كيف يحقق وارن بافيت 5.26 مليار دولار من دخل الأرباح السنوي من سبع استثمارات استراتيجية

سمعة وارن بافيت كواحد من أنجح المستثمرين في وول ستريت تتجاوز بشكل كبير اختياراته الأسطورية للأسهم. أحد الركائز الأساسية في فلسفة بناء ثروته كان التركيز المنهجي على دخل الأرباح الموزعة، الذي يولد تدفقًا ثابتًا من النقد لبورصة باهوت. ووفقًا للإفصاحات الأخيرة، تجمع شركة أوراكيل أوماها ما يقرب من 5.26 مليار دولار سنويًا من دخل الأرباح الموزعة من خلال سبع حصص فقط—وهو دليل على عمق محفظته وتفضيله للأصول التي تولد دخلًا.

منذ توليه قيادة شركة بيركشاير هاثاوي في عام 1965، حقق بافيت سجلًا استثنائيًا. فقد حققت أسهم الشركة من فئة أ أرباحًا إجمالية تزيد عن 52 مليون بالمائة، متفوقة بشكل كبير على عوائد مؤشر S&P 500 السنوية على مدى أكثر من ستة عقود. وبينما يركز الكثير على مهارته في اختيار الأسهم، أظهر تقرير من Hartford Funds لعام 2023 عاملًا قويًا ولكنه غالبًا ما يُغفل في نجاح بافيت: ميله للأسهم التي تدفع أرباحًا. وكشفت الأبحاث أنه على مدى الخمسين عامًا الماضية، الشركات التي تدفع أرباحًا كانت تقرب من مضاعفي العائدات السنوية مقارنةً بالشركات غير المدفوعة للأرباح (9.17% مقابل 4.27%)، مع تقلب أقل من مؤشرات السوق.

المنطق وراء ميزة الأرباح الموزعة بسيط: الشركات التي تعيد رأس المال باستمرار للمساهمين تميل إلى أن تكون ذات نماذج أعمال مثبتة، وتدفقات إيرادات متوقعة، ومسارات نمو شفافة. وهذه هي الخصائص التي يبحث عنها بافيت في الاستثمارات طويلة الأمد. على الرغم من أن بيركشاير تمتلك حوالي 44 سهمًا بقيمة 399 مليار دولار، إلا أن تركيز دخل الأرباح السنوي في سبع حصص فقط يكشف عن استراتيجية بافيت باستخدام الحجم والثقة لتعظيم توليد النقد.

بنك أوف أمريكا: الركيزة الأساسية للأرباح الموزعة التي تتجاوز مليار دولار سنويًا

يبرز بنك أوف أمريكا كثاني أكبر حصة لبيركشاير من حيث القيمة السوقية، وأهم مساهم في دخل الأرباح الموزعة. على الرغم من عمليات البيع الأخيرة، لا تزال شركة بافيت تمتلك حوالي 999 مليون سهم، مما يتيح لها جمع ما يقرب من 1.04 مليار دولار سنويًا من دخل الأرباح الموزعة. ويؤكد الزيادة الأخيرة في الأرباح—بقيمة 0.02 دولار للسهم بعد اختبارات الضغط التي أجرتها الاحتياطي الفيدرالي—مكانتها كمصدر موثوق للدخل.

ما يجعل بنك أوف أمريكا جذابًا للمستثمرين الباحثين عن دخل من الأرباح هو حساسيته لتحركات أسعار الفائدة. بين بنوك مراكز المال الأمريكية، نادرًا ما تتعرض إيرادات الفوائد الصافية لمثل هذه التقلبات الكبيرة عند تغير المعدلات. دورة رفع أسعار الفائدة العدوانية التي بدأها الاحتياطي الفيدرالي في مارس 2022 زادت بشكل كبير من ربحية البنك، من خلال توسيع الفجوة بين معدلات الإقراض وتكاليف الودائع. بالإضافة إلى ذلك، أثبتت التحول الرقمي للبنك أنه محول، حيث أجرى 77% من الأسر استثماراتها المصرفية رقميًا، و53% من مبيعات القروض تمت عبر القنوات الإلكترونية أو عبر الهاتف المحمول. هذا التحول يقلل من التكاليف التشغيلية ويعزز ولاء العملاء.

