الين والسندات اليابانية على أهبة الاستعداد! الحكومة في ميسوكي على وشك الإعلان عن مرشحي أعضاء البنك المركزي، هل سيصعد المتشددون في السياسة التيسيرية؟

رئيسة الوزراء اليابانية، ساناي تاكاشي، على وشك ترشيح مرشح جديد لمجلس السياسات بالبنك المركزي الياباني، مما أصبح نافذة رئيسية لتحليل نوايا السياسة النقدية لديه. ستكشف هذه الخطوة عن مدى رغبة تاكاشي في توجيه مسار السياسة النقدية للبنك المركزي.

وفقًا لوكالة بلومبرج نقلاً عن مصادر مطلعة، من المحتمل أن تقترح تاكاشي في اجتماع البرلمان في 25 فبراير استبدال اثنين من الأعضاء الحاليين، وهما أكي نوجوتشي و يوشيكو ناكامورا. حيث تنتهي فترة نوجوتشي التي تبلغ خمس سنوات في نهاية مارس، في حين تنتهي فترة ناكامورا في 29 يونيو.

على الرغم من أن هذين الترشيحين يتطلبان موافقة البرلمان بمجلسيه، وأن الحزب الليبرالي الديمقراطي الذي تقوده تاكاشي لا يملك الأغلبية في مجلس الشيوخ، مما يضيف عنصر عدم اليقين في عملية التعيين، إلا أن السوق يعتقد بشكل عام أن اختيارها سيظل ينقل إشارات واضحة للسياسة.

أظهر استطلاع بلومبرج الشهر الماضي أن 63% من مراقبي البنك المركزي الياباني يتوقعون أن يخلف نوجوتشي شخصًا يميل بشكل واضح نحو التضخم مرة أخرى. الجوهر هنا هو مدى ميل المرشحين المقترحين نحو التوجهات الحمائمية. في ظل المشهد السياسي الحالي، من المستحيل تقريبًا أن تختار تاكاشي شخصًا يميل إلى التشدد. وإذا نجح المتشددون في الوصول إلى السلطة، فقد يشهد سعر الين الياباني وسوق السندات تقلبات جديدة.

اختيارات التعيين تواجه ضغوط السوق

إذا قامت تاكاشي بتعيين اثنين من المدافعين عن التضخم مرة أخرى في مجلس السياسات، فقد تتصاعد حالة عدم الاستقرار في السوق. يخشى المستثمرون أنه على الرغم من أن معدل التضخم في اليابان تجاوز هدف البنك المركزي البالغ 2% لأربعة أعوام متتالية، إلا أن تاكاشي قد تحاول إبطاء وتيرة رفع أسعار الفائدة، وزيادة الإنفاق المالي لتحفيز الاقتصاد. من المحتمل أن يؤدي وجود اثنين من المدافعين عن التيسير النقدي الصارم إلى تدهور كبير في قيمة الين الياباني وارتفاع عوائد السندات.

قال يوشيجي أداتشي، عضو مجلس السياسات السابق بالبنك المركزي الياباني، في مقابلة هذا الأسبوع:

“إذا كانت تريد حقًا منع تراجع الين أو ارتفاع عوائد السندات طويلة الأجل، فمن الأفضل عدم اختيار المدافعين عن التضخم.”

تشتهر تاكاشي بدعمها لسياسات التحفيز، وتفضيلها للنمو الاقتصادي، وحذرها من رفع أسعار الفائدة. عام 2024 هو العام الذي ستصبح فيه رئيسة للوزراء، وكانت قد صرحت علنًا أن رفع أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي سيكون “غبيًا”. منذ توليها المنصب في أكتوبر الماضي، عينت العديد من المدافعين عن التضخم في فريقها الاقتصادي، من بينهم نائب المحافظ السابق يوتابو ماساومه وكاتسو أوجاوا، وكلاهما كان مرشديها، وعيّنهما رئيس الوزراء السابق شينزو آبي كأعضاء في مجلس السياسات.

تصريحاتها بعد تولي المنصب تتسم بالحذر

على الرغم من حساسية السوق تجاه تشكيلتها البشرية، إلا أن تاكاشي بدأت تتجنب بشكل متزايد الحديث بشكل واضح عن تفاصيل السياسة النقدية منذ توليها المنصب. وفقًا لرئيس البنك المركزي، هاروهيكو كيشيدا، خلال اجتماع فردي في مقر رئيس الوزراء يوم الاثنين، لم تطرح تاكاشي أي مطالب محددة بشأن السياسات.

وفيما يخص السياسة المالية، فإن تصريحاتها في الأسابيع الأخيرة أصبحت أكثر حذرًا. فقد أثارت تعهداتها مؤخرًا بتعليق ضريبة الاستهلاك على المواد الغذائية مؤقتًا، اضطرابات في سوق السندات في أواخر يناير، ومنذ ذلك الحين، خففت من تصريحاتها ذات الصلة.

فوز تاكاشي في الانتخابات عزز من قوتها السياسية. حيث حصل حزبها، الحزب الليبرالي الديمقراطي، على أكثر من ثلثي المقاعد في مجلس النواب، مما عزز من شرعيتها وأزال الشكوك حول قدرتها على إدارة الحكومة بأغلبية ضعيفة سابقًا. هذا الفوز الكبير، إلى جانب تصريحاتها الحذرة بعد الفوز، ساعد على تهدئة مخاوف السوق.

وفي مؤتمر صحفي بعد يوم من فوزها في الانتخابات في 9 فبراير، أكدت أن:

“سياساتها المالية النشطة ستكون ‘مسؤولة’، وأوضحت أن أي تخفيض لضريبة الاستهلاك لن يتم تمويله من خلال إصدار ديون إضافية.”

هذه التصريحات تهدف إلى طمأنة السوق بشأن الالتزام بالانضباط المالي.

تشكيلة المجلس قد تظل متوازنة

يعتقد بعض مراقبي البنك المركزي الياباني أن اختيار تاكاشي لمؤيدين متشددين لسياسات التيسير النقدي خلفًا لنوجوتشي لن يؤثر بشكل كبير على التوازن العام للمجلس. فـ نوجوتشي هو في الأصل من المؤيدين للتحفيز، وقد صوت مرتين ضد رفع الفائدة، واستبداله بمؤيد آخر لن يغير التوازن الحالي للقوى.

أما الأهم فهو خليفة يوشيكو ناكامورا، التي كانت من كبار الموظفين السابقين في مجموعة نيبون، والتي تتبع بشكل عام إجماع المجلس، منذ أن خرج البنك المركزي الياباني من برنامج التحفيز الضخم في مارس 2024، فهي تصوت دائمًا لصالح رفع الفائدة. وإذا حل محلها شخص يميل إلى التضخم، فإن الميزان سيتغير بشكل أكثر وضوحًا.

من المتوقع أن تحافظ التعيينات على التوازن الحالي بين الجنسين، حيث ستظل هناك امرأة ورجل في المجلس، وهو ما يعكس التقدم في المساواة بين الجنسين الذي تحقق العام الماضي مع وجود أول امرأتين في المجلس.

فوز تاكاشي يفتح المجال لسياسات طويلة الأمد

فوز تاكاشي يمنحها مساحة أوسع لتخطيط سياساتها على المدى الطويل. بحلول ربيع 2028، ستنتهي فترة رئيس البنك المركزي هاروهيكو كيشيدا ونائبه، وإذا كانت لا تزال في منصبها، فسيكون لديها فرصة لتوجيه تعيينات جديدة رئيسية، مما يعزز من مستقبل السياسة النقدية للبنك المركزي الياباني.