التنقل في فقاعة الذكاء الاصطناعي: استراتيجيات الاستثمار لعام 2026

السؤال الذي يشغل أذهان العديد من المستثمرين الآن ليس ما إذا كانت فقاعة الذكاء الاصطناعي موجودة—بل ما إذا كانت على وشك الانفجار. لقد وصلت تقييمات الأسهم في قطاع الذكاء الاصطناعي إلى مستويات مرتفعة تاريخياً، ومع اقترابنا من عام 2026، يصبح فهم كيفية وضع استراتيجيتك أمراً حاسماً. الواقع هو أن التقارير القوية للأرباح من كبار لاعبي الذكاء الاصطناعي مثل نفيديا وتايوان لصناعة أشباه الموصلات تشير إلى أن الطلب الأساسي على منتجات وخدمات الذكاء الاصطناعي لا يزال حقيقياً. ومع ذلك، لا تزال المخاوف من التقييم المبالغ فيه قائمة، خاصة عند النظر إلى نسبة CAPE الخاصة بمؤشر S&P 500، التي تقف عند مستويات نادراً ما شوهدت في تاريخ السوق.

الاستنتاج الرئيسي للمستثمرين ليس هو الذعر أو تجنب أسهم الذكاء الاصطناعي تماماً—بل تطوير استراتيجية تتيح لك الربح بغض النظر عما يحدث بعد ذلك. سواء استمرت فقاعة الذكاء الاصطناعي في التوسع أو بدأت في الانكماش، فإن محفظة منظمة بشكل جيد يمكنها تحمل كلا السيناريوهين.

أساسيات قوية تحت فقاعة الذكاء الاصطناعي

واحدة من الأسباب التي لم تؤدِ فيها قصة فقاعة الذكاء الاصطناعي حتى الآن إلى انهيار السوق هي ببساطة: الأرباح حقيقية. الشركات الرائدة في ثورة الذكاء الاصطناعي—من مصنعي أشباه الموصلات إلى مزودي البرمجيات—قد أبلغت عن زيادة في الإيرادات وطلب قوي على منتجاتها. تؤكد التقارير الفصلية الأخيرة أن الإنفاق المؤسسي على بنية تحتية وتطوير الذكاء الاصطناعي لا يزال يتسارع.

هذا الطلب الأساسي يخلق نوعاً من الأرضية لتقييمات الأسهم. حتى لو تغير المزاج وتوقعات النمو اعتدلت، فإن الشركات الأساسية التي تولد إيرادات من الذكاء الاصطناعي تبدو مربحة حقاً. هذا التمييز مهم: ففقاعة الذكاء الاصطناعي تعكس توقعات مبالغ فيها وتقييمات مبتهجة أكثر من طلب مصطنع. الأموال الحقيقية تتدفق إلى منتجات حقيقية.

ومع ذلك، هذا لا يعني أن التقييمات لا يمكن أن تتقلص بشكل كبير. التاريخ يُظهر أن القطاعات المربحة يمكن أن تتعرض لتصحيحات حادة عندما يبرد مزاج المستثمرين أو يتباطأ معدل النمو مقارنة بالتوقعات.

مخاطر التقييم والحجة لحماية المحفظة

السعر الحالي للأسهم المعرضة للذكاء الاصطناعي يترك هامشاً محدوداً للخطأ. عندما تكون التقييمات عند مستويات قصوى—كما يتضح من ارتفاع نسبة CAPE—يمكن لخيبة أمل بسيطة في نمو الأرباح أو تغير في شهية المخاطرة لدى المستثمرين أن تؤدي إلى انخفاضات كبيرة. هنا تظهر مخاطر فقاعة الذكاء الاصطناعي كفرصة عملية لبناء المحفظة.

المبدأ الأول لإدارة هذا الخطر هو التنويع. لا تركز محفظتك بالكامل على أسهم الذكاء الاصطناعي ذات النمو العالي، مهما كانت قصة النمو مقنعة. بدلاً من ذلك، قم بموازنة تعرضك للاعبين في الذكاء الاصطناعي مع مراكز في قطاعات تعمل بشكل مستقل عن طفرة الذكاء الاصطناعي. الصناعات المستقرة مثل الرعاية الصحية، والسلع الاستهلاكية الأساسية، والخدمات المالية توفر استقراراً عندما تنكمش تقييمات التكنولوجيا. شركة مثل أمريكان إكسبريس، على سبيل المثال، توفر إيرادات من محركات اقتصادية مختلفة تماماً.

داخل تعرضك للذكاء الاصطناعي، فكر في شركات لا تعتمد فقط على الذكاء الاصطناعي للنمو. أمازون وآبل هما مثالان ممتازان: كلاهما لديه مبادرات كبيرة في الذكاء الاصطناعي، لكن نماذج أعمالهما تولد إيرادات كبيرة من التجارة الإلكترونية، والخدمات السحابية، والتجزئة، والأجهزة الاستهلاكية. إذا تدهور المزاج تجاه الذكاء الاصطناعي، تظل هذه الشركات تحافظ على تدفقات إيرادات من عملياتها الأساسية.

