أسهم البرمجيات والخدمات تتعرض للبيع: قيمة السوق تتبخر بما يقرب من تريليون دولار، والذكاء الاصطناعي يصبح "اليد الخفية" وراء ذلك

موقع IT之家 5 فبراير، وفقًا لتقرير لوكالة رويترز، يقيم المستثمرون ما إذا كانت عمليات البيع الواسعة في أسهم البرمجيات العالمية هذا الأسبوع قد تجاوزت الحد، مع موازنة ما إذا كانت الشركات المعنية قادرة على مقاومة التهديدات البقاء التي يفرضها الذكاء الاصطناعي. والنتيجة غير واضحة حتى الآن، لكن تطور الذكاء الاصطناعي يصاحبه حتمًا تقلبات في السوق.

في يوم الثلاثاء، انخفض مؤشر البرمجيات والخدمات في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنحو 4%، مع عمليات بيع واسعة؛ وفي يوم الأربعاء، تراجع القطاع مرة أخرى بنسبة 0.73%، مسجلاً تراجعًا متواصلًا لستة أيام تداول، منذ 28 يناير، حيث فقدت القيمة السوقية حوالي 830 مليار دولار (ملاحظة IT之家: يعادل سعر الصرف الحالي حوالي 5.77 تريليون يوان صيني).

على مدى الأشهر القليلة الماضية، استمرت أسهم البرمجيات في الضغط، حيث أصبح الذكاء الاصطناعي قوة محتملة للثورة بدلًا من مجرد محفز للتطوير للعديد من شركات البرمجيات. وقد أدى هذا البيع الأخير إلى إطلاقه بواسطة أداة قانونية جديدة من شركة Anthropic، تعتمد على نموذج اللغة الكبير Claude.

هذه الأداة هي ملحق لذكاء Claude، وتغطي مهام متعددة في مجالات القانون، المبيعات، التسويق، وتحليل البيانات، مما يبرز اتجاه تسرب نماذج اللغة الكبيرة إلى مستوى التطبيقات. تقوم شركات النماذج الكبيرة بضخ استثمارات ضخمة في مجالات الأعمال ذات الأرباح العالية، بهدف تحقيق إيرادات ودعم استثماراتها الضخمة في البحث والتطوير. ويخشى المستثمرون أنه إذا نجحت هذه النماذج، فقد تتسبب في تأثير مدمر على قطاعات المالية، القانون، البرمجة وغيرها.

تذكر استراتيجية نماذج اللغة الكبيرة وتأثيرها المحتمل على الشركات القائمة، مسار شركة أمازون: حيث استقرت أمازون في سوق الكتب الإلكترونية المتخصصة، ثم بنت إمبراطورية تجارية تغطي البيع بالتجزئة، الحوسبة السحابية، والخدمات اللوجستية، مما أدى إلى ثورة في العديد من الصناعات.

ومع ذلك، يشير بعض المحللين إلى أن نماذج اللغة الكبيرة هذه ليست مضمونة النجاح، بسبب نقص البيانات الأساسية المتخصصة التي تعتمد عليها الشركات في مختلف القطاعات. ويقولون إن هذا البيع يعكس رغبة المستثمرين في تعديل محافظهم الاستثمارية لتجنب المخاطر — حيث أن التطور السريع لتقنيات الذكاء الاصطناعي جعل تقييمات الشركات وتوقعاتها المستقبلية تتجاوز التوقعات التقليدية لمدة 3 إلى 5 سنوات، وأصبحت غامضة بشكل متزايد.

قال جيمس سان أوبين، المدير التنفيذي لشركة إدارة الأصول في سان مونيكا، كاليفورنيا: “يمكن القول إن موجة البيع الحالية بدأت في الربع الأخير، وهي في جوهرها استيقاظ السوق، وإدراكه لقدرة الذكاء الاصطناعي على التغيير الجذري. مع تصاعد المنافسة على المنتجات التي تنتجها هذه التقنية، أصبحت الحصون التجارية الواسعة لهذه الشركات البرمجية مهددة بشكل كبير. ربما يكون رد فعل السوق مبالغًا فيه، لكن التهديد حقيقي، ويجب أن يأخذ تقييم الشركات هذا الخطر في الاعتبار. أكبر مخاوفي هو أن هذا الظاهرة بمثابة إنذار مبكر لأزمة وشيكة في سوق العمل.”

