إلى أين تتجه العملات المستقرة: تحديد التنظيم رسميًا والمنطق العميق لاليوان الرقمي 2.0

من نهاية العام الماضي، شهدت صناعة العملات المشفرة موجتين من الصدمات السياسية. الأولى كانت برودة غير مرئية ولكن يمكن الشعور بها، والثانية كانت فرصًا جديدة ملموسة على أرض الواقع. تبدو هاتان الإشارتان متعارضتين، لكنهما في الواقع تكملان بعضهما البعض—فهما معًا يرسمان مستقبلًا مختلفًا تمامًا للتمويل الرقمي.

لحظة تنظيمية تتعايش فيها البرودة والحرارة

في أواخر نوفمبر من العام الماضي، أرسل اجتماع حاسم إشارة هزت الصناعة بأكملها: حيث أصدرت الجهات التنظيمية تصنيفًا واضحًا للعملات المستقرة—تُعتبر من فئة العملات الافتراضية، ولا يُسمح باستخدامها كوسيلة دفع. وفي ديسمبر، تم الكشف رسميًا عن النسخة 2.0 من اليوان الرقمي، داعمة لوظائف متقدمة مثل الفوائد، العقود الذكية، وتمكين السيولة.

قد يبدو الأمر متناقضًا، لكن المنطق واضح جدًا. تقييد العملات المستقرة بشكل صارم يهدف إلى إتاحة السيطرة المطلقة للسوق لنظام اليوان الرقمي الذي تدعمه الحكومة. هذا ليس مجرد تعديل بسيط في السياسات، بل هو عملية تنظيمية منظمة لـ"تبديل القفص"—إزالة المشاركين غير الرسميين وترك إطار جديد بقيادة الحكومة.

لم يتفاعل السوق تقريبًا مع هذا التعديل السياسي. على عكس إعلان “إشعار 24 سبتمبر 2021” الذي أدى إلى هبوط بيتكوين، لم يثر هذا التنظيم الجديد حتى تذبذبًا في السوق بعد صدوره. السبب بسيط: السوق أدرك أن تصنيف العملات المستقرة كعملات افتراضية غير قانونية لا يضيف شيئًا جديدًا من الناحية القانونية. فالجهات التنظيمية كانت فقط تؤكد على استنتاج قديم.

أما التغيير الحقيقي فكان في درجة حرارة القضاء. من الرفض المطلق في 2021، إلى محاولة القضاة فهم Web3 بداية من 2023، ثم عودة الشتاء القارس في نهاية العام الماضي. تم توجيه السلطة القضائية لمواءمة قراراتها مع الجهات التنظيمية—حيث تُعتبر جميع النزاعات المدنية المتعلقة بالعملات غير صالحة، وتحمل المخاطر على عاتق الأطراف.

لماذا أثارت العملات المستقرة أعصاب الأكثر حساسية؟

على السطح، يناقش التنظيم تصنيف العملات المستقرة على أنها “نشاط مالي غير قانوني”، لكن الجواب الأعمق يكمن في الرقابة على العملات الأجنبية.

فمثلاً، USDT وUSDC، تحولت منذ زمن بعيد من أدوات تداول Web3 بسيطة إلى “طريق سريع” لنقل الأموال عبر الحدود. حصة الـ50 ألف دولار سنويًا من العملة الأجنبية، التي كانت محدودة سابقًا، أصبحت غير ذات معنى أمام العملات المستقرة. سواء كانت نفقات دراسة الأبناء أو الاستثمارات العابرة للحدود، فإن القدرة على التسوية الفورية التي توفرها العملات المستقرة تترك ثغرات في نظام الرقابة على العملات الأجنبية.

هذه هي الأسباب الحقيقية وراء تمسك الجهات التنظيمية بتشديد الرقابة على العملات المستقرة. في ظل سياسة “المنع والدفاع”، أي عمليات شراء وبيع للعملات USDT تتجه بسرعة من كونها مخالفة إدارية إلى جريمة جنائية. إدارة عمليات العملات المستقرة على نطاق واسع، واستخدامها كوسيلة للتحويل، أو تقديم خدمات الصرف، يُقيد بشكل كامل في الممارسة القضائية.

اليوان الرقمي 2.0: من التقليد إلى التفوق

كانت المشكلة الأساسية في عصر اليوان الرقمي 1.0 تتعلق بمستويين. بالنسبة للمستخدمين، كعملة نقدية من نوع M0، لا توفر فوائد، ومن الصعب أن تنافس أدوات الدفع من طرف ثالث في السوق. أما بالنسبة للبنوك، فهي مجرد نوافذ توزيع، وتتحمل تكاليف مكافحة غسيل الأموال وصيانة النظام، دون أن تحقق أرباحًا من الفوائد، وتفتقر إلى دوافع تجارية داخلية.

أما الإصدار 2.0، فغير هذا الإطار تمامًا. لم يعد اليوان الرقمي مجرد “نقد رقمي”، بل أصبح “عملة ودائع رقمية”. يمكن للمحافظ المسجلة باسم المستخدم أن تُحتسب عليها فوائد، ويدعم تنفيذ العقود الذكية المعقدة، ويتميز بخصائص التزام من قبل البنوك التجارية. من الناحية التقنية، يتوافق الإصدار 2.0 مع تقنية السجلات الموزعة، ويدعم البرمجة، ويتيح التسوية الفورية—وهو في الواقع استيعاب وتحويل بعض تقنيات Web3.

