من 45 يومًا إلى 45 ثانية: أمناء الخزانة في المقاطعات يكتشفون مكاسب الكفاءة مع عملة Wyoming المستقرة FRNT

حقق ولاية وايومنغ ما لم تحققه أي ولاية أمريكية أخرى: إصدار عملة مستقرة رسمية مباشرة ككيان سيادي، وليس من خلال بنك أو شركة ائتمان. تمثل عملة ستابل كوين فريدة من نوعها (FRNT) تحولًا جوهريًا في كيفية إدارة وتوزيع الأموال من قبل الكيانات العامة، من خزائن المقاطعات إلى الوكالات الحكومية. تكشف التطبيقات المبكرة عن تحسينات تشغيلية درامية: حيث أشار أحد خزنة المقاطعات مؤخرًا إلى أنه من خلال نقل جمع الضرائب على السلسلة، يمكن أن تنخفض رسوم معالجة بطاقات الائتمان السنوية من 70,000 دولار تقريبًا إلى ما يقرب من الصفر. في الوقت نفسه، تم ضغط عملية دفع الحكومة التي كانت تتطلب دورة قانونية مدتها 45 يومًا إلى 45 ثانية فقط من خلال أتمتة البلوكتشين.

نشأت هذه التحول من رحلة تشريعية استمرت 10 سنوات. بدأت وايومنغ في تجربة تنظيم الأصول الرقمية في عام 2016، عندما حاول السكان شراء البيتكوين محليًا لكنهم واجهوا عوائق قانونية بموجب قانون التجارة الموحد. بدلاً من قبول هذه القيود، أطلقت الهيئة التشريعية للولاية إصلاحًا طموحًا. على مدى العقد الماضي، قدمت وايومنغ 80 مشروع قانون متعلق بالأصول الرقمية، تم تمرير 50 منها إلى قانون. تجاوزت هذه المبادرات التشريعية حدود العملات المستقرة، وخلقت أطرًا لـ DAO LLCs، والمنظمات غير الربحية اللامركزية (DUNAs)، ومدفوعات الضرائب المبنية على العملات الرقمية. حتى أن الولاية أتاحَت حماية الحقوق المدنية، مانعة المحاكم من إجبار الكشف عن مفاتيح العملات الرقمية العامة — وهو مبدأ خصوصية يستند إلى حماية التعديل الأول.

الهيكل التنظيمي: لماذا لا تنطبق القواعد الفدرالية

قانون GENIUS، الذي أُقر في السنوات الأخيرة، يعرّف مُصدري العملات المستقرة على أنهم “أشخاص” — وهو تصنيف يشمل صراحة البنوك، والثقات، وشركات التكنولوجيا المالية، والكيانات التجارية. ولا يوجد في التشريع أي إشارة إلى الحكومات أو الكيانات السيادية على مستوى الولايات. كان لهذا التمييز القانوني أهمية حاسمة في استراتيجية وايومنغ. قررت الولاية أن إصدارها لـ FRNT يقع خارج نطاق تنظيم قانون GENIUS، مما وضع لجنة عملة وايومنغ المستقرة تحت إشراف فدرالي كوكالة حكومية للولاية بدلاً من أن تكون خاضعة لقوانين العملات المستقرة الخاصة.

قدم كريس لاند، المستشار العام للسيناتور سينثيا لومييس ومدير فريق اللجنة الفرعية للأصول الرقمية بمجلس الشيوخ، شهادة رسمية تؤكد أن لجنة عملة وايومنغ المستقرة وإصدارها للعملة المستقرة لا يُتوقع أن يخضعا لمتطلبات تنظيم قانون GENIUS. سمح هذا الوضوح لوايومنغ بوضع إطار شامل خاص بها، يتضمن قواعد إدارة الاحتياط، وبروتوكولات حوكمة الرموز، وآليات الرقابة العامة.

بناء الفريق والبنية التحتية

تم بناء العملية بكفاءة ملحوظة. انضم أنتوني أبولو، وهو مدير تنفيذي ذو خبرة في ربط التمويل التقليدي بالشركات الناشئة في مجال العملات الرقمية، رسميًا إلى اللجنة في سبتمبر 2023. في السنة الأولى، كان الموظف الوحيد بدوام كامل، وكان يتبع لسبعة مفوضين بمن فيهم الحاكم مارك غوردون — وهو رجل أعمال سابق وخدم كممثل من الفئة B في بنك الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي.