وقد أظهرت السوق مؤخرًا هذا الاتجاه بشكل واضح: حيث انخفضت شركة Thomson Reuters، التي تمتلك قاعدة بيانات Westlaw، بعد تراجعها لسبعة أيام متتالية، بنحو 16% يوم الثلاثاء، وارتدت بشكل طفيف بنسبة 2% يوم الأربعاء؛ كما انخفضت شركة MSCI، قبل يوم من التداول، بنحو 7%، وتراجعت مرة أخرى بنسبة 1.8% يوم الأربعاء. كما شهدت مجموعة LSEG البريطانية تراجعًا بنسبة 14% يوم الثلاثاء، واستمرت في الانخفاض بنسبة 1.3% يوم الأربعاء؛ وانخفض مؤشر بورصة لندن بنسبة تقارب 13% قبل يوم من التداول، ثم تراجع بشكل طفيف بنسبة 0.1% يوم الأربعاء. وانخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 للبرمجيات والخدمات لستة أيام متتالية، بمجموع يقارب 13%، بعد أن كان أعلى مستوى له في أكتوبر من العام الماضي، حيث تراجع بنسبة 26%.

وفي يوم الأربعاء، زادت وتيرة البيع في أسهم البرمجيات، لكنها لم تجذب أموال الشراء، حيث غابت عمليات الشراء عند الانخفاض التي كانت تنقذ سوق التكنولوجيا من الانهيار سابقًا.

كما أدى انهيار أسهم البرمجيات إلى ردود فعل واسعة من السلسلة.

قال محللو أوبنهايمر في تقريرهم: “بسبب مخاوف من أن ضعف قطاع البرمجيات قد يسبب مخاطر ائتمانية لشركات إدارة الأصول البديلة”، انخفضت أسهم شركات مثل Apollo Global Management، Ares Capital Management، Blackstone، Blue Owl، Carlyle Group، وColberg Kravis Roberts بين 3% و11% يوم الثلاثاء؛ وارتفعت مرة أخرى بين 0.2% و5% يوم الأربعاء.

وفي مؤتمر هاتفي يوم الأربعاء، قال كورت شنايبل، المدير التنفيذي لشركة Ares Capital، إن “محفظة استثمارات شركة Ares Capital، التي تركز على تطوير الأعمال، تحتوي على عدد قليل جدًا من الشركات التي قد تتأثر بالثورة التكنولوجية، وهذا هو المجال الذي نركز عليه ونقيمه حاليًا”. وأضاف أن الأعمال الأساسية للبرمجيات لا تتعرض لمخاطر ذات صلة.

وانخفضت سوق الأسهم بشكل عام بسبب انهيار أسهم البرمجيات: حيث تراجع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.51%، وتراجع مؤشر ناسداك المركب بنسبة 1.51%. وتراجعت العديد من أسهم التكنولوجيا بسبب المخاوف المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، حيث هبطت نيفيديا بنسبة 3.4%، وفيسبوك (Meta) بنسبة 3.2%، وألفابت بنسبة 2%، وأوراكل بنسبة 5.1%.

قال بيل سترازولو، كبير استراتيجيي السوق في شركة بيل بيل كورنيك، إن “أعتقد أن موجة البيع الحالية في أسهم البرمجيات لم تصل إلى القاع، وأن السوق بدأ في التوقف، وأن مخاطر الهبوط أكبر بكثير من احتمالات الصعود.”

ويرى بعض المحللين والخبراء أن من المبكر جدًا القول إن الشركات العالمية للبرمجيات والبيانات تتجه نحو الانهيار. قال جيه. هوانغ، الرئيس التنفيذي لشركة نيفيديا، يوم الثلاثاء، إن المخاوف من أن الذكاء الاصطناعي سيحل محل البرمجيات والأدوات ذات الصلة “غير منطقية”، وأن “الزمن سيظهر الحقيقة”.

وقال مارك ميفي، رئيس أبحاث البرمجيات في جي بي مورغان، إن الاعتقاد بأن إضافة ملحق كبير لنموذج واحد يمكن أن “يحل محل جميع أنواع البرمجيات المؤسسية المهمة على جميع المستويات” هو “حكم منطقي متسرع”.

ويُعتبر قطاع البرمجيات شديد التعرض للثورة، بسبب أن أدوات النماذج الكبيرة مثل Claude بدأت تدريجيًا في تحقيق الأتمتة للوظائف التقليدية التي كانت تضمن تسعير السوق طويل الأمد.

قال تالي ليدج، كبير استراتيجيي السوق في مجموعة الاستشارات المالية: “أعتقد أن موجة البيع في أسهم البرمجيات وصلت إلى حدها الأقصى، وأن هناك ثغرات في المنطق وراء ذلك. مع استمرار تحديث أدوات الذكاء الاصطناعي، هل لن يقلل ذلك من تكاليف البحث والتطوير، ويجعل المطورين أكثر سهولة في إنشاء تطبيقات برمجية جديدة عالية الجودة، وبالتالي يعزز هوامش ربح شركات البرمجيات؟”