ممتلكات جولدمان ساكس من البيتكوين تكشف عن خسارة غير محققة بنسبة 45%

ميهاب قريشي

الأربعاء، 11 فبراير 2026 الساعة 10:26 صباحًا بتوقيت غرينتش+9 قراءة لمدة 3 دقائق

في هذا المقال:

BTC-USD

-1.93%

GS

+0.57%

IBIT

-2.84%

BLK

+0.73%

ذكرت تقارير جولدمان ساكس أن ممتلكاتها من البيتكوين قد انخفضت بنسبة 45% منذ آخر تقديم تنظيمي لها، ويعود هذا الانخفاض بشكل شبه كامل إلى انخفاض سعر البيتكوين.

استنادًا إلى إفصاحات النموذج 13F للربع الرابع من عام 2025، تمتلك جولدمان ساكس تعرضًا غير مباشر لما يقرب من 13,741 بيتكوين من خلال صناديق التداول بالبيتكوين الفورية (ETFs).

في وقت التقديم، كانت تلك الممتلكات تقدر بحوالي 1.71 مليار دولار، مع reflecting أسعار البيتكوين بالقرب من أعلى مستوياتها في نهاية العام الماضي.

وبسعر البيتكوين اليوم الذي يقارب 68,700 دولار، فإن نفس التعرض الآن يساوي حوالي 944 مليون دولار، مما يشير إلى انخفاض يقارب 766 مليون دولار، أو حوالي 45%، نتيجة لتحركات السوق فقط.

ذات صلة: جي بي مورغان تتوقع صندوق تداول جديد مع ارتفاع سعر البيتكوين فوق 40,000 دولار

حسابات وراء انخفاض 45%

تقرير النموذج 13F يوضح قيمة الممتلكات في نهاية الربع، وليس سعر الشراء أو القيمة السوقية الحالية.

في حالة جولدمان، يعكس التقديم أسعار البيتكوين بالقرب من أعلى مستوياتها في نهاية 2025.

باستخدام صندوق البيتكوين من بلاك روك (IBIT) كمثال، أبلغت جولدمان عن امتلاك حوالي 1.28 مليار دولار من الأسهم. بقسمة تلك القيمة على عدد الأسهم المعلنة، ينتج سعر سهم الصندوق المتوقع الذي يتوافق مع تداول البيتكوين بالقرب من 112,000 دولار في وقت التقرير.

مقارنة ذلك السعر المتوقع للبيتكوين مع السعر الحالي البالغ حوالي 68,700 دولار، يؤدي إلى انخفاض يقارب 44.8%.

نظرًا لأن صناديق ETFs الفورية ملزمة قانونيًا بتتبع سعر البيتكوين، فإن هذا المقارنة توفر صورة موثوقة عن كيفية تغير القيمة السوقية للمركز.

شائع على مناقشة TheStreet:

**كوينبيس تحقق انتصارًا قانونيًا كبيرًا في دعوى قضائية مصرفية**

**محلل يرفع تقييم روبن هود قبل الأرباح**

**وزيرة الخزانة بيسنت تكشف عن خطة جديدة لتمويل الحكومة الأمريكية**

التعرض لصناديق ETFs، وليس ملكية مباشرة للبيتكوين

لا تمتلك جولدمان ساكس البيتكوين مباشرة على ميزانيتها.

بدلاً من ذلك، يأتي تعرضها تقريبًا بالكامل من خلال صناديق البيتكوين الفورية، التي تحتفظ بالبيتكوين نيابة عن المساهمين وتتبع سعر الأصل بشكل أدق من المنتجات القائمة على العقود الآجلة.

الغالبية العظمى من تعرض جولدمان موجود في صندوق بلاك روك iShares Bitcoin Trust (IBIT)، حيث تمتلك البنك أكثر من 19 مليون سهم، وهو ما يمثل حوالي 11,400 بيتكوين.