توسع الفريق تدريجيًا ليصل إلى خمسة أشخاص، مع الحفاظ على ميزانية أقل من 6 ملايين دولار. يتضمن الفريق الأساسي:

• ديبورا بروكس: رئيسة إدارة المخاطر والامتثال، كانت نائبة المشرف على العملة الافتراضية في NYDFS
• جو سالدانا: المدير المالي، مخضرم في وول ستريت بخبرة عبر تخصصات مالية متعددة
• كيث لوهورن: رئيس أمن المعلومات، لديه خلفية في وزارة الأمن الداخلي والنظام الاحتياطي الفيدرالي
• ستيف تشان: محلل إدارة الأعمال والمشاريع، يمتلك حوالي 10 سنوات من الخبرة في صناعة العملات الرقمية

هذه الهيكلية الرشيقة تطلبت شراكات استراتيجية بدلاً من التطوير الداخلي. أجرى وايومنغ تمرين اختيار بلوكتشين صارمًا، قيّم خلاله حوالي 30 مرشحًا من شبكات البلوكتشين مقابل 30 معيارًا. خمسة متطلبات “عتبة صلبة” حددت الأهلية: بنية عامة وبدون إذن، آليات إذن على السلسلة، تغطية من قبل شركات التحليل الرئيسية، والأهم من ذلك، وظيفة التجميد والحجز — وهي قدرة مطلوبة صراحة بموجب قانون GENIUS للامتثال التنظيمي.

بنية متعددة السلاسل وشركاء التقنية

أطلقت FRNT بشكل متزامن على سبع شبكات بلوكتشين متوافقة: Avalanche، Ethereum، Solana، Arbitrum، Base، Optimism، وPolygon. تتيح تقنية LayerZero هذه الوظيفة العابرة للسلاسل، مع الحفاظ على السيولة عبر جميع الشبكات ومنع التجزئة التي كانت ستحدث لو أُطلقت العملة المستقرة على سلسلة واحدة في البداية.

يعكس المكدس التقني اختيار البائعين بعناية:

• LayerZero: إصدار العقود الذكية وإدارة التوافق عبر السلاسل
• Fireblocks: إدارة المفاتيح الخاصة، البنية التحتية الخلفية، وإدارة العقود الذكية
• Franklin Templeton: حفظ الاحتياط وإدارة أمان الخزانة
• Chainalysis وInca: التحليل على السلسلة والاستخبارات المفتوحة لمنع سوء الاستخدام
• The Network Firm: التدقيق المالي والتصديق في الوقت الحقيقي

طموح وايومنغ للشفافية في التصديق تجاوز المعايير الصناعية. بينما يوفر معظم مُصدري العملات المستقرة تدقيقات شهرية أو ربع سنوية، أنشأت اللجنة مسارًا نحو التحقق في الوقت الحقيقي. نفذت شركة The Network Firm أنظمة قادرة على:

• فهرسة البلوكتشين في الوقت الحقيقي عبر جميع سلاسل النشر
• مراقبة مستمرة لإجمالي إصدار FRNT
• وصول API مباشر لبيانات البنوك الاحتياطية
• التحقق من الإفراط في الضمان كل 30 ثانية

يمثل هذا إعادة تصور أساسية لشفافية العملات المستقرة، مُمكّنة بواسطة قدرات البلوكتشين الأصلية في الوقت الحقيقي، بدلاً من الاعتماد على دورات التدقيق المالي التقليدية.

دعم الاحتياط وتوليد الإيرادات

يحافظ FRNT على دعمه من خلال مزيج من النقد والأوراق المالية قصيرة الأجل للخزانة الأمريكية. يمرر الفوائد المكتسبة على هذه الأصول مباشرة إلى صندوق مؤسسة التعليم في وايومنغ، مما يخلق مصدر دخل متنوع جديد للولاية. يعالج هذا الهيكل استراتيجية التنويع المالي طويلة الأمد للولاية، التي كانت تعتمد بشكل كبير على إيرادات النفط والغاز — موارد لها جدول زمني محدود.

ومن الجدير بالذكر أن هذا يمثل محاولة وايومنغ الثانية لإنشاء أداة مالية كاملة الاحتياط. كانت الجهود السابقة تتعلق بمؤسسات الإيداع ذات الغرض الخاص (SPDIs)، وهو إطار تنظيمي تم تطويره بعد استثمار كبير من الوقت والخبرة. لكن الضغط السياسي خلال إدارة فدرالية سابقة أدى في النهاية إلى تقويض تلك المبادرة. يُجسد FRNT التزام الولاية المستمر بمبدأ أن الأدوات المالية ذات الاحتياط الكامل تلبي الطلب الحقيقي في السوق.

التطبيقات الواقعية: من عمليات المقاطعة إلى الاستجابة للطوارئ

يمتد التأثير العملي لـ FRNT عبر قطاعات حكومية متعددة. أحد الأمثلة الملموسة هو شركة Hashfire، وهي شركة وايومنغية تعتمد على Avalanche وتقوم بأتمتة الموافقات على العقود ودفع الموردين. تم ضغط عملية فواتير الحكومة، التي كانت مقيدة بمتطلب قانوني مدته 45 يومًا، إلى حوالي 45 ثانية من خلال الأتمتة والتنفيذ عبر البلوكتشين.

