انتعاش السوق يعيد تشكيل المشهد مع قيادة أسهم التكنولوجيا والعملات الرقمية للانتعاش

مؤشرات الأسهم الأمريكية الرئيسية حققت انتعاشًا قويًا يوم الجمعة، مما يشير إلى تجدد ثقة المستثمرين بعد أسبوع مضطرب. ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة +1.97%، في حين قفز مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة +2.47% ليحقق مستوى قياسي جديد على الإطلاق. تقدم مؤشر ناسداك 100 بنسبة +2.15%، مع مكاسب مقابلة في عقود مارس الصغيرة لمؤشر S&P (+1.92%) وعقود مارس الصغيرة لمؤشر ناسداك (+2.07%). هذا الانتعاش الواسع عبر الأسهم يمثل تحولًا حاسمًا حيث استعاد أسهم التكنولوجيا والرقائق التي كانت قد تراجعت بشكل كبير في وقت سابق من الأسبوع خسائرها.

تم دفع الانتعاش في الأسهم بواسطة عدة محفزات تعمل معًا. ارتفاع غير متوقع في مؤشر ثقة المستهلك لشهر فبراير من جامعة ميشيغان — حيث ارتفع +0.9 نقطة ليصل إلى 57.3، وهو أعلى مستوى خلال 6 أشهر — قدم دليلًا حاسمًا على استقرار تفاؤل المستهلكين. هذا التفوق على التوقعات التي كانت تتوقع انخفاضًا إلى 55.0، مما وفر طمأنينة للأسواق القلقة بشأن الزخم الاقتصادي. بالإضافة إلى ذلك، أشارت بيانات الائتمان الاستهلاكي القوية في الولايات المتحدة في ديسمبر، والتي زادت بمقدار 24.045 مليار دولار (متجاوزة التوقعات التي كانت عند 8 مليارات دولار وتُعد أكبر زيادة خلال عام)، إلى مرونة اقتصادية أساسية عززت شهية المستثمرين للأسهم عبر قطاعات متعددة.

تعافي أسهم التكنولوجيا والرقائق من خسائر الأسبوع

برزت أسهم الرقائق والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي كالمستفيدين الرئيسيين من انتعاش يوم الجمعة، حيث استعادت هذه الأسهم جزءًا كبيرًا من خسائرها السابقة. قادت شركة ARM Holdings وSuper Micro Computer الارتفاعات بأكثر من +11%، بينما واصلت Nvidia الارتفاع بأكثر من +8% لتحتل مكانة بين أفضل أداء في مؤشر داو جونز الصناعي. أظهرت مجموعة الرقائق، بما في ذلك شركة AMD (+8%)، KLA (+8%)، Lam Research (+8%)، وMarvell Technology (+8%)، قوة متزامنة. كما استفادت شركات البنية التحتية الداعمة مثل Broadcom (+7%)، Applied Materials (+6%)، ASML (+4%)، وIntel (+4%) من اهتمام المؤسسات المتجدد بأسهم التكنولوجيا، مما يعكس استعادة الثقة في فرضية الاستثمار في الذكاء الاصطناعي بعد ضعفها الأخير.

انتعاش بيتكوين يدفع أسهم العملات الرقمية إلى الأعلى

شهدت بيتكوين انتعاشًا ملحوظًا يوم الجمعة — حيث قفزت بأكثر من +11% من أدنى مستوى لها خلال 1.25 سنة — مما أدى إلى تأثير موجي عبر الأسهم الحساسة للعملات الرقمية. حدث هذا الانتعاش وسط مؤشرات على استقرار السوق، حيث أظهرت بيانات Coinglass خروج 434 مليون دولار من صناديق بيتكوين الأمريكية يوم الخميس، على الرغم من أن حوالي 2.1 مليار دولار من المراكز الطويلة ذات الرافعة المالية تم تصفيتها خلال الـ24 ساعة السابقة، مما يشير إلى أن البيع القسري قد بدأ في الانتهاء. قادت شركة MicroStrategy الأسهم المرتبطة بالعملات الرقمية بزيادة مذهلة بلغت +26%، بينما ارتفعت Marathon Digital Holdings بنسبة +22%، وRiot Platforms بنسبة +19%، وGalaxy Digital Holdings بنسبة +16%، وCoinbase Global بنسبة +12%. يبرز قوة هذه الأسهم كيف يمكن لحركات انتعاش العملات الرقمية أن تتردد بقوة في أسواق الأسهم، مما يخلق فرصًا كبيرة للمستثمرين الذين لديهم تعرض لنظام الأصول الرقمية.

