أرباح CVS: الحفاظ على التوجيه لعام 2026 بعد الاتجاهات القوية في أواخر 2025

المؤشرات الرئيسية لمورنينجستر ل CVS هيلث

• تقدير القيمة العادلة: 97.00 دولار
• تصنيف مورنينجستر: ★★★★
• تصنيف الحصن الاقتصادي لمورنينجستر: لا يوجد
• تصنيف عدم اليقين لمورنينجستر: عالي

ما رأيناه في أرباح CVS هيلث

في الربع الرابع، حققت CVS هيلث CVS نموًا في المبيعات بنسبة 8% وانخفاضًا في الأرباح المعدلة للسهم بنسبة 8%، وهو أعلى قليلاً من تقديرات الإجماع. كما أكدت الشركة إلى حد كبير الأهداف التي أعلنت عنها في يوم المستثمر في ديسمبر، مع تعديل توقعاتها للتدفق النقدي التشغيلي إلى 9 مليارات دولار من 10 مليارات دولار بعد أداء قوي في 2025.

لماذا يهم الأمر: ارتفعت الأسهم بنسبة 3% في التداول المبكر في 10 فبراير، مما يعكس الأداء القوي لتوجيهات التدفق النقدي في 2025، واستقرار التوجيهات بشكل كبير في 2026 في صناعة لم تكن مستقرة على الإطلاق، وتقدم في جهودها المستمرة لإعادة الهيكلة.

• تظهر تلك الجهود أنها تؤتي ثمارها، وحققت الشركة 6.75 دولارات من الأرباح المعدلة للسهم في 2025، بزيادة 25% عن قاعدة ضعيفة في 2024. وهذا يتفوق بشكل ملحوظ على توقعات النمو الربحي البالغة 6%-10% التي أعلنتها الإدارة في مكالمة الأرباح المقابلة في أوائل 2025.
• المحرك الرئيسي لهذا الأداء المتفوق في 2025 كان عمليات التأمين الطبي لـ CVS، حيث تحسن معدل تكاليفها الطبية بعد عام 2024 الكئيب. انخفضت أرباح مدير فوائد الصيدلية بنسبة 1% في 2025، بينما نمت العمليات التجارية بالتجزئة بنسبة 5%، بما في ذلك نهاية قوية للسنة.

النتيجة النهائية: نحن نحتفظ بتقدير القيمة العادلة البالغ 97 دولار، والذي يعكس تحسن الأرباح المستمر، خاصة في عمليات التأمين الطبي التي لا تزال تعمل بأقل من هوامشها المعتادة. تبدو الأسهم مقومة بأقل من قيمتها بشكل معتدل وقد ترتفع مع زيادة الهوامش مع مرور الوقت.

• بالنسبة لعام 2026، فإن توقعات CVS لنمو الأرباح المعدلة بنسبة 4%-7% إلى 7.00-7.20 دولار تبدو مدفوعة تقريبًا بجميعها بالهوامش، نظرًا لانخفاض الإيرادات المتوقع قليلاً. تظل تقديرات أرباح السهم لدينا عند الحد الأعلى لأهداف الإدارة، مما يعكس ميل هذا الفريق إلى التوجيه بحذر.
• ومع ذلك، حتى عند النظر في الجهود المستمرة لزيادة الهوامش، فإن تصنيفنا بدون حصن يعكس أرباحًا اقتصادية ضعيفة متوقعة خلال السنوات القليلة القادمة. لدى CVS أيضًا سجل في التنازل عن الربحية الاقتصادية من خلال عمليات الاستحواذ، مما يجعلنا حذرين بشأن تصنيف الحصن.