الاستثمار الضخم في الذكاء الاصطناعي يثير مخاوف السوق، وأسهم أمازون(AMZN.US) بداية غير مواتية لهذا العام، ولا تزال وول ستريت تعتبرها "الفائز المُقدّر بأقل من قيمته"

تقرير من تطبيق جي توتشن للأخبار المالية يُفيد بأن سعر سهم أمازون (AMZN.US) بدأ العام بشكل غير مواتٍ، لكن بعض خبراء وول ستريت يرون أن هذا التصحيح يوفر فرصة محتملة للمستثمرين الذين يؤمنون بعوائد الذكاء الاصطناعي (AI) على المدى الطويل.

على الرغم من أن سعر السهم شهد انتعاشًا أوليًا هذا الأسبوع، إلا أن أمازون سجلت خلال الاثني عشر شهرًا الماضية انخفاضًا إجماليًا بنسبة 9.2%، متخلفة بشكل واضح عن مؤشر ناسداك المركب الذي ارتفع بنحو 13% خلال نفس الفترة. منذ إعلانها عن الأرباح في 5 فبراير، ومع تراجع السوق بسبب أرباح أقل من التوقعات وخطط إنفاق ضخمة على رأس مال الذكاء الاصطناعي، عاد سعر السهم ليهبط حوالي 7.5%.

يعبر المستثمرون عن قلقهم بشكل عام، حيث أن عمالقة التكنولوجيا بما في ذلك أمازون يستثمرون مئات المليارات من الدولارات في بناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، لكن العائدات المرتقبة من هذه الاستثمارات لم تظهر بعد بشكل واضح. تتوقع الشركة أن يرتفع إنفاق رأس المال إلى حوالي 200 مليار دولار بحلول عام 2026، بزيادة كبيرة عن 131.8 مليار دولار في 2025. في الوقت نفسه، سجلت أمازون ربحية السهم في الربع الرابع بقيمة 1.95 دولار، وهو أدنى قليلاً من توقعات وول ستريت، مما زاد من حذر السوق.

ومع ذلك، فإن هذا القلق بشأن الإنفاق على الذكاء الاصطناعي هو الذي أدى إلى تراجع تقييم أمازون بشكل ملحوظ. حالياً، يُتوقع أن يكون معدل السعر إلى الأرباح للسهم خلال الـ12 شهرًا القادمة حوالي 25.8 مرة، وهو أقل بكثير من متوسط ​​الخمس سنوات السابق البالغ 48.1 مرة. في تقرير الأربعاء، حذر محلل بنك مورغان ستانلي، ومدير أبحاث التكنولوجيا بالبنك، برايان نواك، العملاء من أن أمازون تملك بالفعل عملًا قويًا يمكن أن يستفيد مباشرة من توسع الإنفاق الرأسمالي، وهو خدمة الحوسبة السحابية أمازون ويب سيرفيسز (AWS).

قال نواك إن AWS هو “الفائز المقدر بشكل منخفض في السوق في مجال الذكاء الاصطناعي التوليدي”، وأكد أن الطلب على خدمات الحوسبة السحابية يظل محركًا رئيسيًا لنمو الشركة. وكشف فريق الإدارة خلال مكالمة الأرباح في 5 فبراير أن الشركة لم تلتزم بعد بالتزاماتها التعاقدية (الطلبات المتراكمة) التي بلغت 244 مليار دولار، بزيادة قدرها 40% على أساس سنوي.

وأشار أيضًا إلى أن أمازون، مثل غيرها من مزودي خدمات السحابة، لا تزال تواجه قيودًا في القدرة الإنتاجية. إن توسيع مراكز البيانات باستمرار لتلبية الطلب المتزايد سيساعد على دفع النمو، لكنه يتطلب استثمارات رأسمالية عالية. وكتب نواك: “لهذا السبب، نحن لا نزال متفائلين بشأن تسريع إنفاق رأس المال على AWS”. منح نواك تصنيف “زيادة الوزن” للسهم، مع هدف سعر 300 دولار، مما يشير إلى إمكانية ارتفاعه بأكثر من 45% عن المستوى الحالي.

بشكل عام، لا تزال وول ستريت تتبنى موقفًا متفائلًا تجاه أمازون. وفقًا لإحصائيات FactSet، من بين 72 محللاً يغطيون السهم، أعطى 66 منهم تصنيف “شراء”، بينما أوصى 6 فقط بـ"الاحتفاظ".

لكن، فإن استثمارات الذكاء الاصطناعي بدأت تغير نظرة السوق حول قدرة الشركة على تدفق النقدي. في فبراير، كشفت أمازون أن التدفق النقدي الحر خلال الاثني عشر شهرًا الماضية حتى الربع الرابع بلغ 11.2 مليار دولار، وهو أقل بكثير من 38.2 مليار دولار في نفس الفترة من العام السابق. ذكر جيف بوخيندر، كبير استراتيجيي الأسهم في شركة LPL Financial، في تقرير بتاريخ 12 فبراير أن مع تحول إنفاق رأس المال على الذكاء الاصطناعي إلى موضوع طويل الأمد، سيبدأ المستثمرون في التركيز بشكل أكبر على توقعات التدفق النقدي الحر للشركات. وأضاف أن السوق لا تزال تتوقع نموًا إيجابيًا ولكنه متقلبًا في التدفق النقدي.

تشير الاتجاهات الأخيرة إلى أن بعض المستثمرين بدأوا يعيدون بناء ثقتهم في عملاق التجارة الإلكترونية والحوسبة السحابية. أغلق سهم أمازون على ارتفاع يوم الثلاثاء، منهياً تسعة أيام متتالية من الانخفاض، وهو أطول تراجع متواصل منذ يوليو 2006. وفي يوم الأربعاء، واصل السهم ارتفاعه بنسبة حوالي 1.8% ليصل إلى 204.79 دولار.

ومن الجدير بالذكر أنه على الرغم من الانتعاش في السعر، فإن ملف 13F الذي أُعلن مساء الثلاثاء أظهر أن شركة بيركشاير هاثاوي (BRK.A.US, BRK.B.US) التي يملكها وورين بافيت قلصت حصتها في أمازون بنسبة تقارب 80%، لتصل إلى حوالي 2.3 مليون سهم، إلا أن هذا الخبر لم يمنع ارتفاع سعر السهم على المدى القصير.