البيانات الاقتصادية وتباين سياسة الاحتياطي الفيدرالي يشكلان مزاج السوق

كانت ديناميكيات السوق يوم الجمعة معقدة بسبب إشارات مختلطة من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، مما خلق تيارًا من عدم اليقين تحت سطح الانتعاش في الأسهم. عبر نائب الرئيس في الاحتياطي الفيدرالي فيليب جيفرسون عن تفاؤل حذر، معبرًا عن بقائه “متفائلًا بحذر” بشأن التوقعات الاقتصادية في الولايات المتحدة، مشيرًا إلى أن نمو الإنتاجية القوي قد يساعد في إعادة التضخم إلى هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. هذا المنظور المتفائل تباين بشكل حاد مع موقف رئيس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا رافائيل بوستيك، الذي أكد على ضرورة أن يظل السياسة النقدية في وضعية تقييدية حتى نتمكن من إعادة التضخم إلى 2%. يعكس هذا التباين في السياسات نقاشًا حقيقيًا داخل صفوف الاحتياطي حول المسار الصحيح للمستقبل، خاصة مع تراجع توقعات التضخم: حيث انخفضت توقعات التضخم لمدة سنة إلى 3.5% (أدنى مستوى خلال 13 شهرًا، وأقوى من المتوقع)، بينما ارتفعت توقعات التضخم لمدة 5-10 سنوات إلى 3.4%، وهو أعلى قليلاً من التوقع البالغ 3.3%.

استوعبت سوق السندات هذه التيارات المتضاربة مع انخفاض طفيف في سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات في 10 مارس، مما دفع العائد على السندات إلى الارتفاع بمقدار +2.2 نقطة أساس ليصل إلى 4.202%. عكس الانتعاش الأولي للسندات الذي دفع العوائد للانخفاض، حيث قل الطلب على الملاذات الآمنة مع تعافي سوق الأسهم، كما أثرت بيانات ثقة المستهلك المحسنة على السندات. استجابت أسواق السندات الحكومية الدولية بشكل متفاوت — حيث ارتد عائد السند الألماني لمدة 10 سنوات إلى 2.842% دون تغيير، بينما انخفض عائد السند البريطاني لمدة 10 سنوات بمقدار -4.4 نقطة أساس ليصل إلى 4.514%. أظهرت البيانات الاقتصادية الأوروبية إشارات مختلطة: حيث خيبت الإنتاج الصناعي الألماني الآمال بانخفاض شهري قدره -1.9% (أسوأ من المتوقع عند -0.3%)، لكن أداء التجارة فاق التوقعات مع ارتفاع الصادرات في ديسمبر بنسبة +4.0% مقابل +1.1% متوقعة، وزيادة الواردات بنسبة +1.4% مقابل +0.2% متوقعة.

موسم الأرباح يدفع أداء الأسهم عبر القطاعات

برزت أرباح الربع الرابع كمحرك قوي لتقييمات الأسهم، مع نتائج تؤكد أساسيات الانتعاش. من بين 293 شركة من مؤشر S&P 500 أعلنت حتى يوم الجمعة، تفوقت نسبة 79% على التوقعات، وهو تفصيل مهم يشير إلى أن تقديرات السوق ربما كانت متحفظة جدًا. تتوقع Bloomberg Intelligence أن تتوسع أرباح مؤشر S&P 500 بنسبة +8.4% في الربع الرابع، وهو تاسع فاصل ربع سنوي على التوالي من النمو على أساس سنوي. ومع ذلك، فإن هذا القوة الإجمالية تخفي تفاوتات مهمة: عند استبعاد شركات التكنولوجيا العملاقة السبع، يتباطأ نمو أرباح الربع الرابع إلى +4.6%، مما يبرز المساهمة الكبيرة للشركات التقنية الكبرى في مسارات أرباح السوق بشكل عام. هذا التباين له تبعات مهمة للمستثمرين الذين يسعون للتعرض الواسع للأسهم مقابل أولئك الذين يركزون على الشركات العملاقة في التكنولوجيا.

