الرئيس التنفيذي لبورصة إندونيسيا يستقيل مع تزايد ضغط إصلاح MSCI

أول قرار ملموس من قبل هيئة سوق المال في إندونيسيا بإقالة الرئيس التنفيذي لبورصة إندونيسيا يمثل أول نتيجة واضحة لمطالب الإصلاح التي طرحتها شركة MSCI، حيث سارعت الجهات المعنية إلى تنفيذ إجراءات تهدف إلى تجنب خفض التصنيف واستعادة الثقة.

فيديو موصى به

خلال ساعات من استقالة إيمان رشمون يوم الجمعة، قال مسؤولون إنهم يجهزون خطوات إضافية لدعم السوق، بما في ذلك تغييرات في هيكل ملكية البورصة ورفع الحد الأقصى لنسب استثمار شركات التأمين في الأسواق المالية.

هذه التحركات أنهت أسبوعًا متقلبًا للأصول الإندونيسية بعد أن أشار مُعد المؤشر إلى مخاوف بشأن الشفافية في أكبر سوق في جنوب شرق آسيا، مما أدى إلى أسوأ تراجع لمؤشرات الأسهم خلال يومين منذ ما يقرب من ثلاثة عقود قبل تدخل الجهات التنظيمية. أغلق مؤشر جاكرتا المركب مرتفعًا بنسبة 1.2%.

قال موهيت ميربورى، الشريك الكبير في شركة SGMC Capital Pte: “يجب أن يُنظر إلى هذا الأمر على أنه أقل من لوم وأكثر كأنه إعادة ضبط”. وأضاف: “فترات الضغط غالبًا ما تسرع التغيير، ويفتح هذا الباب لقيادة جديدة بمهمة واضحة لرفع المعايير، وتحسين هيكل السوق، وتعزيز ثقة المستثمرين”.

بدأت المعنويات في التعافي بالفعل بعد أن وضعت الجهات التنظيمية يوم الخميس إجراءات إصلاحية، بما في ذلك مضاعفة الحد الأدنى لنسبة الأسهم المتاحة للتداول العام إلى 15% بدءًا من الشهر المقبل، وإمكانية مشاركة صندوق الثروة السيادي دانانتارا في السوق. تعكس هذه الجهود محاولة السلطات تلبية مطالب MSCI بمزيد من الشفافية — فالفشل في ذلك بحلول مايو قد يعرض وزن إندونيسيا في المؤشر للخطر، وربما يؤدي إلى خفض التصنيف إلى سوق حدودية.

أصبحت HSBC Holdings Plc أحدث بنك يخفض تصنيفه للأسهم الإندونيسية بسبب مخاوف تتعلق بالنمو. كما خفضت Goldman Sachs Group Inc. و UBS Group AG السوق، حيث أشار الأول إلى خطر تدفقات خارجة تزيد عن 13 مليار دولار تحت سيناريو متطرف.

لقد أعاد هذا الأسبوع الشكوك حول الأسواق المالية في إندونيسيا، التي طالما اعتُبرت مستفيدة من النمو الاقتصادي السريع للبلاد. كما أن تزايد قلق المستثمرين بشأن المالية العامة، والرحيل المفاجئ لوزير المالية، وتوسيع العجز المالي، قد دفع العديد من المستثمرين إلى التراجع. كانت الصناديق العالمية قد تخلت عن سندات إندونيسيا من سبتمبر إلى نوفمبر، قبل أن تعود في الشهر الأخير من عام 2025.

في جوهر المخاوف يكمن انخفاض نسبة الأسهم المتاحة للتداول الحر في إندونيسيا، نظرًا لأن أكبر شركات البلاد تتداول بشكل ضعيف وتسيطر عليها حفنة من الأفراد الأثرياء — وهي بنية يقول المستثمرون إنها تشوه المؤشر وتعرضه للتلاعب. لطالما كانت هذه القضية نقطة خلاف لسنوات، حيث يجادل المستثمرون بأن السيولة المنخفضة في بعض الأسهم تجعل أجزاء كبيرة من السوق غير قابلة للاستثمار والمتابعة.

حاول مسؤولو البورصة بالفعل تحفيز المشاركين في السوق. حيث كان إيمان رشمون، الذي تم تعيينه كرئيس تنفيذي منذ أقل من أربع سنوات، قد دعا إلى تمديد ساعات التداول وتقديم البيع على المكشوف كوسيلة لتعزيز السيولة، على الرغم من أن النجاح كان محدودًا.

حاليًا، لا تفرض MSCI متطلبات حد أدنى لنسبة الأسهم المتاحة للتداول الحر لتصنيف السوق في بلد معين، والذي يعتمد على عوامل مثل الوصول والتنمية الاقتصادية. ومع ذلك، يتطلب مُعد المؤشر نسبة تداول حر تبلغ 15% على مدى فترة زمنية ليتم تضمين ورقة مالية في عالم الأسواق الناشئة القابلة للاستثمار، مع بعض الاستثناءات.

وفي بيان أصدرته في وقت سابق من هذا الأسبوع، أعربت MSCI عن قلقها بشأن “الشفافية في هياكل الملكية والمخاوف من سلوك تداول منسق محتمل” في إندونيسيا. وقالت إنها بحاجة إلى معلومات أكثر تفصيلًا وموثوقية، بما في ذلك مراقبة أقوى، لدعم تقييم أفضل لنسبة الأسهم المتاحة للتداول وقابلية الاستثمار عبر الأوراق المالية.

لا يزال العديد من المستثمرين في حالة توتر بشأن ما إذا كانت الجهات التنظيمية ستتمكن من تلبية مطالب مُعد المؤشر بشكل كافٍ. قال غاري تان، مدير المحافظ في شركة Allspring Global Investments: “الإصلاحات التي تم تحديدها إيجابية من حيث الاتجاه، لكن التنفيذ وتعيين خليفة موثوق به سيكونان المفتاح لتحديد ما إذا كانت هذه المخاوف ستتلاشى تمامًا”.

حتى الآن هذا الأسبوع، قامت الصناديق العالمية ببيع أسهم بقيمة صافية بلغت 739 مليون دولار حتى يوم الخميس، مما يجعلها أكبر تدفقات خارجة أسبوعية منذ منتصف أبريل.