Matrixport للأبحاث والتطوير: تأكيد السوق الهابطة، قد لا يكون نافذة الشراء الحقيقية قد حانت بعد

في الآونة الأخيرة، انخفض سعر البيتكوين دون مستوى رئيسي تم الإشارة إليه في تقرير أكتوبر 2025، مما أكد الاتجاه الهبوطي. ومن خلال مقارنة الدورات التاريخية، فإن حجم وتوقيت هذا الانخفاض قريب جدًا من مراحل السوق الهابطة السابقة. لذلك، تحول التركيز في السوق من “هل ستتحول الاتجاهات” إلى “متى ستأتي النافذة الأكثر جدوى للاستثمار”.

عند مراجعة هذا الدورة، حددنا بداية السوق الصاعدة في 28 أكتوبر 2022 استنادًا إلى إطار الدورة، وتوقعنا في 6 يوليو 2023 أن يصل الذروة أو يلامس 125,000 دولار. قبل وبعد الذروة المرحلية في نهاية 2024 وحتى أكتوبر 2025، أظهر البيتكوين عدة علامات على اقتراب نهاية الدورة الخامسة من السوق الصاعدة؛ ومع فقدان المستوى الرئيسي، دخل السوق رسميًا مرحلة التأكيد على السوق الهابطة.

في ظل هذا السياق، قمنا باستخدام عدة نماذج كمية، تشمل المتوسط المتحرك لمدة سنة، ومؤشر العشوائية الشهري (Stochastics)، ومؤشر القوة النسبية الشهري (RSI)، لتقييم مدى احتمالية وجود مناطق منخفضة من حيث الوقت والسعر، بهدف تحديد ما إذا كانت مخاطر الهبوط قد تم تصفيتها بشكل أساسي، وما إذا كان السوق بدأ يجمع شروط التحول من الضعف إلى القوة.

بعد كسر المتوسط المتحرك لمدة سنة، بدأ إطار الدورة الزمنية يشير إلى عام 2026

في نوفمبر 2025، كسر البيتكوين المتوسط المتحرك لمدة سنة. تشير التجارب التاريخية إلى أن هذا الإشارة غالبًا ما تكون بداية السوق الهابطة، والتي عادةً ما تستمر حوالي 12 شهرًا. بناءً على ذلك، من المتوقع أن تبدأ الدورة الصاعدة التالية في الربع الرابع من 2026، مع أن يكون أدنى مستوى للدورة أقرب إلى الربع الثالث من 2026.

من منظور أكثر شمولية، نعتقد أن دورة البيتكوين “ذات الأربع سنوات” ليست مدفوعة بشكل رئيسي بتخفيض مكافأة الكتلة، بل تتناغم بشكل أكبر مع دورة الانتخابات النصفية في الولايات المتحدة. تظهر البيانات التاريخية أن سنوات 2010، 2014، 2018، 2022، وكذلك الانتخابات النصفية القادمة في 2026، غالبًا ما تكون مرتبطة بفترات السوق الهابطة الرئيسية. بالمقارنة مع آلية النصف، فإن التقلبات الناتجة عن عدم اليقين التنظيمي والسياسي خلال الانتخابات النصفية تفسر بشكل أفضل توقيت القمم والقيعان في دورة البيتكوين.

المؤشرات الفنية لم تصل بعد إلى العتبات الحرجة، ولا تزال إشارات القاع تنتظر “تأكيد الانعكاس”

من الناحية الفنية، غالبًا ما كانت مؤشرات العشوائية الشهرية (Stochastics) خلال الدورات الخمسة الماضية تتوقف عند منطقة “البيع المفرط العميق” عند أقل من 15%، وتُظهر انعكاسات صعودية خلال 1–3 أشهر بعد ذلك، مما يدل على نهاية السوق الهابطة. حاليًا، المؤشر عند حوالي 39%، ولم يصل بعد إلى العتبة الحرجة.

وبالمثل، عادةً ما يتشكل دعم رئيسي لمؤشر RSI الشهري عند حوالي 48، وتكون إشارات القاع الحقيقية غالبًا عندما يختراق المؤشر هذا المستوى هبوطًا ثم يعكس اتجاهه صعودًا، في مرحلة تأكيد الانعكاس. حاليًا، RSI عند حوالي 50، وهو قريب من المنطقة الحرجة، لكنه لم يُظهر بعد نمط “الاختراق الهبوطي ثم الارتداد”.

المؤشران الرئيسيان لم يقدما بعد تأكيدًا واضحًا لحدوث القاع: السوق لم يظهر بعد “الانتهاء من عملية البيع المركزية الأخيرة” التي تتبعها إشارة انعكاس.

بشكل عام، قد لا يكون أدنى مستوى في السوق الهابطة الحالي قد تم الوصول إليه بعد. تظهر التجارب التاريخية أن البيتكوين غالبًا ما يُبنى قاعه خلال فترات انخفاض حجم التداول، وتراجع الضغوط البيعية، وانخفاض مشاركة السوق، مع أن الانخفاضات السريعة المصحوبة بتصفية متسلسلة وحجم تداول مرتفع تبدو أكثر كاستسلام مرحلي وبيع على عجل، وليس قاع الدورة النهائي.

من خلال دمج إطار الدورة السياسية والمؤشرات الفنية، نميل إلى الاعتقاد بأن النافذة الحقيقية التي تستحق إعادة التخصيص فيها تتطلب انتظار وصول المؤشرات الشهرية إلى مناطق متطرفة ثم تأكيد الانعكاس. السعر الحالي قريب من المناطق المنخفضة تاريخيًا، لكن إشارات الانعكاس لم تظهر بعد، ويجب أن نتحلى بالصبر في نهاية السوق الهابطة. إن الشرط الأساسي لاستعادة التخصيص بشكل منظم هو تأكيد تراجع الزخم الهبوطي، وليس الاعتماد فقط على قرب السعر من القاع لتوقع انعكاس الاتجاه.