الغاز التوربيني الذي لا يمكن الحصول عليه: الطلبات ممتلئة حتى عام 2030، أزمة نقص الكهرباء تدفع الثلاثة الكبار إلى فترة ربحية طويلة جدًا

طفرة الذكاء الاصطناعي (AI) تدفع ازدهار مراكز البيانات، وتثير طلبًا غير مسبوق على الكهرباء، حيث تبدأ عمالقة التوربينات الغازية العالمية دورة ربحية غير مسبوقة وطويلة الأمد.

كشفت شركة سيمنز إنرجي الألمانية لمعدات الطاقة مؤخرًا عن نتائج الربع الأول من عام 2026 (أكتوبر-ديسمبر 2025)، والتي استمرت في الأداء القوي، حيث ارتفعت الأرباح الصافية بشكل كبير من 252 مليون يورو في نفس الفترة من العام السابق إلى 746 مليون يورو؛ وبفضل الطلب المستمر على التوربينات الغازية ومعدات الشبكة الكهربائية، زادت طلبات الشركة خلال هذا الربع بنسبة 34% لتصل إلى 17.609 مليار يورو، مما أدى إلى وصول الطلبات المعلقة إلى رقم قياسي قدره 146 مليار يورو؛ وارتفعت الأرباح (قبل البنود الخاصة) بنسبة 141%، مع زيادة هامش الربح من 5.4% إلى 12.0%; وارتفعت التدفقات النقدية الحرة قبل الضرائب بنسبة 87.8%.

وكانت خدمات التوربينات الغازية خاصة لافتة للنظر. في الربع الأول، زادت طلبات هذا القطاع على أساس قابل للمقارنة بنسبة تجاوزت 81% لتصل إلى 8.751 مليار يورو؛ وتمت ترسية طلبات على 102 توربين غازي، وهو رقم قياسي فصلي، منها ربع (22 جيجاوات) مرتبط بمراكز البيانات؛ وكانت الطلبات القوية بشكل رئيسي من الولايات المتحدة وبولندا وتركيا. كما زادت طلبات قطاع الشبكة الكهربائية بنسبة 21.8% لتقترب من 6 مليارات يورو، مع ارتفاع هامش الربح قبل البنود الخاصة من 12.50% إلى 17.60%. وبلغت طلبات قسم التحول الصناعي 1.579 مليار يورو، بزيادة 11%. وارتفعت أرباح قسم طاقة الرياح من -15.5% إلى -2% في هامش الربح.

تشير البيانات المالية إلى أن الولايات المتحدة كانت أكبر مساهم في نمو الطلبات والإيرادات لشركة سيمنز إنرجي خلال هذا الربع، حيث بلغت الزيادة السنوية 59% و25% على التوالي. في الربع الأول، شكل السوق الأمريكية 40% من إجمالي طلبات التوربينات الغازية، وكانت أكبر محرك لنمو طلبات قطاع الشبكة الكهربائية.

في مواجهة الطلب المتزايد بشكل غير مسبوق، أصبحت البنية التحتية القديمة للشبكة الكهربائية في الولايات المتحدة غير قادرة على التحمل، حيث يختار عمالقة الذكاء الاصطناعي الذين لا يحتملون الانتظار أو لا يمكنهم تحمل فترات انتظار أكثر من خمس سنوات، تجاوز الشبكة الكهربائية، وبناء محطات توليد غازية خاصة بهم، مما أدى مباشرة إلى زيادة الطلب على التوربينات الغازية بشكل كبير.

مقارنةً بمصادر الطاقة المتجددة المتقطعة، فإن وحدات التوليد الغازية تتميز بسرعة التشغيل والإيقاف، وتوفير طاقة غير منقطعة، ويمكن نشرها بسرعة في مناطق مراكز البيانات. على الرغم من أن الطلب يتزايد بشكل هائل، إلا أن حواجز تقنية التوربينات الغازية طويلة دورة التوسع، والسيطرة على سوق التوربينات الذي يسيطر عليه الثلاثة الكبار — جنرال إلكتريك فيرنوفا الأمريكية، وسيمنز إنرجي الألمانية، وموتورولا اليابانية — لا تزال متشككة في مدى استمرار هذا الارتفاع في الطلب بما يكفي لاسترداد الاستثمارات في التوسعة الجديدة. ويعود تحفظهم الشديد في التوسع إلى فهم عميق لدورات الصناعة وتقلباتها، وذكريات مريرة من فقاعة الإنترنت في أوائل الألفينيات.

لكن الطلبات المتدفقة بشكل هائل تتلاشى تدريجيًا هذه المخاوف.

قال كريستيان بروخ، رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة سيمنز إنرجي، بعد إصدار النتائج، خلال تواصله مع المستثمرين، إنه لا يوافق على وجود فقاعة لمراكز البيانات، لأنه “حتى الآن، يمكن تحويل معظم الطلبات المحجوزة إلى طلبات فعالة”.

