لماذا يفضل المستثمرون المليونيرات بشكل متزايد هذا السهم في الذكاء الاصطناعي بخلاف Nvidia

مشهد الاستثمار يشهد تقاربًا نادرًا بين تقنيات تحويلية. الذكاء الاصطناعي والحوسبة الكمومية يعيدان تشكيل فرص السوق، ومع ذلك ظهرت فجوة كبيرة بين معنويات وول ستريت وسلوك المستثمرين المليارديرات. بينما يركز الكثيرون على مسار شركة إنفيديا، قام مديرو الصناديق الرائدة بجمع مراكز بشكل مكثف في لاعب تريليوني آخر يمتلك القدرة على الاستفادة من كلا الثورتين التكنولوجيتين.

وفقًا لأبحاث شركة PwC، يمكن للذكاء الاصطناعي أن يضيف أكثر من 15 تريليون دولار إلى الاقتصاد العالمي بحلول عام 2030. وتتوقع مجموعة بوسطن الاستشارية أن تولد الحوسبة الكمومية قيمة اقتصادية تتراوح بين 450 مليار و850 مليار دولار بحلول عام 2040. تشير هذه التوقعات إلى ظهور عدة فائزين، لكن ليست جميع أسهم الذكاء الاصطناعي متساوية في القيمة.

هيمنة أجهزة إنفيديا تواجه تحدي التقييم

لا تزال إنفيديا رائدة بلا منازع في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي. معالجات GPU الخاصة بها تدير غالبية مراكز البيانات المؤسسية حول العالم، ويكافح المنافسون لمضاهاة قدراتها الحاسوبية في معمارية Hopper وBlackwell وVera Rubin القادمة. استراتيجية الرئيس التنفيذي Jensen Huang بإطلاق شرائح متقدمة سنويًا تعزز من التفوق التكنولوجي القصير المدى للشركة.

ومع ذلك، ظهرت مفارقة: رغم قوة أساسيات إنفيديا، بدأ المستثمرون المؤسساتيون الكبار في تقليل مراكزهم بشكل هادئ. يدرك مديرو الأموال المليارديرات أن بعض عمليات البيع تعكس أكثر من مجرد جني أرباح روتيني. تجاوز معدل السعر إلى المبيعات للشركة خلال الاثني عشر شهرًا الماضية 30 في أوائل نوفمبر — وهو حد تاريخيًا مرتبط بفقاعات التقييم.

تاريخ التكنولوجيا يقدم درسًا تحذيريًا. على مدى ثلاثة عقود، شهدت كل اتجاه تحولي فقاعة اعتماد مبكرة. غالبًا ما يبالغ المستثمرون في تقدير سرعة تحقيق الشركات لعائدات من الابتكارات الرائدة. وبينما يتسارع اعتماد الذكاء الاصطناعي، لا تزال عملية تحسين المؤسسات لنظم الذكاء الاصطناعي — الخطوة التي تدفع فعليًا نمو الإيرادات — سنوات بعيدًا. هذا التفاوت الزمني يخلق مخاطر حقيقية لأسهم الذكاء الاصطناعي التي تتداول عند أعلى التقييمات.

جوجل: عملاق التكنولوجيا بقيمة تريليون دولار لا يمكن للمليارديرات تجاهله

على النقيض، بدأ المستثمرون البارزون في بناء مراكز كبيرة في شركة جوجل (Alphabet). حتى سبتمبر 2025، كانت جوجل ثاني أكبر حيازة لمجموعة باوبوست بقيادة Seth Klarman، وثالث أكبر لمجموعات Chase Coleman (Tiger Global Management)، وBill Ackman (Pershing Square Capital Management)، وTerry Smith (Fundsmith). كما نظم وارن بافيت عمليات شراء لحوالي 17.8 مليون سهم من فئة أ لشركة جوجل عبر شركة Berkshire Hathaway، في حين جمعت شركة Coatue Management بقيادة Philippe Laffont أكثر من 7.3 مليون سهم من فئتي أ وC مجتمعة.

