سجل التدفقات الخارجية لرأس المال نحو سندات العائد المرتفع في الولايات المتحدة في يناير

في يناير 2026، وصل المستثمرون الأجانب إلى علامة فارقة مهمة: حيث قاموا بالاكتتاب في سندات عالية العائد الأمريكية بأسرع وتيرة خلال السنوات الثلاث الماضية. ووفقًا لتحليل JPMorgan Chase، فإن هذا السباق نحو الشراء يعكس استراتيجية محفظة متجددة، حيث أن البحث عن عوائد مستقرة وتكاليف التغطية المنخفضة جعلت أصول الائتمان الأمريكية لا تقاوم لمديري الثروات العالميين.

لماذا يفضل المستثمرون الدوليون السندات الشركات ذات العائد المرتفع

تم تغذية الطلب الخارجي على السندات عالية العائد الأمريكية من خلال مزيج من العوامل. وقد وثق استراتيجيون مثل Nathaniel Rosenbaum و Silvi Mantri من JPMorgan كيف أن العوائد الجذابة، المرتبطة بانخفاض تكاليف التحوط على العملات، خلقت فرصة غير مسبوقة للمستثمرين خارج الولايات المتحدة.

الحساب بسيط: مع استمرار ارتفاع معدلات الفائدة الأمريكية وتقليل تقلبات العملات، تتسع هوامش الربح. وقد غير المستثمرون المؤسسيون الأوروبيون والآسيويون ومن مناطق أخرى تخصيصاتهم، موجّهين تدفقات رأس المال نحو سوق السندات الشركات الأمريكية بشكل عدواني غير معتاد.

بيانات JPMorgan: سرعة الشراء على مدى ثلاث سنوات

تحكي الأرقام قصة زخم متسارع تلاه استقرار. في يناير، بلغت التدفقات الصافية اليومية المتوسطة 332 مليون دولار، مسجلة أعلى مستوى منذ فبراير 2023. ومع ذلك، في المرحلة الأخيرة من الشهر، تباطأت السرعة بشكل ملحوظ: في الأسبوع الأخير، انخفضت التدفقات اليومية المتوسطة إلى 240 مليون دولار فقط، مسجلة انخفاضًا بنسبة 59% مقارنة بالأسبوع السابق.

هذه الديناميكية — تسارع يليه تباطؤ — تشير إلى أن المستثمرين وضعوا مراكزهم في السندات عالية العائد خلال الأسابيع الثلاثة الأولى من يناير، ثم قاموا بتثبيت مراكزهم في نهاية الشهر. وهو سلوك نموذجي للمديرين الكبار للصناديق عند إتمامهم لإعادة تخصيصات استراتيجية مهمة.

مخاطر الدولار الضعيف: هل هو قلق أم إنذار كاذب؟

بدأت وول ستريت تراقب باهتمام متزايد التأثير المحتمل لانخفاض الدولار. الفرضية بسيطة: إذا استمر انخفاض قيمة العملة الأمريكية، فقد تتغير تدفقات رأس المال الأجنبي، مما قد يؤثر بشكل كبير على سوق السندات الشركات.

ومع ذلك، فإن البيانات الحالية تروي قصة مطمئنة. على الرغم من الضغوط على العملة، فإن التخصيصات الأجنبية في السندات الأمريكية لا تزال قوية ومستقرة. حتى الآن، لم يتسبب ضعف الدولار في تحويلات رأس مال كافية لزعزعة السوق. لا زال المستثمرون الأجانب يرون أن السندات عالية العائد الأمريكية جذابة بما يكفي لتحمل مخاطر الصرف.

هذه المقاومة في تدفقات الخارج قد تشير إلى أن الرواية حول “الهروب من الدولار” قد تم المبالغة فيها. أو، على الأرجح، أن عوائد السندات عالية العائد تظل العامل المسيطر في قرار التخصيص، قادرة على تعويض مخاطر العملات على المدى المتوسط.