استراتيجية الخيارات المجمعة: نهج ثنائي الاتجاه لتحقيق الربح من تقلبات السوق

للمتداولين في خيارات العملات المشفرة الذين يعملون في ظروف سوق غير مؤكدة، القدرة على تحقيق عوائد بغض النظر عن اتجاه حركة الأصل تعتبر نقطة تحول. نقدم استراتيجية الخيارات المعروفة باسم “السترنجل” — نهج متقدم يسمح للمتداولين بالاستفادة من التقلبات المتوقعة دون الرهان على اتجاه معين. سواء ارتفعت الأسعار أو انخفضت، فإن من يفهم وينفذ هذه الاستراتيجية بشكل صحيح يمكنه وضع نفسه للاستفادة من الحركة.

كيف تعمل استراتيجية الخيارات السترنجل

في جوهرها، تتضمن استراتيجية السترنجل شراء خيار شراء (كول) وخيار بيع (پوت) لنفس الأصل الأساسي، كلاهما ينتهي في نفس التاريخ ولكن بسعر تنفيذ مختلف. سعر التنفيذ الخاص بخيار الشراء يكون أعلى من القيمة السوقية الحالية للأصل، بينما سعر التنفيذ الخاص بخيار البيع يكون أدنى منها. وبما أن كلا الموقفين يتضمنان عقود خارج النقطة (OTM) — خيارات تفتقر إلى قيمة جوهرية وتُتداول بأقساط أقل — فإن إجمالي رأس المال المطلوب يظل معقولًا مقارنة باستراتيجيات متعددة الأقدام الأخرى.

الآلية بسيطة: الأقساط المدفوعة مقابل كلا العقدين تمثل الحد الأقصى للخسارة في الصفقة. وعلى العكس، إذا تحرك سعر العملة المشفرة بشكل كبير في أي من الاتجاهين وتحول تلك الخيارات خارج النقطة إلى مراكز داخل النقطة (ITM)، فإن المتداول يحقق أرباحًا كبيرة. الاستراتيجية تعتمد على حركة سعر كبيرة؛ التغيرات الصغيرة في السعر تؤدي إلى نتائج مخيبة.

لماذا يفضل المشاركون في السوق هذه الطريقة

متداولو خيارات العملات المشفرة الذين يراقبون تطورات السوق ويتوقعون ارتفاع التقلبات غالبًا ما يلجأون إلى استراتيجية السترنجل. الجاذبية واضحة — بدلاً من التنبؤ بارتفاع أو انخفاض الأصل، يحتاج المتداول فقط إلى توقع أن حركة سعرية مهمة وشيكة. هذا الإطار يجذب المشاركين ذوي الخبرة الذين حددوا محفزات قادمة (قرارات تنظيمية، ترقيات رئيسية للبلوكشين، إعلانات اقتصادية كبرى) لكنهم غير متأكدين من تأثيرها الاتجاهي.

من خلال إنشاء مراكز طويلة على كلا الجانبين، الصعود والهبوط، يقوم المتداولون بتغطية أنفسهم ضد عدم اليقين الاتجاهي مع الاستعداد لاستغلال توسع التقلبات. هذا النهج المزدوج يحول عدم اليقين من عبء إلى فرصة تداول.

التقلب: المحرك وراء استراتيجيات السترنجل

استراتيجية السترنجل هي أساسًا أداة تعتمد على التقلب، مما يعني أن نجاحها يعتمد على التقلب الضمني (IV). يقيس التقلب الضمني توقعات السوق لحركة السعر المستقبلية المضمنة في عقود الخيارات ويتغير بناءً على العرض والطلب بين متداولي الخيارات. عادةً، تسبق بيئات IV عالية أحداث سوقية مهمة، بينما تتقلص IV خلال فترات الهدوء.

فهم IV ضروري جدًا للمتداولين الذين يستخدمون استراتيجية السترنجل. بيئة IV مرتفعة قبل محفز معين تجعل خيارات خارج النقطة أرخص بالنسبة للتوقعات بحركة السعر، مما يخلق ظروف مخاطر ومكافآت مواتية. على العكس، تنفيذ السترنجل عندما يكون IV منخفضًا — أي أن الخيارات تسعر حركات متوقعة ضئيلة — يضعف الاستراتيجية. يجب أن يكون هناك مجال لارتفاع قيمة الخيارات مع ظهور التقلبات عبر حركة سعرية فعلية.

استعراض المزايا

إدارة عدم اليقين في اتجاه السعر

الميزة الأساسية لاستراتيجية السترنجل هي تمكين تحقيق أرباح عندما يمر الأصل الأساسي بحركة كبيرة، بغض النظر عن الاتجاه. للمتداولين الذين يجري تحليلًا فنيًا وأساسيًا دقيقًا ولكنهم لا يصلون إلى استنتاج واضح بشأن الاتجاه، توفر السترنجل حلاً أنيقًا. بدلاً من التخمين بشأن الاتجاه والمخاطرة بخطئه، يوجهون رأس مالهم لالتقاط التقلب نفسه.

الكفاءة الرأسمالية من خلال الأقساط المنخفضة

فائدة أخرى مهمة تتعلق بالتكلفة. نظرًا لأن الاستراتيجية تستخدم فقط خيارات خارج النقطة، يدفع المتداولون أقساطًا مضغوطة مقارنةً بخيارات في النقطة أو داخلها. هذا يتيح للمتداولين ذوي الخبرة تحديد حجم مراكزهم بشكل مناسب وفقًا لتحملهم للمخاطر دون استنزاف رأس مالهم على عقود مكلفة.