تترجم هذه الكفاءة مباشرة إلى فوائد تشغيلية. أبلغ أحد خزنة المقاطعات أن جمع الضرائب العام الماضي حقق حوالي 3.4 مليون دولار من الإيرادات، وأن رسوم معالجة بطاقات الائتمان استهلكت 70,000 دولار سنويًا. يمكن لنقل جمع الضرائب على السلسلة أن يقلل هذه الرسوم إلى ما يقرب من الصفر — وهو توفير كبير لعمليات المقاطعة.

سيناريوهات الاستجابة للطوارئ تقدم حالة استخدام أخرى مقنعة. عندما اشتعلت حرائق غابات واسعة النطاق حوالي 850,000 فدان عبر شمال وايومنغ وميتشيغان، تطلب الأمر نشر متطوعين ومعدات وتأجير آلات وإمدادات بسرعة. كانت العمليات التقليدية ستستغرق أسابيع من المعالجة؛ بينما يمكن أن تنفذ عمليات الصرف عبر البلوكتشين خلال دقائق، مما يتيح إعادة توجيه الموارد بشكل أكثر كفاءة أثناء الاستجابة للكوارث.

بعيدًا عن الحكومة، أبدت منظمات المساعدات اهتمامًا كبيرًا بتطبيق FRNT في صرف الأموال الدولية. تاريخيًا، تصل نسبة حوالي 12% فقط من الأموال في مشاريع المساعدات الأمريكية إلى المستفيدين المقصودين، بينما تستهلك الباقي عبر وسطاء متعددين. يتيح FRNT النقل المباشر والشفاف على السلسلة لجميع الأموال المخصصة للمستفيدين، مما يغير بشكل جذري كفاءة وشفافية المساعدات.

المسار التنظيمي لوايومنغ و قانون GENIUS

على الرغم من أن قانون GENIUS يمثل إنجازًا تشريعيًا هامًا، إلا أنه ليس النهاية في سياسة العملات المستقرة. يحدد القانون بشكل صريح حظر العملات المستقرة ذات العائد، وهو ما تعتبره وايومنغ مؤقتًا وليس دائمًا. تخلق التشريعات ما يسميه الفريق “تشريع الحد الأدنى القابل للتنفيذ” — إطارًا أساسيًا يمكن تطويره من خلال تنظيمات لاحقة.

يشير فريق وايومنغ التنفيذي إلى تمييز مفهومي: يستخدم قانون GENIUS آلية “وقف مؤقت” بدلاً من حظر مطلق في بعض الجوانب. يتيح هذا الهيكل، المشابه لفترة البحث التي استمرت عامين على العملات المستقرة الخوارزمية، للوكالات التنظيمية أن تصقل حدود العملات المستقرة ذات العائد خلال دورات تنظيمية تمتد 18 شهرًا.

يفرق الفريق بين آليات العائد بدقة. يمكن لوايومنغ إصدار عملات مستقرة ذات عائد من خلال توزيع فوائد الخزانة مباشرة على حاملي الرموز — وهو أمر مختلف جوهريًا عن عوائد الرهان على مستوى البروتوكول أو نماذج الاحتياط الجزئي التي تشبه البنوك التقليدية. ستحدد الصياغة التنظيمية الدقيقة أي الآليات ستكون مسموحًا بها في النهاية.

التوزيع والاعتماد: دور Rain في وصول المستهلكين

تم فتح FRNT رسميًا للجمهور بعد إطلاقه في 18 سبتمبر 2025، مع شركة Rain كشريك توزيع رئيسي. تتيح بطاقة Rain للمستخدمين الوصول إلى العملات المستقرة في وايومنغ من خلال آليات دفع مألوفة: وظيفة بطاقة فيزا قياسية مع استهلاك مباشر لـ FRNT، مع تكامل مع شبكة فيزا العالمية التي تضم 150 مليون نقطة بيع. كما أُدمجت Apple Pay وGoogle Pay لتوسيع الوصول، مما يجعل FRNT كأصل على البلوكتشين وأداة دفع عملية لا تميز عن بطاقات الخصم التقليدية للمستخدم النهائي.

ثبت أن هذا الجمع مهم استراتيجيًا. أدت قدرة Avalanche على الأداء العالي، وانخفاض تكاليف المعاملات، والتوافق مع شبكات FRNT الأخرى إلى إنشاء الأساس التكنولوجي. وفرت بنية شركة Rain للبطاقات جسر تجربة المستخدم. معًا، عالجت هذه المكونات متطلبًا أساسيًا للتوسع: لا يمكن للعملات المستقرة أن تحقق اعتمادًا جماعيًا من خلال واجهات أصلية على البلوكتشين فقط؛ بل تتطلب تكاملًا مع أنظمة دفع راسخة يثق بها المستخدمون العاديون.