ديناميكيات قطاع الطاقة: أوكسيدنتال بتروليوم وشيفرون يقودان عوائد كبيرة

زاد شهية بافيت لأسهم الطاقة منذ 2022، حيث شكلت شركتا أوكسيدنتال بتروليوم وشيفرون زوجًا هامًا من الأرباح الموزعة ضمن محفظة بيركشاير. تُعد أوكسيدنتال، واحدة من أكثر مشترياته نشاطًا في السنوات الأخيرة، مصدرًا لدخل الأرباح من خلال الأسهم العادية والأسهم الممتازة. تُنتج حوالي 255.3 مليون سهم عادي للشركة حوالي 224.6 مليون دولار سنويًا من الأرباح، بينما تساهم 8.489 مليار دولار من الأسهم الممتازة التي تدر عائدًا بنسبة 8% بمبلغ 679.1 مليون دولار. معًا، من المتوقع أن توفر أوكسيدنتال حوالي 903.8 مليون دولار سنويًا من دخل الأرباح الموزعة.

تكمن جاذبية أوكسيدنتال في مرونتها التشغيلية بالنسبة لأسعار النفط. فهي شركة طاقة متكاملة مع عمليات كيميائية تابعة لها، وتحقق تحسينات غير متناسبة في التدفقات النقدية عندما يقوى سعر النفط. أصبح هذا الديناميك أكثر ملاءمة منذ 2020، عندما أدت قيود رأس المال خلال جائحة كورونا إلى نقص استثمارات شركات الطاقة العالمية، مما أدى إلى تضييق العرض ودعم تقييمات النفط.

أما شيفرون، فهي تقدم ملفًا أكثر تنوعًا في قطاع الطاقة. وافق مجلس إدارتها على برنامج إعادة شراء أسهم بقيمة 75 مليار دولار، ووافقت على زيادة الأرباح للسنة السابعة والثلاثين على التوالي، مما يعكس التزام الإدارة بعوائد المساهمين. من المتوقع أن تجمع بيركشاير حوالي 801.8 مليون دولار من دخل الأرباح من حصتها في شيفرون، مما يجعلها مصدرًا ثابتًا للنقد. ما يميز شيفرون عن شركات الحفر النقية هو عملياتها المتكاملة: خطوط أنابيب النقل، المصافي، والمصانع الكيميائية تساهم بأكثر من نصف الإيرادات. يوفر هذا التنويع حماية من الانخفاض إذا تراجعت أسعار النفط، كما أن نسبة الدين الصافي البالغة 8.8% تمنحها مرونة مالية للنمو أو الاستحواذات.

التكنولوجيا والسلع الاستهلاكية: أبل وكوكاكولا يثبّتان استقرار المحفظة

تمثل شركة أبل، أكبر حصة لبيركشاير بنسبة تزيد على 43% من محفظتها البالغة 399 مليار دولار، أيضًا مصدرًا هامًا للأرباح الموزعة. تدفع الشركة ربع سنويًا 0.25 دولار للسهم، مما يترجم إلى أكثر من 789 مليون دولار سنويًا من دخل الأرباح لبيركشاير. على الرغم من أن سعر سهم أبل قد تأثر بالابتكار، بما في ذلك هيمنة هواتفها الذكية وتحول استراتيجي نحو خدمات المنصات، إلا أن برنامج إعادة رأس المال الخاص بها كان أيضًا مثيرًا للإعجاب. منذ 2013، أعادت الشركة شراء أسهم بقيمة 674 مليار دولار، وألغت حوالي 42% من الأسهم القائمة، مما عزز بشكل كبير الأرباح لكل سهم.

تعد استراتيجية توسيع منصة الرئيس التنفيذي تيم كوك وعدًا بتوسيع الهوامش وتنعيم الإيرادات من خلال العروض الاشتراكية، مما يقلل الاعتماد على دورات ترقية iPhone المتقلبة. يعزز هذا التطور من مكانة أبل كقصة نمو طويلة الأمد للأرباح الموزعة.

