مسؤول في الاحتياطي الفيدرالي يتبنى موقفًا متشددًا، ومتداول خيارات سعر الفائدة يبني مراكز عكس الاتجاه: يراهن على خفض سعر الفائدة بشكل حاد

وفقًا لتقرير أُطلِع عليه تطبيق ذك توت المالي، تظهر البيانات أن متداولي خيارات الفائدة الأمريكية يبدون اهتمامًا كبيرًا ببناء مراكز، مراهنين على أن وتيرة وقوة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي ستتجاوز توقعات المستثمرين الحالية، وهو ما يتناقض بشكل واضح مع بعض الإشارات الأخيرة من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي الذين أشاروا إلى احتمال رفع الفائدة.

يوم الثلاثاء، بعد انتهاء عطلة نهاية الأسبوع الطويلة بمناسبة يوم الرئيس، استأنف سوق الأسهم الأمريكية التداول. تظهر البيانات أن العقود الآجلة لخيارات الشراء على سعر الفائدة القصير الأجل المرتبط بمعدل الفائدة المرجعي للاحتياطي الفيدرالي (SOFR) وعقود السندات الأمريكية الآجلة شهدت حجمًا كبيرًا من عمليات الشراء، ومن المتوقع أن تستفيد هذه الخيارات من ارتفاع السوق.

كتب تود كولفين، نائب رئيس مبيعات خيارات الفائدة في شركة مارك IV بروكرج LLC، في رسالة للعملاء يوم الثلاثاء أن المتداولين “يبدون رغبة واضحة في الارتفاع بعد عودتهم من عطلة نهاية الأسبوع الطويلة”، وأن عمليات الشراء كانت السائدة.

مدفوعين بأكبر زيادة أسبوعية منذ أغسطس في سوق السندات الأمريكية، زاد اهتمام السوق بهذه الصفقات بشكل كبير. ويعود جزء من ذلك إلى البيانات المعتدلة للتضخم التي صدرت يوم الجمعة الماضي، والتي عززت توقعات السوق بشأن خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

ومع ذلك، يوم الأربعاء، توسع انخفاض سندات الخزانة الأمريكية، وأظهرت محاضر الاجتماع الأخير للجنة السياسات النقدية للاحتياطي الفيدرالي أن العديد من المسؤولين أشاروا إلى أنه إذا استمر التضخم في الارتفاع، فقد يكون من الضروري رفع الفائدة مرة أخرى في المستقبل. ومع ذلك، ظل عقد SOFR الآجل لشهر ديسمبر 2026 عند أعلى مستوى له منذ بداية ديسمبر يوم الثلاثاء.

تظهر اتجاهات سوق الخيارات تباينًا واضحًا مع سوق السوق الفوري، وفقًا لأحدث استطلاع أجرته جي بي مورغان، حيث قام المستثمرون خلال الأسبوع حتى يوم الثلاثاء بتقليل مراكزهم الصافية في السندات الأمريكية، واتجه المزيد منهم إلى موقف محايد.

قال أليكس مانزارا، سمسار المشتقات في RJ O’Brien & Associates، إن عمليات شراء خيارات الشراء على SOFR يوم الثلاثاء كانت “نشطة جدًا”. وأشار إلى أن شراء الخيارات التي تنتهي في النصف الثاني من العام منطقي، لأنه من المتوقع أن يرشح الرئيس ترامب كوين ووش ليخلف جيروم باول كرئيس للاحتياطي الفيدرالي.

تشمل أكثر خيارات الشراء شعبية عقود SOFR الآجلة التي تنتهي في ديسمبر 2026 (حوالي 100 ألف عقد) وعقود SOFR الآجلة التي تنتهي في سبتمبر 2026 (حوالي 50 ألف عقد)، وكلاهما بسعر تنفيذ 98. وفي وسط منحنى الخيارات لمدة سنة، والتي تستند إلى عقد آجل بعد سنة، تم شراء ما لا يقل عن 50 ألف خيار شراء ينتهي في سبتمبر 2026 وديسمبر 2026 بسعر تنفيذ 98.

قال مانزارا: “فهمي الشخصي هو أن بعض الأشخاص الأذكياء جدًا يقومون بشراء كميات كبيرة من خيارات الشراء، لأنهم يعتقدون أن هناك مشكلة قد تظهر في المستقبل، مما قد يدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى اتخاذ إجراءات أكثر حدة من تلك التي يُقيمها السوق حاليًا بشأن خفض الفائدة”.