يعكس هذا التجميع المنسق فرضية متقدمة. تظل هيمنة جوجل في مجال البحث على الإنترنت قوية جدًا. مع حصة سوق تتراوح بين 89-93% على مدى العقد الماضي، تمتلك الشركة قوة تسعير استثنائية للإعلانات الرقمية — أكبر مصدر للأرباح. هذا الحصن الهيكلي يولد تدفقات إيرادات عالية الهوامش وموثوقة.

لكن الحجة الاستثمارية الأكثر إقناعًا تركز على Google Cloud، قسم البنية التحتية السحابية التابع لجوجل. باعتبارها ثالث أكبر منصة من حيث الإنفاق العالمي، شهدت Google Cloud تسارعًا دراماتيكيًا بعد دمج قدرات الذكاء الاصطناعي التوليدي والنماذج اللغوية الكبيرة. أظهرت نتائج الربع الرابع نموًا في المبيعات بنسبة 47%، وأصبح القسم يحقق الآن حوالي 70 مليار دولار من الإيرادات السنوية. هذا النشاط عالي الهوامش يظهر كعنصر رئيسي في الأرباح بجانب قسم البحث الأساسي.

النمو متعدد الأبعاد: من البنية التحتية السحابية إلى الاختراقات الكمومية

إلى جانب خدمات السحابة، تبني جوجل سمعة في مجال الحوسبة الكمومية. كشفت الشركة عن وحدة المعالجة الكمومية Willow في ديسمبر 2024، ثم أظهرت خوارزميات كمومية تعمل بسرعة تقارب 13000 مرة أسرع من الحواسيب الفائقة التقليدية. هذا الإنجاز يشير إلى تقدم ملموس نحو أنظمة كمومية قابلة للتسويق تجاريًا.

تعزز القوة المالية من طموحات جوجل التكنولوجية. أنهت الشركة عام 2025 وهي تمتلك 126.8 مليار دولار من النقد والأوراق المالية القابلة للتداول، بالإضافة إلى توليد نقدي تشغيلي يقارب 165 مليار دولار. يتيح لها هذا الميزان القوي استثمار مستدام في التقنيات المتقدمة دون تقييد الربحية على المدى القصير — وهو ترف لا يتوفر لمعظم المنافسين.

تظل التقييمات عامل تمييز آخر مهم. تاريخيًا، كانت جوجل تتداول بمضاعفات معقولة مقارنةً بنموها على مدى عقود. هذا الانضباط في التقييم، إلى جانب الانتشار الحقيقي للذكاء الاصطناعي عبر خدمات السحابة، والبحث، والبحوث الكمومية، يفسر تدفق رؤوس الأموال المتقدم إلى هذا السهم.

قرار الاستثمار: توقيت ومخاطر

تقييم جوجل يتطلب الاعتراف بالمخاطر الحقيقية. تركيز القطاع التكنولوجي، التدقيق التنظيمي حول هيمنتها في البحث، وتحديات الدمج في الحوسبة الكمومية كلها تستحق دراسة جدية. تعتمد فرضية الاستثمار على تسارع السحابة على المدى القريب وتحقيق توسع مستدام في الهوامش.

ومع ذلك، فإن توافق المليارديرات يشير إلى أن مخاطر العائد غير المتناظر تفضل جوجل على الشركات المنافسة في عصر الذكاء الاصطناعي. على عكس شركات بنية تحتية للذكاء الاصطناعي تتداول عند تقييمات متطرفة، تقدم جوجل مصادر إيرادات متنوعة، قدرات تحقيق أرباح مثبتة، وطرق واقعية نحو تسويق الحوسبة الكمومية. للمستثمرين الباحثين عن تعرض لكل من الذكاء الاصطناعي والحوسبة الكمومية من خلال أداة واحدة، تجمع جوجل بين أساسيات احتكارية، ومحركات نمو ناشئة، وتقييم معقول، مما يمثل فرصة جذابة.

الفرق مهم: أحد أسهم الذكاء الاصطناعي يعكس تسعير الكمال؛ والآخر يعكس تقدمًا حقيقيًا مع مجال لارتفاعات غير متوقعة.