كاتي وود تضيف ثلاثة أسهم إلى محفظتها: ماذا تكشف هذه الرهانات الاستراتيجية

شهد مشهد الاستثمار تغيرات مرة أخرى هذا الأسبوع مع قيام كاثي وود، الشريك المؤسس لشركة آرک إنفست، باتخاذ خطوات استراتيجية عبر صناديقها المتداولة النشطة. ففي يوم تداول واحد الأسبوع الماضي، وسعت وود حصصها في ثلاث شركات تروي كل منها قصة مختلفة عن الفرص التي تراها في سوق اليوم: شركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات، وأوكلو، وPony AI. لم تكن هذه تعديلات متواضعة — بل كانت من بين ثماني مراكز زادت فيها حصتها ذلك اليوم، مما يدل على قناعتها بنظريتها. دعونا نلقي نظرة على ما جذب انتباهها إلى هذه الأسهم وما تكشفه عن فلسفتها الاستثمارية.

شركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات: عملاق الرقائق لا يزال يفرض تقييمات عالية

تعمل شركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات كمصنع رقائق أكبر في العالم، وتمتد نفوذها إلى ما هو أبعد من وعي وول ستريت. إذا كنت تستخدم هاتف آيفون، أو لابتوب، أو جهاز لوحي، أو جهاز بث، فهناك احتمال كبير أن تكون تقنية TSMC هي التي تدعمه. تقترب الشركة من رأس مال سوقي قدره 1.8 تريليون دولار، مما يجعلها سادس أغلى شركة في البورصات الأمريكية.

حققت الأسهم عوائد ملحوظة مؤخرًا، حيث زادت بنسبة 65% خلال العام الماضي. سمح هذا الأداء لـ TSMC بتجاوز معظم شركات التكنولوجيا في “السبعة الرائعين” من حيث العوائد، على الرغم من أنها لم تنضم رسميًا إلى ناديهم الحصري بعد. زاد الزخم بعد أن أعلنت الشركة عن نمو إيرادات الربع الرابع بنسبة 21% بعملتها المحلية، وهو ما يعادل زيادة 26% عند تحويلها إلى الدولار الأمريكي، ليصل إلى 33.7 مليار دولار. كان المحللون يتوقعون نموا في منتصف إلى أعلى العشرينات، مما يجعل أداء TSMC يتجاوز التوقعات.

ما يميز TSMC حقًا هو معدل تحويل الأرباح لديها. حافظت الشركة على هامش صافي ربح يتجاوز 30% لمدة 22 سنة متتالية — وهو سجل مذهل في صناعة معروفة بتقلباتها. والأكثر إثارة للدهشة: حققت TSMC هامش صافي ربح قياسي للشركة بنسبة 45.1% في عام 2025، مما يعني أن حوالي 45 سنتًا من كل دولار من الإيرادات تتجه إلى صافي الربح. بالنسبة للمستثمرين مثل وود، هذا يدل على نموذج عمل يمتلك قوة تسعير وامتياز في التشغيل. بينما يتباطأ النمو من الزيادات التي تتجاوز 30% على أساس سنوي والتي كانت سائدة في الستة أرباع السابقة، لا تزال الإيرادات ترتفع بنسبة 30% أو أكثر في ثلاثة من الأربعة أعوام الماضية — وتيرة يتمنى الكثيرون لو كانوا يملكونها.

أوكلو: المراهنة على الموجة القادمة من الابتكار النووي

تقدم أوكلو حالة استثمارية مختلفة تمامًا. فقد تضاعفت قيمة السهم تقريبًا أربع مرات خلال العام الماضي، ومع ذلك لم تنتج الشركة أي إيرادات. لا يتوقع المحللون تحقيق أرباح على الأقل لأربعة أعوام أخرى. على المقاييس التقليدية، يجب أن يكون هذا علامة تحذير. لكن بالنسبة لوود، يبدو الأمر بمثابة إشارة انطلاق.

تعمل أوكلو عند تقاطع اتجاهين قويين: الطاقة النووية من الجيل القادم والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي. تتخصص الشركة في تكنولوجيا المفاعلات ذات الانشطار السريع وإعادة تدوير الوقود النووي، مما يضعها في موقع لتوفير الطاقة الفعالة والخالية من الكربون التي تتطلبها تطبيقات الذكاء الاصطناعي بشكل متزايد. مع توسع أحمال العمل في الذكاء الاصطناعي، يزداد استهلاكها للطاقة — وهي مشكلة هيكلية تواجهها الشبكات التقليدية.

