اختيارات مستشار الأسهم الستة في قائمة العشرة الأوائل تضاعفت أكثر من مرة في 2025—ماذا يأتي بعد ذلك؟

في ديسمبر الماضي، تلقى المستثمرون قائمتي المختارة لأفضل 10 أسهم لعام 2025 من قبل مستشاري الأسهم المفضلين لدي. بالنسبة لأولئك الذين اتبعوا هذه التوجيهات، أثبت عام 2025 أنه عام استثنائي—تفوقت سبعة من هذه العشرة على مؤشر S&P 500، وحقق ستة منها مكاسب تجاوزت 25%. كانت النجوم أكثر إشراقًا خاصة في قطاعات التكنولوجيا والمدفوعات. لكن السؤال المعلق هو: هل يمكن لهذه الشركات أداء نفس الأداء الرائع في عام 2026، أم أن الأسواق قد أدرجت بالفعل الأرباح في أسعارها؟

ثلاثة أسهم مهيأة لمزيد من الارتفاع المستمر

من بين الستة أسهم التي ارتفعت بأكثر من 25% في عام 2025، تبرز ثلاثة كمرشحين لعام قوي آخر. هذه هي الشركات التي أعتقد أنها قد تحقق عوائد مماثلة أو حتى أكبر في عام 2026.

عمالقة شرائح الذكاء الاصطناعي الرائدة

شركة نفيديا وشركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات (TSMC) تشكلان العمود الفقري لبناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي. تظل وحدات معالجة الرسوميات الخاصة بنفيديا المعيار الذهبي لتدريب ونشر تطبيقات الذكاء الاصطناعي التوليدي، بينما تصنع TSMC الرقاقات المنطقية الأساسية التي تدعم هذه الأجهزة. كلا الشركتين تستفيدان من موجة ضخمة من تخصيص رأس المال للذكاء الاصطناعي—وهذا الارتفاع في الإنفاق لا يظهر أي علامات على التباطؤ. مع استمرار الشركات والحكومات في الاستثمار بكثافة في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، فإن هاتين المزودتين للأجهزة في وضعية جيدة لاقتناص مكاسب كبيرة طوال عام 2026.

dLocal: قصة انتعاش مع مجال للنمو

تقدم شركة dLocal فرصة مختلفة نوعًا ما. فهي مزود لخدمات الدفع يتيح للشركات الوصول إلى الأسواق الناشئة في أمريكا اللاتينية ومناطق أخرى نامية. على الرغم من أن أداء dLocal في 2025 كان مثيرًا للإعجاب، إلا أن جزءًا من هذا الانتعاش جاء من التعافي من أدنى مستوياتها التاريخية—لا تزال منخفضة بنسبة 80% عن ذروتها التاريخية. ومع ذلك، فإن السوق المستهدف لحلول الدفع للدول النامية هائل، والشركة لا تزال في بداية استكشاف إمكانياتها. أعتقد أن dLocal يمكن أن تحقق عوائد تزيد عن 25% مرة أخرى في 2026 مع استمرارها في مسار التعافي.

الثلاثة الآخرين: لا زالوا جذابين، لكن يواجهون تحديات

الثلاثة أسهم المتبقية من قائمة مستشاري الأسهم لعام الماضي التي حققت 25% أو أكثر—CrowdStrike وASML وAlphabet—تقدم صورة أكثر تعقيدًا. لا زلت متفائلًا بشأنها جميعًا، لكن من الحكمة أن أكون واقعيًا بشأن إمكانية تحقيق عائد يزيد عن 25% مرة أخرى.

التقييم يحدد الحد الأقصى للارتفاع

جميعها انتقلت إلى مناطق تقييم كاملة، مما قد يحد من مكاسبها. تتداول ASML وAlphabet بمضاعفات أرباح مستقبلية تبلغ 43 و29 على التوالي. بالنسبة لشركات ذات ملفات نمو كهذه، ليست هذه تقييمات منخفضة—بل أقرب إلى ما يعتبره السوق عادلاً أو حتى مبالغًا فيه. أما CrowdStrike، فتُقدر بمضاعف مبيعات يبلغ 25، وهو معقول لشركة برمجيات على مسار نمو، لكنه يقلل من فرص التوسع في المضاعف.

هذه التقييمات المرتفعة لا تعني أن هذه الأسهم استثمار سيء، لكنها تشير إلى أن حقبة المكاسب السنوية المذهلة التي تزيد عن 25% قد تكون خلفهم في المدى القريب. لا زالوا قد يتفوقون على السوق الأوسع، لكن على المستثمرين تعديل توقعاتهم وفقًا لذلك.

الطريق للمستثمرين في مستشاري الأسهم

إذا كنت تمتلك هذه الأسهم المختارة من العام الماضي، فقد شهدت ما يمكن أن يحققه اختيار الأسهم المنضبط والمتنوع. ستة من العشرة حققت أداءً يتطلب عادة عقدًا من الزمن من الاستثمار لتراكمه. السؤال الآن هو: هل تستمر في الاحتفاظ، أو تقلل، أو تظل على مسار مع الأسهم الرابحة.

بالنسبة لنفيديا وTSMC، لا تزال قصة النمو الهيكلي للذكاء الاصطناعي سليمة. بالنسبة لـdLocal، يمكن أن يُكافأ رأس المال الصبور مع استثمار الشركة في سوق غير مستغل بشكل كامل. أما بالنسبة لـCrowdStrike وASML وAlphabet، فالحفاظ على المراكز منطقي حتى لو كنت واقعيًا بشأن إمكانيات العائد على المدى القصير. التقييم هو أداة توقيت—يخبرك بما يمكنك أن تتوقعه بشكل معقول، وليس ما إذا كانت الشركة معطوبة.

نهج مستشاري الأسهم يعمل بشكل أفضل عند دمجه مع منظور طويل الأمد. لم تكن هذه الاختيارات رهانات لمدة سنة واحدة؛ كانت مصممة لتتراكم على مدى سنوات متعددة.