إيجاد القيمة في قطاع الذكاء الاصطناعي

ليست جميع أسهم الذكاء الاصطناعي تتداول عند تقييمات فقاعة. بينما تتطلب بعض الشركات ذات النمو العالي مضاعفات استثنائية، تظل أخرى بأسعار معقولة نسبياً مقارنةً بآفاق نموها وأرباحها. على سبيل المثال، تتداول Meta Platforms عند 21 ضعف تقديرات الأرباح المستقبلية—وهو مرتفع مقارنة بالمعايير التاريخية، لكنه ليس في طبقة الفقاعة مقارنة ببعض الشركات المنافسة في مجال الذكاء الاصطناعي. يظل مصدر الإيرادات الرئيسي لشركة Meta هو الإعلانات، مما يوفر استقراراً في خط الأعمال لا تمتلكه شركات الذكاء الاصطناعي التي تركز فقط على التقنية.

عند بناء تخصيصك في الذكاء الاصطناعي، استهدف الشركات التي تقدم قيمة معقولة. ابحث عن تقديرات الأرباح المستقبلية التي تتوافق مع معدلات النمو. تجنب الوقوع في فخ شراء أكثر الأسهم شعبية في الذكاء الاصطناعي لمجرد أدائها الجيد مؤخراً. غالباً ما تظهر أفضل الفرص بين الشركات التي تقوم بأعمال ذات معنى في الذكاء الاصطناعي ولكنها لا تملك مضاعفات تقييمية مفرطة.

تخصيص استراتيجيتك وفقاً لملف مخاطرَك

يجب أن ينظم المستثمرون تعرضهم للذكاء الاصطناعي بشكل مختلف حسب مستوى تحملهم للمخاطر. إذا كانت لديك قدرة عالية على تحمل المخاطر وأفق استثماري طويل، قد يكون من المنطقي زيادة الوزن في الأسهم التي تركز على الذكاء الاصطناعي بشكل كامل والشركات الناشئة في المجال. العوائد المحتملة على مدى سنوات قد تكون كبيرة، رغم أن التقلبات ستكون عالية.

أما إذا كنت أكثر تحفظاً أو قريباً من أهداف مالية رئيسية، فقلل من تعرضك للمراكز ذات الطابع المضاربي في الذكاء الاصطناعي. بدلاً من ذلك، ركز على شركات التكنولوجيا والصناعات ذات الأرباح الواضحة، ونماذج الأعمال المثبتة، والتقييمات الأقل تطرفاً. في هذا النهج، يصبح التعرض للذكاء الاصطناعي مكوناً أصغر ومداراً ضمن محفظتك الكلية بدلاً من أن يكون موضوعاً رئيسياً.

حجم مركزك مهم بقدر اختيار الأسهم. بغض النظر عن قناعتك طويلة الأمد بقدرة الذكاء الاصطناعي، فإن تحديد حجم المركز وفقاً لتحمل المخاطر يضمن عدم اضطرارك للبيع خلال انخفاض حاد. العديد من المستثمرين يتخذون قرارات استثمارية ممتازة لكن أداؤهم أقل لأن مراكزهم كبيرة جداً بالنسبة لقدرتهم العاطفية والمالية على الصمود أمام التقلبات.

الاستعداد لأي نتيجة

الاستنتاج الحاسم هو أن سؤال فقاعة الذكاء الاصطناعي لا يتطلب إجابة ثنائية: لست بحاجة إلى تحديد القمة بدقة أو التنبؤ بالوقت الذي ستنكمش فيه التقييمات أو إذا كانت ستنكمش أصلاً. بدلاً من ذلك، جهز محفظتك للاستفادة من النمو المستمر للذكاء الاصطناعي مع حماية الجانب السلبي في حال حدوث تصحيح. هذا يعني الاحتفاظ بأسهم ذات تقييمات مرتفعة جنباً إلى جنب مع أسهم القيمة والتعرض لغير الذكاء الاصطناعي. يعني تجنب التركيز المفرط. ويعني النظر في كل من النمو والربحية، وليس فقط النمو.

توفر التجربة التاريخية بعض المنظور هنا. فالثورات التكنولوجية السابقة—من الاتصال بالإنترنت إلى الحوسبة السحابية إلى الأجهزة المحمولة—خلقت ثروات حقيقية وفقاعات مضاربية على حد سواء. لم يكن دائماً من نجحوا هم من توقّعوا تحولات السوق بشكل مثالي، بل غالباً من حافظوا على أصول ذات جودة، وظلوا منوعين، وصبروا خلال فترات التوسع والانكماش. نفس المبدأ ينطبق على التنقل عبر غموض فقاعة الذكاء الاصطناعي الحالية.