خلال أقل من عامين، ارتفعت أسهم شركة سيمنز إنرجي أكثر من عشرة أضعاف. كانت الشركة قد واجهت أزمات مالية في قسم طاقة الرياح، مما دفع الحكومة الألمانية في نوفمبر 2023 إلى تقديم ضمانات حكومية بقيمة 7.5 مليار يورو لها. منذ بداية العام، ارتفعت أسهمها بنسبة حوالي 32%، مما جعلها من أفضل الأسهم أداءً في مؤشر DAX الألماني.

أداء أسهم شركة سيمنز إنرجي خلال العام الماضي

في السنة المالية 2025، باعت شركة سيمنز إنرجي 194 توربين غازي، أي ضعف ما تم بيعه في السنة المالية 2024؛ وفي السنة المالية 2026، خلال الربع الأول فقط، تجاوزت طلبات التوربينات الغازية إجمالي طلبات السنة المالية 2025 بنسبة تزيد على 50%، وقال بروخ: “هذا يكفي لإظهار مدى قوة مبيعاتها”.

قال بروخ خلال مؤتمر عبر الهاتف بعد الإعلان عن النتائج إن تسليم التوربينات الغازية قد تم جدولته حتى عام 2029 و2030، وأن التوريدات لعام 2028 ستكون محدودة جدًا. وأوضح أن طول دورة التسليم يجعل العملاء يطلبون بشكل متزايد القدرات مسبقًا، وأن الطلبات الجديدة ذات هوامش ربح أكثر جاذبية مقارنة بالطلبات القديمة الموقعة، مع وجود اختلافات بين المناطق، لكن ارتفاع الأسعار هو الاتجاه السائد.

توجيهات الأداء لشركة سيمنز إنرجي للسنة المالية 2026 و2028

قال: “إن إكمال جميع الطلبات المعلقة سيكون تحديًا كبيرًا للصناعة بأكملها”، مضيفًا أن الأمر لا يقتصر على توسيع قدرات الشركات المصنعة للمعدات، بل يشمل أيضًا قدرات شركات البناء والهندسة المدنية — في الأشهر الـ12 إلى 24 القادمة، نحتاج إلى التفكير في كيفية تسريع نمو هذه الصناعة".

في أوائل فبراير، أعلنت شركة سيمنز إنرجي عن خطة لاستثمار مليار دولار لتوسيع قدراتها في تصنيع معدات الشبكة الكهربائية والتوربينات الغازية في الولايات المتحدة. وشرح بروخ أن الهدف من ذلك هو تخفيف اختناقات سلسلة التوريد.

تشير بيانات مراقبة الطاقة العالمية إلى أن الولايات المتحدة تتصدر حاليًا العالم في تركيب قدرات توليد الغاز الطبيعي، حيث يخطط أكثر من ثلثها لتوفير الطاقة مباشرة لمراكز البيانات. بحلول عام 2025، ستتضاعف قدرات التوليد الغازي الجاري بناؤها في الولايات المتحدة تقريبًا ثلاث مرات، لتصل إلى حوالي 252 جيجاوات. وإذا تم تشغيل جميع المحطات قيد الإنشاء، فستزيد القدرة التوليدية للغاز الطبيعي في الولايات المتحدة بنسبة تقارب 50%، مع استثمار رأسمالي يتجاوز 4160 مليار دولار. وتعد تكساس مركز توسع توليد الغاز الطبيعي في البلاد، حيث زادت القدرة المركبة قيد الإنشاء بأكثر من أربعة أضعاف مقارنة بالعام الماضي، منها حوالي نصف (40 جيجاوات) مخصصة مباشرة لمراكز البيانات.

وذكرت الوكالة أن توسع توليد الغاز الطبيعي عالميًا يتقيد بقدرة إنتاج التوربينات الغازية، وأن الطلبات المعلقة لدى الشركات المصنعة للتوربينات الغازية قد تم تأجيلها بشكل عام حتى عام 2030. وتسيطر شركات جنرال إلكتريك فيرنوفا، وسيمنز إنرجي، وموتورولا اليابانية على أكثر من 75% من سوق التوليد الغازي الجاري.

وبفضل الأداء المالي غير المتوقع، وصلت أسهم جنرال إلكتريك فيرنوفا إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق، حيث بلغت 816.48 دولارًا، وهو ما يقرب من 5.9 أضعاف سعرها عند طرحها للاكتتاب المستقل في أبريل 2024.

في السنة المالية 2025 (حتى نهاية ديسمبر الماضي)، بلغت الطلبات المعلقة لدى جنرال إلكتريك فيرنوفا مستوى قياسيًا عند 150 مليار دولار، مع طلبات بقيمة 59.3 مليار دولار في عام 2025، بزيادة 34% على أساس سنوي. وبلغت طلبات قطاع الطاقة 32.8 مليار دولار، بزيادة 52%، وارتفع هامش EBITDA لهذا القطاع بمقدار 220 نقطة أساس. وخلال الربع الرابع، تم توقيع طلبات على 24 جيجاوات من التوربينات الغازية، مع إشارة العملاء إلى أنهم يحجزون قدرات مستقبلية مدفوعة، مما يعكس طلبًا سوقيًا قويًا جدًا. رفعت الشركة توقعاتها للإيرادات للسنة المالية 2026 إلى نطاق بين 44 و45 مليار دولار، مع هامش EBITDA المعدل بين 11% و13%. كما رفعت توقعاتها المالية لعام 2028.