تشمل المراكز الإضافية صندوق فايدليتي وايز أوريجين بيتكوين (FBTC)، وصندوق جرايسكيل بيتكوين (GBTC)، و BITB من Bitwise، وحصص أصغر في ARK 21Shares، Invesco Galaxy وWisdomTree ETFs.

أكثر من 99% من تعرض جولدمان المبلغ عنه لصناديق البيتكوين هو في المنتجات الفورية، مع تخصيص بسيط فقط لصناديق العقود الآجلة مثل BITO من بروشيرز.

أبلغت جولدمان عن حوالي 157 مليون دولار في خيارات الشراء المرتبطة بصناديق البيتكوين، إلى جانب أكثر من 600 مليون دولار في خيارات البيع، التي تزداد قيمتها عندما تنخفض الأسعار. حجم مراكز البيع يفوق بشكل كبير مراكز الشراء، مما يدل على وجود حماية ضد المخاطر النزولية.

مثل هذه المشتقات تُستخدم عادة من قبل البنوك الكبرى في السوق لصنع السوق، والتحوط، وإدارة التقلبات، وقد تعوض جزءًا كبيرًا من الانخفاض الورقي في الممتلكات الفورية.

الأهم من ذلك، أن الانخفاض لا يمثل بالضرورة خسارة محققة.

يُسجل تقرير النموذج 13F الممتلكات والقيم في تاريخ تقرير معين، بينما تعكس الأسعار السوقية الحالية فقط وضع تلك المراكز اليوم.

أخبار أخرى:

**موديز تحذر من مخاطر خفية وراء طفرة العملات المستقرة بقيمة 300 مليار دولار**

**مسؤول في فرانكلين تيمبلتون يقول إن العملات المستقرة ستتولى وظيفة البيتكوين**

**العملات المستقرة تجعل تحويل الدولارات سهلاً كإرسال البريد الإلكتروني، حسب رئيس سيركل**

سبب الانخفاض الحاد في القيمة

انخفض سعر البيتكوين بشكل حاد من ذروته في نهاية 2025، عندما كانت الأسعار تتداول بالقرب من ستة أرقام قبل أن تؤدي حركة المخاطر الأوسع إلى هبوط في الأسهم والأسواق الرقمية.

وقد دفع هذا البيع عدة عوامل، منها تشديد الظروف المالية، انخفاض السيولة، وارتفاع التقلبات عبر الأسواق العالمية.

وفي الأسبوع الماضي، حذرت جولدمان ساكس عملاءها من أن الأسهم قد تواجه ضغط بيع إضافي يصل إلى 80 مليار دولار.

البيتكوين والتعرض لعملات رقمية أخرى لا يزال كبيرًا

البيتكوين ليس هو التعرض الرقمي الوحيد لجولدمان.

في الواقع، يمثل الإيثيريوم حصة أكبر من حيث القيمة المبلغ عنها.

تمتلك جولدمان أكثر من 1.1 مليار دولار في صناديق ETF الخاصة بالإيثيريوم، بشكل رئيسي من خلال صندوق iShares الإيثيريوم (ETHA) وصندوق فيديليتي الإيثيريوم (FETH)، بالإضافة إلى مركز أصغر في صندوق جرايسكيل الإيثيريوم.

مثل البيتكوين، تأثرت تلك الممتلكات أيضًا بالتقلبات السوقية منذ تاريخ التقديم.

بعيدًا عن أكبر أصلين، فإن تعرض جولدمان محدود نسبيًا.

إجمالي تعرض XRP يقارب 114 مليون دولار، موزعة بين صناديق Bitwise، فرانكلين تيمبلتون و21Shares، بينما يقارب تعرض سولانا 2 مليون دولار عبر منتجين متخصصين.

ذات صلة: كاثي وود تتبع نصيحة الاستثمار في كتاب “Rich Dad Poor Dad”

نُشر هذا المقال أصلاً بواسطة TheStreet في 10 فبراير 2026، حيث ظهر لأول مرة في قسم الأسواق. أضف TheStreet كمصدر مفضل بالنقر هنا.