الفائض العالمي من السكر يضغط على الأسعار وسط ارتفاع قياسي في الإنتاج

أسواق السكر تشهد ضغطًا هبوطيًا كبيرًا مع تفوق الإنتاج العالمي القياسي على الطلب. انخفضت عقود السكر العالمية لشهر مارس في نيويورك #11 (SBH26) بمقدار 0.02 نقطة (-0.14%) خلال الجلسة، بينما تراجعت عقود السكر الأبيض في لندن ICE لشهر مارس #5 (SWH26) بمقدار 1.60 نقطة (-0.39%). تمتد هذه الخسائر لأسبوع كامل من التراجع، حيث هبط سعر السكر في نيويورك إلى أدنى مستوى له خلال 2.5 شهر، وتهاوت الأسعار في لندن إلى أدنى مستوى لها خلال 5 سنوات. تحل محل مخاوف نقص الإمدادات غير المسبوقة واقع الفائض، ويستمر هذا التحول الأساسي في تقويض معنويات السوق عبر مراكز التداول الرئيسية.

الهند والبرازيل يعززان نمو الإنتاج، مما يضعف استقرار السوق

برزت الهند كمحرك رئيسي لزيادة الإنتاج العالمي. ذكرت جمعية مصانع السكر الهندية (ISMA) في يناير 2026 أن إنتاج الهند من السكر من 1 أكتوبر حتى منتصف يناير بلغ 15.9 مليون طن متري (MMT)، بزيادة قدرها 22% على أساس سنوي. بالنظر إلى موسم 2025/26 بالكامل، رفعت ISMA توقعاتها للإنتاج إلى 31 مليون طن متري من تقدير سابق عند 30 مليون طن، بزيادة قدرها 18.8% على أساس سنوي. والأهم من ذلك، أن الجمعية خفضت تقديرها لاستهلاك الإيثانول المحلي من 5 مليون طن إلى 3.4 مليون طن، مما يتيح مزيدًا من السكر للتصدير.

أما البرازيل، أكبر منتج للسكر في العالم، فهي أيضًا تزيد من إنتاجها. ارتفع إجمالي إنتاج السكر في وسط وجنوب البرازيل حتى ديسمبر 2025 بنسبة 0.9% ليصل إلى 40.222 مليون طن متري، مع ارتفاع نسبة سحق السكر إلى 50.82% في موسم 2025/26 من 48.16% في العام السابق. قامت وكالة كوناب، الهيئة الرسمية لتوقعات المحاصيل في البرازيل، برفع توقعاتها لإنتاج موسم 2025/26 إلى 45 مليون طن متري في نوفمبر 2025، من تقدير سابق عند 44.5 مليون طن. هذا الارتفاع في الإنتاج يتناقض بشكل حاد مع نمو الاستهلاك المعتدل، مما يترك الأسواق العالمية في عجز هيكلي.

تايلاند، ثالث أكبر منتج وأكبر مصدر ثاني، تساهم أيضًا في ضغط العرض. توقعت شركة مصانع السكر التايلاندية في أكتوبر 2025 أن يوسع محصول 2025/26 بنسبة 5% على أساس سنوي ليصل إلى 10.5 مليون طن متري، مما يضيف حجمًا إضافيًا إلى الأسواق التصديرية التنافسية.

سياسات التصدير وتعديلات الحصص تزيد من ضغط العرض

قرار الهند بزيادة صادرات السكر أدى إلى خفض الأسعار العالمية بشكل أكبر. بعد إدخال نظام الحصص في 2022/23 لحماية الإمدادات المحلية، أعلنت وزارة الغذاء الهندية في نوفمبر 2025 أنها ستسمح للمصانع بتصدير 1.5 مليون طن خلال موسم 2025/26. وألمح المسؤولون الحكوميون إلى إمكانية تخصيص حصص تصدير أكبر، مما سيساعد على تصريف الفائض المحلي لكنه في الوقت ذاته يضغط على الأسعار عالميًا. باعتبارها ثاني أكبر منتج للسكر في العالم، فإن تحول الهند نحو التصدير يحمل وزنًا كبيرًا في الأسواق الدولية.

أما مسار تصدير البرازيل فهو أيضًا مرتفع. تتوقع عدة شركات توقعات قوية لصادرات موسم 2025/26، رغم أن شركة استشارات مثل سافراس & ماركيودا اقترحت انعكاسًا في المستقبل. توقعت الشركة أن ينخفض إنتاج البرازيل لموسم 2026/27 بنسبة 3.91% ليصل إلى 41.8 مليون طن، مع انخفاض الصادرات بنسبة 11% على أساس سنوي إلى 30 مليون طن، مما يشير إلى أن ذروات الإنتاج قد توفر فقط استراحة مؤقتة من ظروف الفائض الحالية.