تشير تسعيرات السوق إلى توقعات متواضعة لخفض أسعار الفائدة قريبًا، حيث تقلل المبادلات من احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع السياسة في 17-18 مارس إلى 19%. قدمت الأسواق العالمية أداءً متباينًا جنبًا إلى جنب مع انتعاش السوق الأمريكي، حيث ارتفعت Euro Stoxx 50 بنسبة +1.23%، لكن مؤشر شنغهاي المركب الصيني انخفض بنسبة -0.25%، وارتفع مؤشر نيكي 225 الياباني بنسبة +0.81% بشكل أكثر تواضعًا.

تحركات الأسهم الفردية: الرابحون والخاسرون في الانتعاش

بعيدًا عن الاتجاهات القطاعية، حددت إعلانات الأرباح والتوجيهات الشركاتية مسارات الأسهم الفردية يوم الجمعة. شركة Bill Holdings كانت مثالًا على المفاجأة الإيجابية، حيث قفزت +36% بعد أن أعلنت عن أرباح معدلة للسهم في الربع الثاني بقيمة 0.64 دولار (متفوقة على التوقعات التي كانت عند 0.56 دولار) ورفعت التوجيه السنوي إلى 2.33–2.41 دولار من التوجيه السابق عند 2.11–2.25 دولار، متجاوزة التقديرات الإجماعية عند 2.23 دولار. شركة Roblox ارتفعت +9% بعد أن سجلت إيرادات الربع الرابع بقيمة 2.22 مليار دولار (مقابل توقعات عند 2.09 مليار دولار) ورفعت التوجيه السنوي إلى 8.28–8.55 مليار دولار (متجاوزة التوقع عند 8.05 مليار دولار). شركة Gen Digital ارتفعت +7% على خلفية توجيه أرباح معدلة للسنة الكاملة بين 2.54 و2.56 دولار، وهو مطابق للتوقعات.

كما شاركت الأسهم الصناعية والمالية في الانتعاش، حيث ارتفعت شركة Caterpillar بنسبة +6% بعد أن بدأت شركة CICC تصنيفها على أنها أداء متفوق مع هدف سعر 800 دولار، في حين ارتفعت شركة Vistra Corp بنسبة +4% بعد ترقية Goldman Sachs إلى شراء من حيادي مع هدف سعر 205 دولارات. شركة Estee Lauder تحركت بشكل معتدل للأعلى (+2%) بعد أن قامت Citigroup بترقية السهم إلى شراء من حيادي مع هدف سعر 120 دولار.

أما على جانب الانخفاض، فقد أظهرت عمليات الانخفاض الكبيرة مخاطر التنفيذ وقلق التقييمات. شركة Molina Healthcare انخفضت -25% كأكبر خسارة في مؤشر S&P 500 بعد أن أعلنت عن خسارة غير متوقعة في الربع الرابع بقيمة -2.75 دولار للسهم مقابل توقعات بربح +0.41 دولار، مع توجيه سنوي مخيب للآمال عند أقل من 5 دولارات معدلة للسهم، وهو أدنى بكثير من التوقع عند 13.71 دولار. شركة Stellantis انخفضت -23% بعد أن أعلنت عن تكاليف إعادة هيكلة أعمال بقيمة حوالي 22.2 مليار يورو للجزء الثاني من 2025 — وهو تقريبًا ضعف التوقعات السوقية، مما يشير إلى تحديات هيكلية كبيرة تتطلب إجراءات جريئة. شركة Doximity انخفضت -16% على خلفية توجيه إيرادات سنوية بين 642.5 و643.5 مليون دولار، أدنى من التوقع عند 645.6 مليون دولار. شركة Illumina خسرت -9% بعد أن أعلنت عن هامش إجمالي معدل معدل معدّل للربع الرابع بنسبة 67%، وهو أدنى قليلاً من التوقع عند 68.1%. أما شركة Amazon.com فقد انخفضت -5%، مما جعلها من أسوأ أداء في مؤشر ناسداك 100 بعد أن أعلنت عن خطط لاستثمار 200 مليار دولار هذا العام في مراكز البيانات، الرقائق، والمعدات — وهو رهان ضخم على الذكاء الاصطناعي أثار مخاوف المستثمرين بشأن العائدات طويلة الأمد.

الأسبوع القادم سيشهد المزيد من أرباح الشركات، بما في ذلك AECOM، Amentum Holdings، Amkor Technology، Apollo Global Management، Arch Capital، Becton Dickinson، والعديد من الشركات الأخرى المقررة للإعلان حتى منتصف فبراير، مما يضمن استمرار تأثير الأساسيات الشركاتية على مسار الأسهم الفردية ومعنويات السوق الأوسع.