تمثل شركة كوكاكولا، التي كانت أقدم استثمار لبافيت منذ 1988، قوة في توليد الأرباح الموزعة. من المتوقع أن توفر 776 مليون دولار سنويًا من دخل الأرباح، مع عائد على أساس التكلفة يتجاوز 60%—وهو مقياس استثنائي لقيمة الاستثمار التاريخية. يمتلك كوكاكولا حضورًا عالميًا، حيث يعمل في تقريبًا كل بلد باستثناء كوبا، كوريا الشمالية، وروسيا، مما يوفر تنويعًا جغرافيًا وإمكانية الوصول إلى الأسواق الناشئة ذات النمو الأسرع. تؤكد قوة العلامة التجارية من خلال أبحاث كانتار الأخيرة، التي صنفت كوكاكولا كعلامة المشروبات الأكثر شراءً في العالم للعام الثاني عشر على التوالي. يترجم هذا إلى قوة تسعير، وولاء العملاء، وتدفقات نقدية مرنة بغض النظر عن الدورات الاقتصادية.

الحصص الثانوية: كرافت هاينز وأمريكان إكسبريس تكمل الصورة

تظل شركة كرافت هاينز، التي تعتبر واحدة من استثمارات بافيت الأكثر تحديًا، ملتزمة بدفع الأرباح، حيث تدفع 0.40 دولار ربع سنويًا، وتولد أكثر من 521 مليون دولار سنويًا لبيركشاير. تستفيد الشركة من بيع منتج ضروري—الطعام—مع مجموعة من العلامات التجارية المعروفة. خلال فترة العزلة في الجائحة، ارتفعت الطلبات على الوجبات المريحة والمستقرة على الرفوف. ومع ذلك، تواجه الشركة تحديات هيكلية، مثل ديون طويلة الأمد بقيمة حوالي 20 مليار دولار، وخطر انخفاض قيمة الشهرة بقيمة 30 مليار دولار، وتراجع حجم المبيعات مع مقاومة المستهلكين لارتفاع الأسعار. لا تزال خطة إدارة الشركة لإعادة إحياء العلامة التجارية غير واضحة.

تُكمل شركة أمريكان إكسبريس محفظة دخل الأرباح، بمساهمة تقارب 424.5 مليون دولار سنويًا. وهي حصة مستمرة لبيركشاير منذ 1991، وتعمل بنموذج أعمال مميز من خلال الاستفادة من كل من طرفي المعاملة: الرسوم من التجار والفوائد/الرسوم السنوية من حاملي البطاقات. تحتل شبكة البطاقات المرتبة الثالثة من حيث حجم المشتريات في الولايات المتحدة، وتركز الشركة على حاملي البطاقات الأثرياء، مما يوفر مقاومة للركود—حيث يحافظ المستهلكون الأثرياء عادة على انضباط الإنفاق وموثوقية الدفع خلال الاضطرابات الاقتصادية.

استراتيجية أرباح بافيت: نموذج لعوائد مستدامة

يُظهر تركيز 5.26 مليار دولار من دخل الأرباح الموزعة سنويًا عبر هذه الحصص السبعة أن نظرية استثمار بافيت الدائمة لا تزال قائمة. بدلاً من مطاردة النمو بأي ثمن، يختار بشكل منهجي شركات راسخة ومربحة قادرة على إعادة رأس المال للمساهمين بشكل متوقع. لقد حقق هذا النهج عوائد تفوق استراتيجيات النمو، خاصة على المدى الطويل.

يُظهر التنويع عبر القطاعات—البنوك، والطاقة، والتكنولوجيا، والسلع الاستهلاكية، وخدمات الدفع—أن دخل الأرباح الموزعة لا يجب أن يأتي على حساب إمكانات النمو أو التعرض للسوق. كل شركة تمثل عرض قيمة فريد: حساسية أسعار الفائدة في بنك أوف أمريكا، والرافعة للسلع في أوكسيدنتال وشيفرون، والتحول المنصتي في أبل، ومرونة العلامة التجارية في كوكاكولا، وتأثيرات الشبكة في أمريكان إكسبريس.

للمستثمرين على المدى الطويل الذين يسعون لفهم كيف يبني وارن بافيت الثروة، فإن دخل الأرباح الموزعة الناتج عن هذه الحصص يقدم دراسة حالة مقنعة. في زمن تقلبات السوق وعدم اليقين الاقتصادي، يظل الجمع بين تدفقات نقدية ثابتة، وأصول ذات جودة، وفرق إدارة مثبتة، هو سر نجاحه الاستثماري المستمر.