الاتفاقيات بين الولايات: إطار عمل لولايات أخرى

ربما يكون أهم مساهمة لوايومنغ يتجاوز FRNT نفسه. أعلنت اللجنة عن إطار اتفاقات بين الولايات يتيح لولايات أخرى اعتماد الهيكل الكامل لوايومنغ مباشرة، دون الحاجة لإعادة البناء من الصفر. أبدت عدة ولايات اهتمامًا، وبدأت مناقشات حية فور إعلان الإطار. يعكس هذا النهج كيف كانت وايومنغ رائدة في تأسيس هيكل شركة ذات مسؤولية محدودة (LLC) في السبعينيات، وأنشأت إطارًا تبنته لاحقًا ولايات أخرى.

تسمح الاتفاقيات بين الولايات للشركاء بتنفيذ الهيكلية التي أنشأتها وايومنغ مباشرة:

• إطار قانوني كامل
• قواعد إدارية شاملة
• سياسات وإجراءات تشغيلية
• مكدس تكنولوجي موثوق

يمكن للولايات إصدار عملاتها المستقرة الخاصة بها — مختلفة عن FRNT ولكن مبنية على الأساس القانوني والتقني لوايومنغ. يمكن التفاوض على آليات تقاسم الإيرادات، وهياكل الاحتياط، ونماذج الحوكمة بين الولايات الشريكة. يتيح هذا النهج الوصول الديمقراطي إلى بنية تحتية رقمية متطورة، ويمكّن الولايات التي تفتقر إلى خبرة واسعة في الأصول الرقمية من المشاركة في منظومة العملات المستقرة.

الرؤية الأوسع: العملات المستقرة للقطاع العام مقابل العروض الخاصة

تؤكد وايومنغ أن FRNT تكمل، وليس منافسًا، للعملات المستقرة الخاصة مثل USDC من Circle أو USDT من Tether. ترى الولاية نفسها كمصدر مفضل للإصدار في التطبيقات القطاعية: صرف الأموال الحكومية، والإغاثة الطارئة، والمساعدات الدولية، وبنية دفع الضرائب. تظل العملات المستقرة الخاصة مثالية للتجارة والتمويل اللامركزي؛ بينما تلبي العملات المستقرة للقطاع العام متطلبات الكفاءة والشفافية الحكومية.

يعالج هذا التوجه أوجه القصور التاريخية في إدارة الأموال العامة. تمثل أوقات المعالجة المضغوطة، والتدقيق على السلسلة الشفاف، وتقليل تكاليف الوساطة، والتسوية في الوقت الحقيقي تحسينات جوهرية في كيفية عمل الميزانيات الحكومية. تظهر تجارب خزنة المقاطعات أن هذه التحسينات تترجم إلى فوائد مالية ملموسة — حيث يوفر 70,000 دولار سنويًا لمقاطعة واحدة موارد مالية مهمة.

المستقبل: الانتشار الوطني والتنسيق الفدرالي

بعد أن أُتيح لـ FRNT للجمهور، يدخل الآن مرحلة التوسع. تمتد خارطة طريق الشراكة متعددة السنوات للجنة، مع دمج شبكات بلوكتشين إضافية — حيث تم تقييم Stellar وSui بالفعل، وينتظران دعم الشراكة للتكامل. كما يجري تقييم Aptos وHedera للانضمام المستقبلي.

تلعب وايومنغ دور المقدم الأول، وتؤسس إطارًا مرجعيًا لصياغة السياسات الفدرالية. تدعم اللجنة مشروع قانون السوق الأوسع الذي تقدمه السيناتورة سينثيا لومييس، خاصة قانون الابتكار المالي المسؤول (RFIA)، الذي يهدف إلى توضيح تصنيفات الأصول وحدود تنظيم SEC-CFTC بدقة غير متوفرة حاليًا. تعتبر المصطلحات الموحدة والتعريفات الواضحة للأصول من شروط البنية التحتية الرقمية المستدامة.

تُظهر وايومنغ أن الحكومات المحلية يمكن أن تعمل كمشغلي بنية تحتية مالية متطورة عندما تتوفر الحوكمة والخبرة التقنية والوضوح التنظيمي. أدى الجمع بين قيادة ذات خبرة، وشراكات مدروسة، وميزانية واقعية، وشفافية عامة إلى نموذج يمكن أن تكررَه ولايات أخرى. مع اعتماد المزيد من المقاطعات والولايات لإطارات مماثلة، ستتضاعف الفوائد التشغيلية — من دورات دفع مضغوطة، وتقليل رسوم المعالجة، وتحسين توزيع المساعدات — لتعيد تشكيل كيفية تحرك الأموال العامة عبر الأنظمة المالية بشكل جذري.