الأهم من ذلك، أن هذا التحديث يحدث داخل دائرة مغلقة مركزية، يمكن تتبعها بالكامل، وتحظى بدعم كامل من السيادة الوطنية. البرمجة والتنفيذ التلقائي لم تعد تعني اللامركزية، بل تعزز السيطرة. هذا “الاستكشاف التكنولوجي في إطار مركزي” هو في جوهره نتاج تطور تكنولوجي وصراع على منطق الحوكمة.

وهو يرسل رسالة واضحة للصناعة: أن العملات القابلة للبرمجة، والتسوية الفورية، والمنطق على السلسلة، هي بالتأكيد اتجاه المستقبل، ولكن يجب أن يتحقق هذا المستقبل ضمن إطار السيادة.

تحديد الخطوط الحمراء القانونية بوضوح

في ظل البيئة التنظيمية الجديدة، أصبح المخاطر من “عيوب الامتثال” إلى “الخطوط الحمراء الجنائية”. ويشمل هذا التقييم عدة أبعاد رئيسية:

تصنيف السلوك بسرعة: الأنشطة التي تتضمن تبادل العملة القانونية والعملات المستقرة على نطاق واسع، أو استخدام العملات كوسيلة دفع، أو تقديم خدمات الصرف، تتجه بسرعة نحو أن تكون جرائم اقتصادية. بمجرد تحديد تصنيف العملات المستقرة، فإن أي جهة تشغيل ذات صلة قد تواجه اتهامات بـ"التسوية غير القانونية".

تعزيز قدرة الرقابة على الاختراق: أي شبكة لنقل القيمة تُنشأ بواسطة كيانات غير عامة، مهما كانت تقنيات التعبئة، فإنها عند اختراق جوهر النشاط من قبل الجهات التنظيمية، ستُصنف على أنها غير قانونية. “الحياد التقني” لم يعد درعًا، وعندما يتعلق الأمر بتجميع الأموال أو التحويل عبر الحدود، فإن قدرة الرقابة على الاختراق ستصل مباشرة إلى طبقة البروتوكول، وتوجه الضربة إلى الكيان المشغل خلفها.

حتمية إغلاق السياسات: هذا التشديد التنظيمي ليس إجراءً مؤقتًا، بل هو عملية إعادة تعريف للنظام المالي الحالي. مساحة مشاركة الكيانات غير العامة في ابتكار البنية التحتية المالية ستتقلص أكثر.

ثلاث مسارات لممارسي Web3

البيئة تتجه نحو البرودة، لكنها ليست نهاية المطاف. استيعاب اليوان الرقمي 2.0 للعقود الذكية يوضح أن التقنية لم تُنكر، بل أُدمجت في إطار تنظيمي أكثر صرامة.

بالنسبة للمهتمين بالتقنية والأعمال، لا تزال هناك خيارات عملية للتكيف:

الخيار الأول: التوسع في السوق الخارجي، مع الالتزام بالأنظمة. إذا كان الهدف هو بناء تطبيقات لامركزية بدون إذن، فيجب أن يكون التوسع على مستوى العالم من خلال التواجد في مناطق مثل هونغ كونغ، والاستفادة من قوانين العملات المستقرة، والعمل ضمن إطار القوانين المحلية. هذا ليس مجرد حل مؤقت، بل هو الخيار الضروري.

الخيار الثاني: فصل التقنية عن التمويل. داخل السوق المحلي، يجب تجنب أي وظيفة تحمل أصولًا مالية، أو تسوية، أو قبول. بما أن الحكومة تدفع نحو نظام مرخص يدعم العقود الذكية، فإن التوجه نحو تطوير البنية التحتية الأساسية، والأمان، والتقنيات الامتثاقية، كمزود خدمات تقنية للبنية التحتية المالية الرسمية، هو المسار الأكثر استقرارًا.

الخيار الثالث: استكشاف فرص جديدة ضمن الإطار الرسمي. مثل جسور العملات الرقمية للبنك المركزي، وأنظمة الدفع العابرة للحدود، فهي مجالات لا تزال تتوفر فيها مساحة للتوسع ضمن إطار الامتثال. البحث عن نقاط ابتكار تقنية ضمن البنية التحتية الحالية قد يكون هو الفرصة الحقيقية لإعادة تشكيل السوق في ظل هذا التنظيم الجديد.

تعديلات الإطار التنظيمي غالبًا ما تنبع من قيود المخاطر الواقعية. القواعد قد تبدو صارمة، لكن فهمها هو المفتاح لاتخاذ خيارات أفضل. في ظل عصر تنظيم جديد، فإن مقاومة القواعد بشكل أعمى ستزيد من المخاطر، والأهم هو أن نساعد أقوى التقنيات ذات القيمة على البقاء، وإيجاد نقاط دعم تتيح لها الاستمرار والبقاء في السوق.