كيف تؤثر الأمطار الغزيرة في البرازيل والصادرات الفيتنامية على أسعار القهوة العالمية

تظل أسعار القهوة متقلبة مع تراجع العديد من العوامل المعاكسة التي تؤثر على معنويات السوق، على الرغم من ظهور بعض الدعم الفني اليوم. ارتفعت عقود مارس من قهوة أرابيكا بنسبة +0.39%، في حين انخفضت قهوة روبوستا ICE لشهر مارس بنسبة -2.24% إلى أدنى مستوى لها خلال أربعة أسابيع. يعكس هذا التباين ديناميكيات أعمق في السوق حيث يتصارع التفاؤل بشأن العرض مع مخاوف الطلب، خاصة مع استمرار هطول الأمطار الغزيرة في البرازيل وارتفاع صادرات فيتنام، مما يضغط على الأسعار نحو الانخفاض.

ضغوط على عقود القهوة الآجلة: إشارات سوق مختلطة

شهدت تداولات اليوم حركة جانبية معتادة — حيث حققت أرابيكا مكاسب معتدلة من خلال تغطية المراكز القصيرة، إلا أن هذا التعافي كان هشًا بعد فشله في اختراق أدنى مستوى له خلال خمسة أشهر الأسبوع الماضي. أما ضعف روبوستا فكان أكثر وضوحًا، حيث انخفضت إلى أدنى مستوياتها خلال أربعة أسابيع مع استيعاب المستثمرين للعوامل الهيكلية التي تواجه أسواق الأرابيكا والروبوستا على حد سواء. الفجوة بين الانتعاش المعتدل لأرابيكا والانخفاض المستمر للروبوستا تبرز كيف يختلف تقييم السوق لنوعي القهوة مع تغير ديناميكيات العرض.

هطول الأمطار في البرازيل: نعمة للمحاصيل وبلاء للأسعار

تلقت منطقة زراعة القهوة الرئيسية في البرازيل كمية من الرطوبة تفوق المعدل الطبيعي خلال أواخر يناير. أفادت هيئة الأرصاد الجوية Somar Meteorologia أن ميناس جيرايس، التي تزود جزءًا كبيرًا من إنتاج الأرابيكا العالمي، جمعت 69.8 ملم من الأمطار في الأسبوع المنتهي في 30 يناير — أي بنسبة 17% فوق المتوسط التاريخي. بينما يدعم هذا الرطوبة صحة النبات وإنتاجيته، فإنه في الوقت ذاته يثقل على أسعار القهوة من خلال تحسين توقعات العرض.

هذا الوفرة في العرض تتناقض مع ضيق الإمدادات في وقت سابق. الأسبوع الماضي، أبلغت البرازيل عن انخفاض حاد في صادرات القهوة الخضراء في ديسمبر بنسبة 18.4% مقارنة بالعام السابق، مع انخفاض شحنات الأرابيكا بنسبة 10% و الروبوستا بنسبة أكبر بلغت 61%. ومع ذلك، فإن التوقعات المستقبلية تشير إلى أن الصورة الضيقة للإمدادات على المدى القصير ستتغير. رفعت وكالة التنبؤ بالمحاصيل في البرازيل (Conab) تقديرها لإجمالي إنتاج القهوة لعام 2025 بنسبة 2.4% ليصل إلى 56.54 مليون كيس، مما يدل على وفرة الإمدادات مع تقدم الموسم.

ارتفاع إنتاج فيتنام وتراكم المخزونات يثقلان على السوق

يؤثر هيمنة فيتنام على إنتاج الروبوستا بشكل متزايد على الأسعار العالمية للروبوستا. أفادت الهيئة الوطنية للإحصاء في فيتنام أن صادرات القهوة لعام 2025 قفزت بنسبة 17.5% على أساس سنوي إلى 1.58 مليون طن متري — نمو كبير يضيف إلى المعروض العالمي. ومن المتوقع أن يرتفع الإنتاج في فيتنام بنسبة 6% ليصل إلى 1.76 مليون طن متري، أو 29.4 مليون كيس، وهو أعلى مستوى منذ أربع سنوات. تتوقع جمعية القهوة والكاكاو في فيتنام أن يكون الإنتاج أعلى بنسبة تصل إلى 10% في عام 2025/26 إذا استمرت الأحوال الجوية الملائمة، مما يبرز تأثير فيتنام المتزايد على تحديد أسعار الروبوستا العالمية.

يتزامن هذا الارتفاع في الإنتاج مع تعافي المخزونات التي تثقل على الأسعار أكثر. حيث وصلت مخزونات أرابيكا في ICE، التي سجلت أدنى مستوى لها منذ 1.75 سنة عند 398,645 كيس في نوفمبر، إلى 461,829 كيس بحلول منتصف يناير. وبالمثل، انخفضت مخزونات الروبوستا إلى أدنى مستوى لها خلال سنة في ديسمبر، لكنها تعافت إلى 4,609 دفاتر الأسبوع الماضي. تشير هذه التعافي في المخزونات إلى أن المخاوف بشأن العرض تتراجع، مما يزيل أحد عوامل الدعم الرئيسية للأسعار.

توقعات USDA لعام 2025/26: زيادة الإنتاج مقابل ضيق الإمدادات

رسمت خدمة الزراعة الخارجية USDA صورة معقدة في تقريرها الصادر في ديسمبر. من المتوقع أن يرتفع إنتاج القهوة العالمي بنسبة 2% ليصل إلى رقم قياسي قدره 178.85 مليون كيس لموسم 2025/26، مع أهمية التكوين: من المتوقع أن ينخفض إنتاج الأرابيكا بنسبة 4.7% ليصل إلى 95.5 مليون كيس، بينما سيرتفع إنتاج الروبوستا بنسبة 10.9% ليصل إلى 83.3 مليون كيس. هذا التحول الهيكلي — قلة الأرابيكا وزيادة الروبوستا — يتماشى مع ضعف السوق الحالي في الروبوستا.

على الرغم من تفاؤل Conab الأخير، من المتوقع أن ينخفض إنتاج البرازيل بنسبة 3.1% ليصل إلى 63 مليون كيس في 2025/26، مما قد يدعم في النهاية أسعار الأرابيكا. ومن المتوقع أن يرتفع إنتاج فيتنام بنسبة 6.2% ليصل إلى أعلى مستوى منذ أربع سنوات عند 30.8 مليون كيس، مما يضغط على أسعار الروبوستا. ستنكمش المخزونات النهائية للسنة التسويقية (أكتوبر-سبتمبر) بنسبة 5.4% إلى 20.15 مليون كيس من 21.31 مليون كيس، وهو تضييق بسيط يوفر دعمًا محدودًا للأسعار.

التوازن بين العرض والطلب: عندما يثقل الوفرة على القيم

تعكس أسعار القهوة اليوم التوتر المستمر بين القوى قصيرة الأجل والهيكلية. فالأمطار الغزيرة في البرازيل وسجلات الإنتاج في فيتنام تثقل على الأسعار من خلال تمثيلها للوفرة في العرض. ومع ذلك، فإن الانخفاضات الأقل في المخزونات العالمية وتوقعات ضعف إنتاج الأرابيكا تشير إلى أن ضعف الأسعار قد يكون محدودًا. في الوقت الحالي، يضع السوق في اعتباره وجود إمدادات كافية، مما يحد من أي احتمالات ارتفاع الأسعار على المدى القريب.