توافُق المؤسسات على توقعات الفائض

لا تزال عمق الفائض موضوع نقاش بين محللي السلع، لكن جميع التوقعات الرئيسية تتفق على استمرار ظروف الفائض. توقعت شركة غرين بول للسلع أن يكون الفائض العالمي لموسم 2025/26 عند 2.74 مليون طن، وفائض أصغر قدره 156,000 طن لموسم 2026/27. قدمت شركة ستون إكس تقديرًا لفائض أكبر بقليل عند 2.9 مليون طن لموسم 2025/26. في حين أن شركة كوفريج أناليتكس قدّرت في البداية فائضًا عند 4.1 مليون طن في أكتوبر، إلا أنها رفعت توقعاتها إلى 4.7 مليون طن بحلول ديسمبر، مما يدل على تدهور الظروف. أما على الطرف الأقصى، فتوقع تاجر السكر Czarnikow فائضًا عند 8.7 مليون طن، مرتفعًا من تقدير سبتمبر عند 7.5 مليون طن.

أما المنظمة الدولية للسكر (ISO) فاتبعت موقفًا أكثر اعتدالًا، وتوقعت فائضًا قدره 1.625 مليون طن متري لموسم 2025/26 بعد عجز قدره 2.916 مليون طن في موسم 2024/25. لكن المنظمة أشارت إلى أن هذا الفائض ناتج عن زيادة الإنتاج في الهند وتايلاند وباكستان. وتوقعت المنظمة ارتفاع الإنتاج العالمي للسكر بنسبة 3.2% على أساس سنوي ليصل إلى 181.8 مليون طن لموسم 2025/26، متفوقًا بشكل كبير على الزيادة المتوقعة في الاستهلاك البشري البالغة 1.4%.

تقرير وزارة الزراعة الأمريكية في ديسمبر يشير إلى فائض هيكلي

أصدر وزارة الزراعة الأمريكية تقريرها نصف السنوي في 16 ديسمبر 2025، والذي رسم صورة لظروف فائض مستمرة. توقعت الوزارة أن يرتفع الإنتاج العالمي للسكر لموسم 2025/26 بنسبة 4.6% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي عند 189.318 مليون طن، بينما سينمو الاستهلاك العالمي بمعدل أبطأ بكثير عند 1.4% ليصل إلى 177.921 مليون طن. الفجوة بين الإنتاج والاستهلاك تضمن استمرار الضغط النزولي على الأسعار طوال موسم التسويق.

قدمت خدمة الزراعة الأجنبية التابعة للوزارة توقعات مفصلة حسب البلد. من المتوقع أن يصل إنتاج البرازيل لموسم 2025/26 إلى رقم قياسي عند 44.7 مليون طن، بزيادة 2.3% عن 2024/25. كانت توقعات الهند أكثر طموحًا: قدرت خدمة الزراعة أن الإنتاج لموسم 2025/26 سيبلغ 35.25 مليون طن، مع ارتفاع بنسبة 25% على أساس سنوي مدفوعًا بموسم أمطار موسمي مواتٍ وزيادة مساحة زراعة السكر. وتوقعت أن يصل إنتاج تايلاند إلى 10.25 مليون طن، بزيادة 2%. كما توقعت أن تنخفض المخزونات النهائية العالمية بنسبة 2.9% على أساس سنوي إلى 41.188 مليون طن، وهو انخفاض بسيط لن يوازن السوق بشكل كبير.

المستقبل: متى ستخف ضغوط العرض؟

على الرغم من أن الظروف الحالية لا تزال سلبية بشكل قوي، إلا أن بعض التوقعات تشير إلى احتمال حدوث بعض التخفيف. تتوقع شركة كوفريج أن يتقلص الفائض العالمي لموسم 2026/27 بشكل كبير ليصل إلى 1.4 مليون طن، مع انخفاض الأسعار وتراجع الإنتاج والاستهلاك تدريجيًا. تشير توقعات شركة سافراس & ماركيودا إلى أن إنتاج البرازيل سينخفض في موسم 2026/27، مما قد يعني أن الذروة الحالية للإنتاج قد تكون دورة عابرة وليست تحولًا هيكليًا.

حتى الآن، لا تزال الأسعار تحت المتوسطات طويلة الأجل، حيث يختبر عقدا نيويورك ولندن أدنى مستوياتهما خلال عدة أشهر وسنوات على التوالي. يتكيف المتداولون والمنتجون حول العالم مع سوق انتقل فيها الإنتاج من نقص إلى فائض كبير — وهو تحول هيكلي من المتوقع أن يستمر حتى يعيد قيود القدرة العالمية أو انتعاش الطلب التوازن. يظهر مسار سوق السكر الحالي مدى سرعة تغير أساسيات السلعة عندما تحقق مناطق إنتاج متعددة محاصيل قوية في نفس الموسم وتصل إلى أسواق التصدير بشكل متزامن.