سهمان جذابان للنمو يستحقان الإضافة إلى محفظتك في فبراير هذا

إيجاد فرص استثمارية ذات جودة عالية في فبراير يعني النظر إلى ما يتجاوز قطاعًا واحدًا. بينما تظل التكنولوجيا تسيطر على العناوين الرئيسية، تقدم أسهم المستهلكين الاختياريين أيضًا ديناميكيات نمو جذابة للمستثمرين الباحثين عن محافظ متنوعة. اثنان من أسهم النمو التي تجذب انتباه المستثمرين حاليًا هما شركات ذات ملفات توسع مختلفة تمامًا ولكنها تتشارك في سرد قصصي مقنع على حد سواء.

لماذا تبرز شركة Chewy كسهم نمو ذو صفات دفاعية

تمثل شركة Chewy (بورصة نيويورك: CHWY) تقاطعًا مثيرًا بين إمكانات النمو واستقرار الأعمال. حيث تتداول عند مضاعف سعر إلى أرباح مستقبلية قدره 18.5 مرة تقديرات السنة المالية 2026، يجمع بائع التجزئة عبر الإنترنت لمنتجات الحيوانات الأليفة بين تدفقات إيرادات موثوقة وفرص توسع في الهوامش.

أساس جاذبية Chewy يكمن في نموذج الاشتراك الخاص بها. أكثر من 80% من مبيعاتها تأتي من عملاء الاشتراك التلقائي الذين يتلقون توصيلات منتظمة لطعام الحيوانات الأليفة واللوازم. هذا الهيكل من الإيرادات المتكررة يخلق تدفقات نقدية متوقعة حتى خلال فترات الركود الاقتصادي، مما يمنح السهم النمو صفات مقاومة للركود تجذب المستثمرين المحافظين. خلال الأشهر التسعة الأولى من سنتها المالية، أظهرت الشركة نموًا في الإيرادات يزيد عن 8.5%، مما يدل على فعالية النموذج.

لكن الحافز الحقيقي لهذا السهم النمو، يكمن في توسع الهوامش. كانت Chewy تتنوع بشكل نشط في مصادر إيرادات ذات هوامش أعلى. منصتها للإعلانات المدعومة وبرنامج العضوية المدفوعة الجديد تكتسب زخمًا. والأهم من ذلك، أن دفع الشركة نحو علامات تجارية خاصة للحيوانات الأليفة — التي يمكن أن توفر هوامش أعلى بمقدار 700 نقطة أساس مقارنة بالعلامات التجارية الوطنية — بالإضافة إلى خدمات الصيدلية للحيوانات الأليفة التي تقدم هوامش أعلى بنسبة 10 نقاط مئوية من التجزئة التقليدية، يضع الأعمال على مسار لتحقيق نمو ملحوظ في الأرباح. تشير هذه العوامل إلى أن أرباح Chewy قد تتوسع بشكل كبير في السنوات القادمة.

Dutch Bros: قصة نمو مع مسار توسع كبير

تعمل شركة Dutch Bros (بورصة نيويورك: BROS) على سرد نمو مختلف تمامًا. تجمع سلسلة المقاهي بين جاذبية العلامة التجارية الشعبية والانضباط التشغيلي ومساحة جغرافية واسعة لم تُستغل بعد.

الانتشار الحالي للشركة لا يروي إلا جزءًا من القصة. مع أقل من 1100 موقع في نهاية الربع المالي الثالث، فإن Dutch Bros لا تزال في المراحل المبكرة من خطة توسع تمتد لعدة سنوات. حددت الإدارة خططًا للتوسع إلى 2029 موقعًا — أكثر من مضاعفة عدد المتاجر الحالي. وعلى المدى الأبعد، تعتقد الشركة أن السوق الأمريكية يمكن أن تدعم في النهاية حوالي 7000 موقع، مما يشير إلى أن سهم النمو لا يزال في مراحله الأولى من حيث التوسع.

تؤكد المقاييس التشغيلية الأخيرة صحة فرضية التوسع. حيث بلغ نمو المبيعات في نفس المتاجر 5.7% في الربع الثالث، مدعومًا بابتكار القائمة وتحسين قدرات الطلب عبر الهاتف المحمول. تظهر الفرصة الحقيقية من خلال عروض الطعام الجديدة التي لا تزال في مرحلة التجربة. أظهرت الاختبارات المبكرة زيادة بنسبة 4% في مبيعات المتاجر المماثلة، ومن المتوقع أن يؤدي طرح هذه المنتجات في حوالي ثلاثة أرباع المواقع إلى الحفاظ على زخم المبيعات. والأهم أن Dutch Bros تمول هذا التوسع من خلال التدفق النقدي الحر بدلاً من إصدار أسهم مخفف، مما يظهر انضباط الإدارة في تخصيص رأس المال وثقتها في اقتصاديات الوحدة.

مقارنة إمكانات النمو: ما الذي يجعل هذه الأسهم جذابة

تمثل كلتا الشركتين أسهم نمو مقنعة، إلا أن ملفات توسعها تختلف بشكل كبير. تقدم Chewy نموًا مربحًا ومتوقعًا مدعومًا بقاعدة مشتركين وفية واستفادة من زيادة الهوامش التشغيلية. أما Dutch Bros فتقدم قصة نمو أعلى معدلًا مدفوعة بالاقتصاديات على مستوى المتجر وسوق كبير لا يزال غير مستغل بشكل كامل.

بالنسبة للمستثمرين الباحثين عن التعرض لأسهم النمو ذات ملفات المخاطر والعوائد المختلفة، توفر المقارنة مرونة. تجذب Chewy أولئك الذين يرغبون في النمو مع استقرار الأعمال، بينما يجذب Dutch Bros المستثمرين ذوي تحمل المخاطر الأعلى الباحثين عن ارتفاع كبير من التوسع الجغرافي. كفاءة رأس المال لكل شركة — سواء من خلال تحسين الهوامش أو النمو الممول من التدفق النقدي الحر — تشير إلى أن كلاهما يمكن أن يحقق قيمة للمساهمين دون اللجوء إلى التمويل المبدد.

الدرس الأوسع هو أن أسهم النمو ذات الجودة موجودة عبر القطاعات. يوفر فبراير فرصة لتقييم كل من قصة الراحة المدعومة بالتجارة الإلكترونية وقصة النمو الإقليمي المدفوعة بالتوسع المادي. كلاهما يستحق النظر في المحافظ التي تسعى للتعرض لأسهم نمو جذابة ذات محركات مختلفة وتقييمات معقولة.

البيانات السوقية الحالية حتى 19 فبراير 2026

جيفري سايلر يحتفظ بمراكز في كل من Chewy و Dutch Bros.