تحليل عمق سوق التشفير (17 فبراير 2026)

الانهيار الجماعي
خلال الـ24 ساعة الماضية، شهد سوق العملات الرقمية انخفاضًا حادًا مرة أخرى. هبطت بيتكوين من فوق 70,000 دولار إلى حوالي 68,400 دولار، بانخفاض يزيد عن 2%. كما شهدت إيثريوم انخفاضًا كبيرًا يقارب 6%، حيث انخفضت إلى ما دون حاجز 1,950 دولارًا لأول مرة. وتبعها باقي العملات الرئيسية، حيث هبطت دوجكوين بنحو 8%، وسولانا بنسبة 4%، وساد الضعف السوقي الشامل.
وفقًا لبيانات CoinGlass، خلال الـ24 ساعة الأخيرة، تم تصفية 117,523 شخصًا على مستوى العالم، بمبلغ إجمالي قدره 3.32 مليار دولار. من بينها، تم تصفية بيتكوين بقيمة 1.24 مليار دولار، وإيثريوم بقيمة 860 مليون دولار، مما يعكس ضغطًا واضحًا على عمليات التصفية بالرافعة المالية.
ظهور أزمة السيولة
مر صندوق الاستثمار المباشر في بيتكوين المدرج في الولايات المتحدة مؤخرًا بأيامين من تدفقات رأس المال الخارجة، حيث تم نقل إجمالي 6.86 مليار دولار من هذا الصندوق. وكان أكبر سحب ليوم واحد بلغ 410.4 مليون دولار، وهو أكبر من تدفقات اليوم السابق التي بلغت حوالي 276.3 مليون دولار.
على وجه التحديد، خسرت شركة BlackRock من صندوق IBIT حوالي 157.6 مليون دولار في يوم واحد، وخسرت شركة Fidelity من صندوق FBTC حوالي 104.1 مليون دولار، كما انخفضت المنتجات التقليدية مثل GBTC وصناديق البيتكوين الأخرى بمقدار 92.6 مليون دولار تقريبًا. خلال الأشهر الثلاثة الماضية، شهد صندوق IBIT عمليات سحب صافية بقيمة حوالي 2.8 مليار دولار، مما يثبت أنه حتى أكبر الممولين لا يمكنهم تجنب الخسائر، حتى مع انخفاض البيتكوين بنسبة تقارب 50% من ذروته.
أما وضع صندوق إيثريوم ETF فهو أكثر حدة، حيث شهد خلال أسبوع تدفقات خارجة صافية بقيمة حوالي 161 مليون دولار، وهو الأسبوع الرابع على التوالي من التدفقات السلبية، مع سحب حوالي 129 مليون دولار و113 مليون دولار في يومين فقط. المتوسط البسيط للتدفقات الصافية خلال 30 يومًا ظل سلبيًا لمدة تقارب ثلاثة أشهر.
تدهور البيئة الكلية
عند افتتاح السوق صباحًا، انخفض الذهب الفوري بنسبة 0.5%، وتراجع الفضة بنسبة 3.6%. كما شهد النحاس والبلاتين والنفط انخفاضات حادة. لا تزال مؤشرات السيولة للعملات الرقمية فعالة، وتُظهر أن الأصول ذات المخاطر العالمية تتعرض لضغوط عامة.
حذر Mike McGlone، كبير استراتيجيي السلع الأساسية في Bloomberg Intelligence، من أن بيتكوين قد تنخفض إلى 10,000 دولار، بسبب تزايد مخاطر الركود الاقتصادي في الولايات المتحدة. وربط McGlone انخفاض البيتكوين بمعدلات القيمة السوقية إلى الناتج المحلي الإجمالي الأمريكية القياسية، وانخفاض تقلبات الأسهم، وارتفاع أسعار الذهب، محذرًا من انتقال العدوى إلى سوق الأسهم.
لم يتم تأكيد القاع بعد
وفقًا لتقرير جديد من CryptoQuant، يعتقد متداولو البيتكوين أن هذا الأصل الرقمي الرائد قد وصل إلى قاع الدورة، وقد يشعرون بخيبة أمل. وأكدت تقارير الشركة الأسبوعية على ضرورة الصبر، مشيرة إلى أن قاع السوق الهابطة "يحتاج إلى وقت للتشكل"، وأشارت إلى أن القاع الحقيقي للبيتكوين هو 55,000 دولار.