عنصر حاسم في مصداقية أوكلو جاء من رئيسها السابق، سام ألتمان، المدير التنفيذي لشركة OpenAI، منشئ ChatGPT. ساهمت مشاركته في تصديق فرضية الشركة بأن شركات الذكاء الاصطناعي ستحتاج إلى حلول طاقة مبتكرة وجذبت رأس مال استثماري كبير. على الرغم من أن ألتمان استقال من منصبه كرئيس مجلس إدارة قبل حوالي تسعة أشهر — وهو قرار يُنظر إليه على أنه معالجة لمخاوف تضارب المصالح — إلا أنه مهد الطريق لمزيد من شركات الذكاء الاصطناعي للشراكة مع أوكلو دون تردد. مع تولي جاكوب دي ويت الآن رئاسة مجلس الإدارة، يمكن للشركة أن تتبع علاقات أكثر حرية مع الحفاظ على التركيز التشغيلي على التسويق الموجه للعام المقبل.

Pony AI: الاستفادة من سوق السيارات الذاتية القيادة في الصين

تمثل Pony AI زاوية استثمارية ثالثة مميزة: سوق المركبات الذاتية القيادة. أظهرت الشركة نفسها كقائد في الصين، سوق يزداد انفتاحًا على تسويق السيارات الذاتية — وهو تباين حاد مع البيئة التنظيمية الأكثر حذرًا في مناطق أخرى.

عند طرحها للاكتتاب العام بسعر 13 دولارًا قبل أكثر من عام، أظهرت Pony AI تقلبات الأسهم النموذجية للشركات ذات النمو السريع. تراوحت الأسهم بين أدنى مستوى عند 4.11 دولارات وأعلى عند 24.92 دولارًا، واستقرت في النهاية عند حوالي 16.20 دولارًا — أي أعلى بنسبة حوالي 25% من سعر الاكتتاب. تولد الشركة حاليًا إيرادات قدرها 96.4 مليون دولار، لكن مسار النمو يبدو لافتًا: يتوقع المحللون أن تتضاعف الإيرادات تقريبًا إلى 261 مليون دولار العام المقبل، وربما تصل إلى 1.5 مليار دولار بحلول 2029.

بقيمة سوقية تبلغ 7 مليارات دولار، لا يبدو تقييم Pony AI غير منطقي إذا تمكنت من تنفيذ توقعات النمو هذه. سوق القيادة الذاتية في الصين لا يزال في مراحله الأولى لكنه يتطور بسرعة، ويمكن للقيادة المبكرة التي تثبت قدراتها أن تلتقط قيمة غير متناسبة مع تطور الصناعة. بالنسبة لوود، يبدو أن هذه فرصة نمو مبكرة في فئة ناشئة.

الاستراتيجية الموحدة وراء هذه الاختيارات الثلاثة

ما يربط بين هذه الاستثمارات الثلاثة ليس القطاع أو ملف التقييم — بل هو التعرض للمستقبل. تقدم TSMC اقتصاديات مثبتة تلبي الطلب على السيليكون للذكاء الاصطناعي. وتلتقط أوكلو طبقة البنية التحتية لثورة الذكاء الاصطناعي من خلال ابتكار الطاقة. وتصل Pony AI إلى طبقة تطبيقات الأنظمة الذاتية القيادة في سوق أقل تشبعًا. معًا، يمثلون رهانات وود على أن آثار الذكاء الاصطناعي ستتوسع عبر طبقات متعددة من الاقتصاد، وأن الشركات التي تحل أجزاء مختلفة من اللغز ستكافأ.

إصرار وود المستمر على السعي بقوة نحو مراكز ذات توجه نحو النمو يشير إلى أنها ترى أن التقييمات الحالية، على الرغم من الانتعاش الأخير، مبررة بحجم التحول القادم. سواء ستثبت هذه الأسهم صحة فرضيتها أم لا، فسيتم الكشف عن ذلك خلال السنوات القليلة القادمة.