تحليل مورغان ستانلي: سندات الحكومة الفرنسية ذات إمكانات استمرارية الارتفاع

فريق التحليل في مورغان ستانلي لا يزال متفائلاً بشأن سندات الحكومة الفرنسية، مشيرًا إلى أن إمكانات النمو لم تُستغل بالكامل بعد. وفقًا لمعلومات من Jin10، يفهم خبراء البنك أن الوقت لم يحن بعد للابتعاد عن هذه الأصول. يعكس هذا الموقف ثقة أساسية في قدرة السندات الفرنسية على تجاوز الأداء الأوسع للسوق الأوروبية في الفترات القادمة.

لماذا تظل السندات الفرنسية جذابة للسوق

حدد استراتيجيون المؤسسة حدًا معينًا لتوصيتهم: فقط عندما تكسب السندات الحكومية الفرنسية 3 نقاط أساس إضافية مقارنة بالسندات الأخرى في منطقة اليورو، سينظرون في تغيير توجههم. تكشف هذه المقياس عن كيفية مراقبة المحللين ديناميكيات السوق بدقة جراحية. الفارق في العوائد بين السندات السيادية هو مؤشر حاسم لتحديد فرص الدخول والخروج في عمليات المخاطر الهيكلية.

حاليًا، يحتفظ مورغان ستانلي بموقف محايد تجاه هذه الأصول، لا يوصي بشراء مكثف ولا يقترح البيع. ومع ذلك، فإن منطقهم الداخلي يشير إلى نافذة مواتية قبل أن تتعمق تصحيحات الأسعار.

نموذج التداول: متى يكون البيع على المكشوف منطقيًا

طورت المؤسسة نموذجًا داخليًا يهدف إلى تقييم “رخص” السندات الحكومية الفرنسية نسبياً. إذا أشار هذا النموذج إلى أن الخصم على هذه الأوراق ينخفض دون 5 نقاط أساس، سيشیر مورغان ستانلي إلى بداية عملية بيع على المكشوف بين الأسواق. هذه الاستراتيجية المزدوجة – تحديد القيمة المنخفضة والاستفادة من الانعكاسات – هي نمط من المؤسسات المتقدمة التي تعمل في أسواق الدخل الثابت.

الفارق في العائدات في قلب التحليل

تكشف البيانات الأحدث من LSEG أن الفارق في العائد بين السندات الحكومية الفرنسية والألمانية ذات استحقاق 10 سنوات ظل عند 58 نقطة أساس عند إغلاق يوم الجمعة الماضي. هذا الرقم ليس عشوائيًا – فهو يلخص تصور السوق حول الفروق في المخاطر والفرص النسبية بين هذين الأصلين الرئيسيين في منطقة اليورو.

إنتظار مورغان ستانلي لمزيد من 3 نقاط أساس قبل عكس رؤيته يشير إلى أن هناك مجالًا لمزيد من توسع الفارق. في الوقت نفسه، حدهم عند 5 نقاط أساس لبدء البيع على المكشوف يدل على أن الخبراء يعترفون حتى متى يمكن أن تصبح المركزية مبالغًا فيها من حيث النسبية. لا تزال الحكومة الفرنسية في مركز ديناميات السوق الأوروبية، وقدرتها على جذب والحفاظ على المستثمرين الأجانب تظل قضية مركزية لتحليلات كهذه.