وذكرت أن هذا المستوى السعري يُعد من أهم مناطق الدعم خلال السوق الهابطة تاريخيًا. ووفقًا لبيانات الشركة، فإن سعر التحقق — وهو مؤشر يتابع متوسط سعر شراء المستثمرين للعملة الرقمية المحددة — تم لمسه في قاعي السوق الهابطة السابقين. وقالت: "عندما يصل السعر إلى هذا المستوى، غالبًا ما يتراوح حوله لمدة تتراوح بين 4 إلى 6 أشهر."
وتتوافق تحليلات CryptoQuant مع تحليلات شركات أخرى خلال الأسابيع الماضية. أشار رئيس أبحاث Galaxy إلى أن نقص المحفزات الأخيرة والضعف الهيكلي هو سبب احتمال توجه السعر نحو المتوسط المتحرك لـ 200 أسبوع عند حوالي 58,000 دولار.
بالإضافة إلى ذلك، قامت بنك ستاندرد تشارترد في وقت سابق من هذا الأسبوع بتحديث توقعاتها، مشيرة إلى أن البيتكوين قد ينخفض إلى 50,000 دولار، ثم يعاود الارتفاع إلى 100,000 دولار. كما أن المتنبئين في سوق التوقعات Myriad، الذي تديره شركة Dastan التابعة لـDecrypt، لديهم وجهة نظر مماثلة: يتوقعون أن ينخفض سعر البيتكوين إلى 55,000 دولار، ثم يرتفع إلى 84,000 دولار، مع احتمالية حوالي 54%.
التحليل الفني
من الناحية الفنية، انخفض البيتكوين دون مستوى نفسي رئيسي عند 70,000 دولار، ويختبر الآن دعمًا عند 68,000 دولار. وإذا فشل في الحفاظ على هذا الدعم، فإن الدعم التالي سيكون عند 65,000 دولار، وربما يختبر مناطق دعم رئيسية بين 55,000 و58,000 دولار.
أما أداء إيثريوم فهو أضعف، حيث انخفض دون مستوى نفسي مهم عند 2,000 دولار، ويتداول حاليًا حول 1,950 دولار. وإذا كسر مستوى 1,900 دولار، فقد يتجه نحو 1,800 دولار أو حتى 1,750 دولارًا، وهي مستويات سابقة من القيعان.
مشاعر السوق
مؤشرات دورة السوق في CryptoQuant تشير إلى أن السوق لا يزال في مرحلة "السوق الهابطة"، ولم يدخل بعد منطقة "السوق الهابطة المتطرفة" التي عادةً ما تكون علامة على القاع. وهذا يدل على أن هناك مجالًا لمزيد من الانخفاض، وأن القاع الحقيقي لم يتشكل بعد.
حذر مسؤول الأصول الرقمية في BlackRock من أن تقلبات الرافعة المالية تهدد سردية المؤسسات حول البيتكوين، وأن الاستخدام المفرط للرافعة المالية يهدد استقرار السوق ويعيق تبني المؤسسات بشكل أوسع.
التطلعات
على المدى القصير، قد يستمر السوق في الضغط. يبدأ مؤتمر ETHDenver اليوم، لكن رد فعل السوق على الأخبار الإيجابية قد يكون محدودًا. ستصدر محاضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع، والتي قد توفر مزيدًا من أدلة السياسة النقدية.
يجب على المستثمرين أن يتحلوا بالصبر، إذ أن تشكيل قاع السوق الهابطة يتطلب وقتًا. تظهر البيانات التاريخية أن القاع الحقيقي غالبًا ما يستغرق عدة أشهر لبنائه، مع اختبار السوق المستمر للمستويات الرئيسية للدعم.
بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، قد يكون نطاق 55,000-58,000 دولار منطقة تراكم مهمة. أما المتداولون على المدى القصير، فمن الضروري الحذر، والتحكم في حجم المراكز والرافعة المالية بشكل دقيق.
مصادر البيانات: CoinGlass، CryptoQuant، CoinDesk، بلومبرج، بنك ستاندرد تشارترد، Galaxy Digital
كل عام وأنتم بخير بمناسبة السنة الجديدة! هنا يحييكم لول السادس!
إخلاء المسؤولية: هذا المقال للاستخدام فقط كمرجع، ولا يشكل نصيحة استثمارية. تتسم العملات الرقمية بتقلبات عالية، ويجب على المستثمرين توخي الحذر.