فهم العيوب

اعتمادية على التقلب والمحركات السوقية

نقطة ضعف استراتيجية السترنجل هي أنها تتطلب توقيتًا متقدمًا للسوق ووعيًا بالمحفزات. نظرًا لأن خيارات خارج النقطة تتطلب حركة سعرية كبيرة فقط للوصول إلى نقطة التعادل، يجب على المتداولين توقع توقيت وحجم التقلبات القادمة بدقة. سوء تقدير تأثير المحفز أو الإطار الزمني للحركة يمكن أن يؤدي إلى انتهاء صلاحية الخيارات بدون قيمة.

فخ تآكل الثيثا (Theta) للمبتدئين

تآكل الزمن، أو الثيثا، يمثل التدهور اليومي في قيمة الخيار مع اقتراب تاريخ الانتهاء. نظرًا لأن السترنجل يتضمن فقط خيارات خارج النقطة، فإنه يواجه تآكلًا سريعًا للثيثا. غالبًا ما يكتشف المتداولون المبتدئون أن اختيار أسعار تنفيذ وتواريخ انتهاء صلاحية غير مناسب أدى إلى خسارة تقريبًا لكل الأقساط مع اقتراب انتهاء العقد دون حدوث حركة سعرية كافية.

تطبيقات السترنجل: طويل وقصير

يظهر استراتيجيا السترنجل بشكل رئيسي في شكلين، كل منهما يخدم توقعات سوقية مختلفة ومستويات تحمل المخاطر.

السترنجل الطويل: الرهان على توسع التقلبات

يتضمن السترنجل الطويل شراء كل من خيار الشراء وخيار البيع في آن واحد. كمثال عملي: إذا كانت بيتكوين تتداول بالقرب من 34,000 دولار ويتوقع المتداولون حركة كبيرة حول قرار صندوق ETF الخاص بالبيتكوين، قد يشتري خيار بيع عند 30,000 دولار وخيار شراء عند 37,000 دولار، كلاهما ينتهي في 24 نوفمبر 2023. هذا يلتقط تقلبات حوالي 10% في أي من الاتجاهين، مع تكلفة تقريبية قدرها 1320 دولارًا كأقساط مجمعة. إذا أدى الحدث إلى تحرك البيتكوين خارج هذه الحدود، يتحول الخياران خارج النقطة إلى داخل النقطة ويحققان أرباحًا. الحد الأقصى للخسارة هو الأقساط المدفوعة.

السترنجل القصير: جني الأقساط ضمن نطاق معين

على العكس، يتضمن السترنجل القصير بيع كل من خيار الشراء وخيار البيع في آن واحد. كمثال: إذا اعتقد المتداولون أن البيتكوين سيتداول ضمن نطاق محدود حتى نهاية نوفمبر 2023 (ربما بسبب تأجيلات تنظيمية على قرار ETF)، قد يكتبون الخيار عند 37,000 دولار وخيار البيع عند 30,000 دولار، ويجمعون حوالي 1320 دولارًا كعائد. الحد الأقصى للربح هو الأقساط المستلمة، لكن هناك خطر غير محدود إذا تجاوز الأصل الأساسي بشكل كبير سعر التنفيذ الخاص بالخيار. يتطلب السترنجل القصير إدارة مخاطر صارمة ومراقبة مستمرة للمراكز.

مقارنة بين السترنجل والسترادل: أيهما يناسب احتياجاتك؟

كلا الاستراتيجيتين، السترنجل والسترادل، توفران تعرضًا ثنائي الاتجاه، لكن هناك اختلافات مهمة بينهما. السترادل يتطلب شراء خيارات شراء وبيع عند نفس سعر التنفيذ (عادة عند النقطة الوسطى)، مما يتطلب حركة سعرية أصغر لتحقيق الربحية، لكنه يتطلب أقساطًا أعلى. أما السترنجل، فيستخدم أسعار تنفيذ خارج النقطة عند مستويات مختلفة، مما يقلل من التكاليف المسبقة ويزيد من حاجتك لحركة سعرية أكبر لتحقيق الربح.

اختيار الاستراتيجية يعتمد على توفر رأس المال وتحمل المخاطر. المتداولون الذين يملكون رأس مال محدود ويقبلون مخاطر مرتفعة قد يفضلون استراتيجية السترنجل بسبب تكلفتها الأقل. أما من يفضلون احتمالات أعلى ويملكون رأس مال أكبر، فقد يختارون السترادل الذي يتطلب نقطة تعادل أقرب.

اعتبارات عملية ونصائح أخيرة

تنفيذ استراتيجية السترنجل بنجاح يتطلب أكثر من فهم الآليات — يتطلب تحليل سوقي منضبط، توقيتًا متقدمًا، وإدارة مخاطر صارمة. يجب على المتداولين تحديد المحفزات القادمة بدقة، وتقييم احتمالات حركة السعر الواقعية، واختيار أسعار تنفيذ وتواريخ انتهاء مناسبة. حتى مع ذلك، يمكن لعوامل خارجية أن تعرقل النتائج المتوقعة.

حيث تتلاقى التقلبات وعدم اليقين، توفر استراتيجية السترنجل للمتداولين ذوي الخبرة منهجية منظمة لتحقيق عوائد من تقلبات السعر المتوقعة. من خلال الجمع بين التحليل الأساسي والفني الدقيقين، وإدارة مخاطر سليمة، يمكن للمتداولين تطوير استراتيجية سترنجل تتوافق مع توقعاتهم السوقية ومستوى تحملهم للمخاطر. ولمن يرغب في توسيع أدواته، يمكن استكشاف استراتيجيات ذات صلة مثل البيع المغطى (Covered Calls) واستراتيجيات الكولر (Collar)، التي توفر حماية للمحفظة وتوليد دخل في بيئات متقلبة.