من الاثنين الأسود إلى 2025: ماذا تكشف تاريخ السوق عن انهيارات سوق الأسهم

المؤشرات الرئيسية—مؤشر ناسداك المركب، ومؤشر S&P 500، ومتوسط داو جونز الصناعي—شهدت انخفاضات حادة في الأشهر الأخيرة. دخلت جميعها مناطق التصحيح في مراحل مختلفة، مع انزلاق مؤقت للناسداك إلى ظروف سوق هابطة. على الرغم من التعافي الجزئي الذي تبع عمليات البيع هذه، لا يزال العديد من المشاركين في السوق غير متأكدين مما إذا كانت هناك انخفاضات كبيرة أخرى في المستقبل. فهم ما يشكل فعلاً انهيار سوق الأسهم وفحص الأنماط التاريخية يمكن أن يوفر منظورًا قيمًا حول هذا السؤال.

فهم ما يشكل انهيارًا حقيقيًا للسوق

مصطلح “انهيار سوق الأسهم” يفتقر إلى تعريف متفق عليه عالميًا. ليس كل انخفاض كبير يبرر التصنيف. على سبيل المثال، انخفض مؤشر S&P 500 حوالي 25% تحت ذروته في عام 2022—وهو انخفاض لا يراه العديد من المراقبين كأنه انهيار لأنه حدث تدريجيًا على مدى عدة أشهر.

الانهيار الحقيقي يتميز بانخفاضات حادة مضغوطة في إطار زمني قصير. يتفق غالبية الخبراء على أن الانهيار يُعرف بأنه انخفاض بنسبة رقمين في مئوية يحدث خلال أيام وليس أسابيع. باستخدام معيار عملي: يمثل انهيار سوق الأسهم انخفاضًا لا يقل عن 10% خلال خمسة أيام أو أقل. وفقًا لهذا المعيار، فإن عمليات البيع الحادة في المؤشرات الرئيسية بعد إعلانات السياسات في عام 2025 استوفت التعريف الفني لحدث الانهيار.

دروس من الانهيارات السابقة: 1929، 1987، و2020

تقدم التاريخ أمثلة تعليمية على كيفية تصرف الأسواق خلال فترات ضغط شديد.

أشهر انهيار سوق حدث في عام 1929. في 29 أكتوبر—المعروف بـ"الاثنين الأسود"—انخفض مؤشر داو جونز بنسبة 13% في جلسة واحدة. تسارع الانخفاض في اليوم التالي مع هبوط آخر بنسبة 12%. بحلول منتصف نوفمبر، فقد المؤشر ما يقرب من نصف قيمته. ومع ذلك، تعافى داو بشكل مؤقت خلال النصف الثاني من نوفمبر واحتفظ بزخم حتى أبريل 1930. لكن هذا التعافي كان مؤقتًا. في النهاية، انخفضت الأسهم بنسبة تصل إلى 79% بحلول مايو 1932، مما يوضح كيف يمكن أن تخفي الارتدادات الأولية مشاكل أعمق قادمة.

بعد نحو ستة عقود، في 19 أكتوبر 1987، حدث “الاثنين الأسود” مرة أخرى. انهار داو بنسبة تقارب 22%—وهو أكبر خسارة مئوية ليوم واحد في تاريخ المؤشر. على عكس انهيار 1929، استقرت الأسهم دون أن تتسارع أكثر. ومع ذلك، استغرق التعافي حوالي عامين قبل أن يستعيد داو ما خسره.

أحدث انهيار كبير كان في أوائل 2020 مع تفشي جائحة كوفيد-19 عالميًا. انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 12% بين 19 و27 فبراير. بعد انتعاش مؤقت، انخفض مرة أخرى بأكثر من 10% بين 4 و9 مارس، ثم انهار مرة أخرى خلال الأيام التالية قبل أن يصل إلى أدنى مستوى له في 23 مارس. ومن المدهش أن الأسهم عكس مسارها فيما بعد وأنهت عام 2020 بأرباح سنوية إيجابية—مقابل الأسواق الهابطة التي استمرت لسنوات في عصور سابقة.

ما تكشفه هذه الأنماط

تظهر من هذه المراجعة التاريخية عدة ملاحظات. أولاً، لا تتبع انهيارات السوق جداول زمنية متوقعة. أحيانًا تتجمع الانهيارات خلال أسابيع أو شهور؛ وأحيانًا تمر سنوات بين الأحداث. ثانيًا، تختلف جداول التعافي بشكل كبير—من العامين بعد 1987 إلى الأشهر القليلة بعد 2020. ثالثًا، كانت العوامل التي أدت إلى كل انهيار مختلفة بشكل كبير: المضاربة والرافعة المالية في 1929، التداول الآلي في 1987، الذعر الناتج عن الجائحة في 2020.

الظروف السوقية في 2025 قدمت ديناميكيات فريدة خاصة بها، لا سيما حول عدم اليقين في سياسة التجارة وتطبيق الرسوم الجمركية. هذه العوامل اختلفت جوهريًا عن محفزات الانهيارات السابقة، مما يشير إلى أن الاستقراء التاريخي البسيط يوفر قدرة تنبؤية محدودة.

لماذا يتفوق الرؤية طويلة الأمد على توقيت السوق

على الرغم من عدم اليقين الكبير المحيط باتجاه السوق على المدى القصير، فإن التاريخ يُظهر حقيقة واحدة ثابتة: الأسهم تعافت من كل انهيار سابق. في كل حالة—سواء كانت تعافي خلال شهور أو سنوات—وصلت أسواق الأسهم في النهاية إلى مستويات قياسية جديدة.

أفضل نهج للمستثمر هو التركيز على منظور يمتد لعدة سنوات بدلاً من محاولة التنقل خلال تقلبات قصيرة الأمد. أولئك الذين ظلوا مستثمرين خلال الانهيارات السابقة شاركوا في التعافي اللاحق وخلق الثروة التي تلت ذلك. توقيت السوق—محاولة التنبؤ بدقة متى يحدث الانهيار ومتى يعاد الدخول—ثبت مرارًا أنه أدنى من الصبر واستثمار رأس المال على المدى الطويل.

الإجابة على سؤال ما إذا كانت الأسهم ستنهار مرة أخرى قد تكون حتمية احتمالية على مدى فترات زمنية طويلة بما فيه الكفاية. دورات السوق جزء لا يتجزأ من الرأسمالية. وما تعلمه التاريخ حقًا هو ليس كيف تتجنب الانهيارات، بل كيف تحافظ على قناعتك خلالها.