة والنحاس والقصدير، بالإضافة إلى زيادة الطلب على خوادم الذكاء الاصطناعي، والسيارات الجديدة، وغيرها من الطلبات عالية المستوى. شهدت أسعار منتجات مثل MLCC، والملفات، والمقاومات ارتفاعات متفاوتة. أعلنت شركات عالمية مثل ADI، Texas Instruments عن زيادات في الأسعار تتراوح بين 10%-30% في يناير. بعض الشركات المحلية المصنعة للرقائق التناظرية تتبع أيضًا في تعديل الأسعار. تشمل أسباب الزيادة ارتفاع تكاليف تصنيع الرقائق، وارتفاع الطلب على السيارات والمعامل الصناعية، وضيق قدرة الإنتاج في رقائق 8 إنش. باعتبارها مكونات أساسية للأنظمة الإلكترونية، فإن ارتفاع الأسعار سينتقل إلى العديد من التطبيقات في الطرف السفلي.

توصيات الاستثمار

نعتقد أن الوقت الحالي هو نقطة انطلاق جديدة للدورة القادمة في قطاع شرائح التخزين، مع النمو السريع في طلبات خوادم الذكاء الاصطناعي وتزايد الاستبدال المحلي، مما يعزز فرص الاستثمار في الشركات المدرجة ذات الصلة بسلسلة صناعة التخزين المحلية.

تحذيرات المخاطر

مخاطر ضعف الطلب في الطرف السفلي، وتزايد المنافسة بين الشركات، وعدم تحقيق الأبحاث والتطوير للمنتجات الجديدة التوقعات، وزيادة عدم اليقين نتيجة انتقال سلاسل التوريد.

(المصدر: People’s Financial News)