SoundHound AI مقابل C3.ai: أي أسهم الذكاء الاصطناعي تقدم عوائد أفضل في 2026؟

شهدت مشهد استثمار الذكاء الاصطناعي تطورًا كبيرًا منذ بداية طفرة الذكاء الاصطناعي التوليدي في أواخر عام 2022. ومع ذلك، تبرز شركتان كرواد حقيقيين في مجال أسهم الذكاء الاصطناعي: SoundHound AI و C3.ai. كلاهما تبنى دمج الذكاء الاصطناعي قبل أن يصبح ذلك موضة، حيث دمجا التكنولوجيا مباشرة في هوياتهما المؤسسية ونماذج أعمالهما. اليوم، بينما يقيم المستثمرون أي من أسهم الذكاء الاصطناعي تستحق تخصيص رأس مالها، تقدم هاتان الشركتان دراسة حالة مثيرة للاهتمام حول النهجين المختلفين لتسويق الذكاء الاصطناعي.

المخاطر واضحة. تتواجد SoundHound AI (ناسداك: SOUN) و C3.ai (بورصة نيويورك: AI) في مراتب مختلفة تمامًا في هرم السوق. واحدة تتداول بمضاعف مبيعات معقول يبلغ 5.5 مرات—مقاربًا لشركات التكنولوجيا الناضجة—بينما الأخرى تسيطر على مضاعف مبيعات مرتفع جدًا يبلغ 31 مرة. كلا الشركتين تنفقان السيولة بشكل كبير مع سعيهما لتحقيق نمو سريع. فهم الفروق بين هاتين السهمين يتطلب دراسة خبراتهما الأساسية، مساراتهما المالية، ومنطق تقييمهما.

عقدان من الابتكار في الذكاء الاصطناعي: مقارنة التركيز المتخصص

تكشف قصص تأسيس هاتين الشركتين عن استمرارية ملحوظة. تأسست SoundHound AI في عام 2005، بينما أطلقت C3.ai في عام 2009. والأمر المثير هو أن فرق التأسيس لا تزال نشطة حتى اليوم. انتقل توم سيلفيل، مؤسس C3.ai، مؤخرًا من منصب الرئيس التنفيذي إلى رئيس تنفيذي، مع الحفاظ على إشرافه الاستراتيجي. في SoundHound AI، يواصل الثلاثة المؤسسون قيادة الشركة كمديرين تنفيذيين، ومديرين للمنتجات، ومديرين علميين، مع احتفاظ اثنين منهم بمقاعد في مجلس الإدارة.

منذ البداية، سعت كلتا الشركتين إلى حلول تعتمد على الذكاء الاصطناعي في مجالاتها الخاصة. بدأت رحلة SoundHound AI بتطبيقات التعلم الآلي على التعرف على الصوت—تعليم الخوارزميات التعرف على الأغاني من الألحان الم hummed عبر ميكروفونات الهواتف الذكية. تطورت هذه القدرة المتخصصة إلى أنظمة متقدمة للتعرف على الصوت، تدعم الآن طلبات الطعام من خلال السيارات، قوائم الهاتف التفاعلية، منصات الترفيه في السيارات، وأكثر من ذلك. تظل الكفاءة الأساسية في التحكم الصوتي المدفوع بالذكاء الاصطناعي هي الركيزة الاستراتيجية.

أما C3.ai فاختارت مسارًا مختلفًا. بدأت بتحليلات البيانات التنبئية المركزة على إدارة الطاقة، ثم وسعت محفظتها عبر قطاعات متعددة تشمل إنترنت الأشياء وحلول الذكاء الاصطناعي للمؤسسات بشكل أوسع. استراتيجيتها التنويعية تعني التنقل عبر قطاعات صناعية متعددة بدلاً من تعميق الخبرة في مجال تكنولوجي واحد.

عند مقارنة هاتين الأسهمين من ناحية الخبرة الخالصة، فإن تركيز SoundHound AI على الواجهات المدعومة بالصوت يمنحه ميزة واضحة. بينما توفر محفظة C3.ai الأوسع مرونة، فإن إتقان SoundHound AI المركّز لنظم الذكاء الاصطناعي الحواري يمثل معرفة متخصصة أعمق في أحد التطبيقات الأكثر قيمة تجاريًا.

مسارات النمو: لماذا تظهر هذه الأسهم مسارات متباينة

كلا من SoundHound AI و C3.ai تعملان كشركات نمو كلاسيكية—تضحّيان بالربحية الحالية من أجل توسع سريع في الإيرادات واختراق السوق. الاختلاف اللافت هو في التنفيذ.