كما تواجه جنرال إلكتريك فيرنوفا ضغطًا غير مسبوق على قدراتها الإنتاجية، حيث ارتفعت الطلبات المعلقة على التوربينات الغازية من 62 جيجاوات في نهاية 2024 إلى 83 جيجاوات بحلول نهاية 2025، مع تأجيل التوسعة المخططة سابقًا إلى الربع الثالث من 2026، والتي كانت تهدف إلى إنتاج 20 جيجاوات سنويًا، وتم تقديمها إلى النصف الأول من 2026، مع رفع خطة التوسعة إلى 24 جيجاوات بحلول 2028.

قال سكوت سترازك، الرئيس التنفيذي لشركة جنرال إلكتريك فيرنوفا، في 28 يناير إن الشركة تتوقع أن تصل الطلبات المعلقة على التوربينات الغازية إلى 100 جيجاوات بنهاية هذا العام، وأن طاقتها الإنتاجية لعام 2029 و2030 ستكون قد استُنفدت تقريبًا.

وبالإضافة إلى التوربينات الغازية، فإن قطاع الشبكة الكهربائية في جنرال إلكتتريك في ظل الدورة الكهربائية العالمية يشهد أيضًا ارتفاعًا في الأرباح بشكل كبير.

توجيهات الأداء لشركة جنرال إلكتريك فيرنوفا للسنة المالية 2028

في 4 فبراير، أعلنت شركة ميتسوبيشي هيتاشي أن الطلبات والإيرادات والأرباح خلال الأشهر التسعة الأولى من السنة المالية الحالية (حتى نهاية ديسمبر الماضي) قد زادت بشكل كبير، ورفعت توقعاتها للسنة كاملة. خلال الفترة، زادت الطلبات بنسبة 12.6% لتصل إلى 502.91 تريليون ين ياباني؛ وبلغ صافي الربح المخصص للمساهمين 210.9 مليار ين، بزيادة 22.6%، وبلغ EBITDA 393.1 مليار ين، بزيادة 21.0% عن العام السابق، مع هامش EBITDA عند 11.8%.

يعد قسم أنظمة الطاقة هو الربحي الرئيسي لشركة ميتسوبيشي هيتاشي. خلال الأشهر التسعة الأولى، تم توقيع عقود على 31 وحدة توربين غازي كبير، بزيادة 15 وحدة عن نفس الفترة من العام السابق، ومعظمها من عملاء أمريكا الشمالية وآسيا. وارتفعت الإيرادات بمقدار 759 مليار ين، مع أكبر زيادة في أعمال التوربينات الغازية ذات الدورة المركبة (GTCC).

قال هيروشي نيشيو، المدير المالي لشركة ميتسوبيشي هيتاشي، إن الطلب على وحدات التوربينات الغازية ذات الدورة المركبة قوي، وأن طفرة مراكز البيانات هي المحرك الرئيسي لهذا الازدهار في التوربينات. وأكد أن الطلب على التوربينات الغازية لا يزال قويًا، خاصة في الولايات المتحدة. وأضاف أن إيرادات وحدات التوربينات ذات الدورة المركبة والأعمال الدفاعية الفضائية قد زادت، وهذان القطاعان يتعاملان حاليًا مع أكبر طلبات معلقة في تاريخ الشركة.

تخطط ميتسوبيشي هيتاشي لمضاعفة قدرتها الإنتاجية من التوربينات الغازية خلال العامين المقبلين لمواجهة الطلب المتزايد والطلبات المعلقة. وقال الرئيس التنفيذي إيتو ريوساكو في أغسطس الماضي إن الشركة كانت تخطط لزيادة القدرة الإنتاجية بنسبة 30%، لكن ذلك غير كافٍ لتلبية الطلب المتزايد. وأكد أن إتمام هذه الطلبات هو الأولوية القصوى، وأن ارتفاع تكاليف المواد والأجزاء والعمالة أدى إلى زيادة تكاليف التصنيع، وأن الشركة ستعمل على تحسين كفاءة سلسلة التوريد وعمليات الإنتاج لتوسيع القدرة.

يعتقد محللون أن التوجيهات التي قدمتها شركة سيمنز إنرجي كانت متحفظة بشكل واضح. بعد فعاليات المستثمرين في ديسمبر، رفع محللو جي بي مورغان هدف سعر سهم جنرال إلكتريك فيرنوفا إلى 1000 دولار، وهو أعلى مستوى في وول ستريت.

الأرقام المالية الحالية التي تثير حماس السوق ليست سوى بداية، فخلال السنوات القادمة، ستجني عمالقة التوربينات الغازية أرباحًا وفيرة.