نمت إيرادات C3.ai بنسبة حوالي 31% خلال الثلاث سنوات الماضية، وهو معدل محترم لبرمجيات المؤسسات. أما مسار SoundHound AI فقصته مختلفة تمامًا: زادت الإيرادات أكثر من خمس مرات خلال نفس الفترة. والفجوة تتسع مع ظهور فرص جديدة.

ما يجعل هذه الأسهم مثيرة للاهتمام بشكل خاص هو أن تدفق إيرادات SoundHound AI محدود. حتى الربع الرابع من 2024، حافظت الشركة على طلبات طويلة الأمد بقيمة 1.2 مليار دولار، بمتوسط مدة عقد يقارب سبع سنوات. هذا الرقم في الطلبات قد تضاعف تقريبًا من 661 مليون دولار في 2023، مما يخلق رؤية إيرادات واسعة تمتد حتى أوائل الثلاثينيات من القرن الحالي. مع توقع صدور التقارير السنوية الشاملة في فبراير 2026، يجب على المستثمرين مراقبة ما إذا كانت زخم العقود يتواصل.

بالنسبة للمستثمرين الذين يقيمون الأسهم غير المربحة ذات النمو، فإن الشركة التي تظهر معدلات توسع أعلى تقدم سردًا أكثر إقناعًا. وبمقياس حاسم كهذا، تتقدم SoundHound AI بشكل حاسم.

سؤال التقييم: تقييم هاتين الأسهمين مقابل معايير السوق

تحليل التقييم للشركات الخاسرة يتطلب أطرًا تحليلية مختلفة عن المقاييس التقليدية للربحية. مع توليد كلتا الشركتين أرباحًا سلبية، فإن نسب السعر إلى الأرباح تصبح بلا معنى. وتصبح مضاعفات السعر إلى المبيعات هي العدسة الأساسية، مع تعديلها لمعدلات النمو النسبية.

تتداول C3.ai بمضاعف حوالي 5.5 مرات الإيرادات السابقة—تقييم يذكر بشركات البنية التحتية التكنولوجية الراسخة مثل Cisco أو Automatic Data Processing. عادةً ما تشهد هذه الشركات العملاقة نموًا سنويًا في حدود الأرقام الأحادية. يعكس هذا المضاعف توقعات السوق بالوصول في النهاية إلى الربحية.

أما SoundHound AI فتحتل مستوى تقييم مختلف تمامًا، حيث تتداول بمضاعف مبيعات يبلغ 31 مرة. يتماشى هذا المضاعف مع شركات التكنولوجيا ذات النمو العالي مثل Nebius Group ويتجاوز بكثير مضاعف مبيعات شركة Nvidia العملاقة للرقاقات والذي يبلغ 23 مرة. يضع السوق في اعتباره تحقيق أرباح مستقبلية واسعة وتوسع السوق.

يستحق هذا الفارق في التقييم دراسة دقيقة. يشير المشككون إلى أن السعر المميز لـ SoundHound AI يتجاهل بشكل كبير الطلبات طويلة الأمد التي تخلق تدفقات نقدية محمية مستقبلًا. بالمقابل، يعكس توافرية C3.ai السوقية شكوكًا حول استدامة تسارع النمو. قد يكون أحد هذين السهمين مُسعّرًا بشكل خاطئ بالنسبة للآفاق الأساسية.

حالة الاستثمار: أي الأسهمين تضعك في أفضل موقف؟

عند دمج التحليل التنافسي عبر خبرة، ونمو، وأبعاد التقييم، تقدم SoundHound AI فرضية استثمارية أكثر إقناعًا. فمضاعفات السعر الأعلى تعكس تفوقًا تجاريًا حقيقيًا: تركيز تنافسي أضيق يترجم إلى حواجز تنافسية أوضح، وتسارعات كبيرة في إيرادات، وطلب طويل الأمد يوفر حماية من الهبوط.

تعمل C3.ai كشركة شرعية في مجال الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، بالمقارنة المباشرة، يظهر المتخصص في الصوت خصائص متفوقة عبر عدة أبعاد. قد يكون علاوة التقييم، رغم ارتفاعها، مبررة مع استمرار الشركة في تحويل طلباتها البالغة 1.2 مليار دولار إلى إيرادات محققة خلال السنوات الخمس القادمة.

هذه ليست الأسهم الوحيدة في الذكاء الاصطناعي التي تستحق النظر—فالسوق يقدم فرصًا متنوعة بمخاطر وعوائد متعددة. ولكن عند المقارنة المباشرة بين هذين الرائدين في عالم أسهم الذكاء الاصطناعي، تتجه البيانات بشكل متزايد نحو أن تكون SoundHound AI الموقع الأفضل للاستثمار في 2026 وما بعدها.