إخلاء كبير لصناديق التقاعد: ما يقرب من 80% من سندات الولايات المتحدة تواجه إعادة تقييم، ورأس المال العالمي يثير موجة إعادة توزيع الأصول

مؤخرًا، شهدت الأسواق المالية العالمية “ثورة هادئة”. فصناديق التقاعد الشمالية التي تشتهر بالحذر، اتخذت إجراءات جماعية بشكل مفاجئ، وقامت بتخفيض كبير في حيازاتها من السندات الأمريكية. هذا ليس مجرد موجة من المضاربة، بل هو تصويت بالثقة من قبل مؤسسات محترفة تدير تريليونات الدولارات من المعاشات التقاعدية — فهي تعلن من خلال أفعالها أن أسطورة “ملاذ آمن” للسندات الأمريكية قد انهارت.

صناديق التقاعد الشمالية تتراجع جماعيًا عن السندات الأمريكية

كانت صناديق التقاعد الأكاديمية الدنماركية أول من كسر الصمت، حيث قامت بتصفية جميع مراكزها في السندات الأمريكية. والأسباب التي ذكروها صريحة وواضحة: الوضع المالي في الولايات المتحدة لم يعد قابلاً للإنقاذ. وتبعهم السويديون، حيث باعوا أكثر من 800 مليار كرونة سويدية (حوالي 77-88 مليار دولار) من السندات الأمريكية، مع تصفية حوالي 90% من حيازاتهم إلى مستويات يمكن تجاهلها. هذا التحرك التاريخي حطم سجلات استثمارية لعقود من الزمن لهذه المؤسسة. كما لم تتخلف صناديق التقاعد الهولندية عن الركب، حيث خفضت مراكزها في السندات الأمريكية بمليارات الدولارات، وزادت استثماراتها في السندات الألمانية.

ما الذي تتشاركه هذه المؤسسات؟ جميعها “مؤشرات على المخاطر”. فصناديق التقاعد أكثر حساسية للمخاطر بكثير من المؤسسات المالية العادية، لأن كل قرار تتخذه يؤثر مباشرة على أمان معاشات ملايين المتقاعدين. وعندما تتخذ مثل هذه المؤسسات قرارات متشابهة في وقت واحد، فإن ذلك لم يعد حدثًا معزولًا، بل هو إشارة عميقة.

جرف الولايات المتحدة المالي: أصل أزمة الديون

ما الذي دفع هذه المؤسسات المحافظة لاتخاذ قرار كهذا؟ الأرقام تتحدث. لقد تجاوز حجم الدين الحكومي الأمريكي 38.4 تريليون دولار، مع نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي التي تتجاوز 126%. والأمر الأكثر إثارة للقلق هو الزيادة الهائلة في نفقات الفوائد — ففي السنة المالية 2025، ستصل نفقات الفوائد فقط إلى 1.2 تريليون دولار، مما قد يهدد الإنفاق الدفاعي الأمريكي.

ومن ناحية الضرائب، الأمر أكثر إثارة للصدمة: من كل دولار من الضرائب التي تجمعها الحكومة الأمريكية، يُخصص على الأقل 19 سنتًا لسداد الديون. ماذا يعني ذلك؟ الحكومة لا تملك إيرادات حقيقية كافية لدعم عملياتها، وتعتمد على إصدار ديون جديدة لسداد القديمة، مما يدخلها في دورة مميتة من رفع الفائدة. هذا نموذج تمويل بونزي، وواضح أن مديري صناديق التقاعد قد أدركوا ذلك.

انهيار الثقة وتحول رأس المال العالمي

كانت السندات الأمريكية سابقًا الملاذ الآمن النهائي للمستثمرين حول العالم. لكن هذا المفهوم يتغير، ويعكس اهتزازًا جذريًا في ثقة المستثمرين. عندما تقوم صناديق التقاعد في الدنمارك والسويد وهولندا ببيع مراكزها بشكل جنوني، فإن المعنى وراء ذلك هو أن السندات الأمريكية تتغير من “جوهرة التاج المالي” إلى “فخ عالي المخاطر”.

لا تزال وزارة الخزانة الأمريكية تحاول الحفاظ على هدوئها، وتدعي أن تخفيضات شمال أوروبا “غير مهمة”. لكن هذا الحكم يتجاهل المشكلة الحقيقية: انسحاب هذه المؤسسات يمثل انعكاسًا كاملًا لشكوك رأس المال العالمي حول أمان السندات الأمريكية. فبمجرد أن تبدأ مؤسسات محافظة مثل صناديق التقاعد في البيع الجماعي، فإن ذلك غالبًا ما يشير إلى تدفقات رأس مال أكبر في المستقبل. وبصورة مجازية، يمكن القول إن ذلك هو أوراق الشجر قبل العاصفة — على الرغم من أنها تبدو صغيرة، إلا أنها تنذر بتغيرات هائلة قادمة.

تسريع إزالة الدولار: التحول الجيوسياسي في احتياطيات العملات الأجنبية

الخلفية العميقة لهذا التحول هي إعادة هيكلة عميقة في توزيع احتياطيات العملات الأجنبية على مستوى العالم. وفقًا لأحدث البيانات، انخفضت حصة الدولار في احتياطيات العالم إلى 46%، بعد أن كانت في ذروتها. وفي المقابل، ارتفعت حصة الذهب إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 20%. هذا التغيير ليس صدفة، بل هو نتيجة لإعادة تفكير البنوك المركزية والصناديق السيادية حول أصول الاحتياط.

لم يعد إزالة الاعتماد على الدولار موضوعًا هامشيًا، بل أصبح ظاهرة متفق عليها في النظام المالي العالمي. من تنويع العملات في التسويات التجارية، إلى إعادة توزيع أصول الاحتياط في البنوك المركزية، إلى استكشاف الأسواق الناشئة لنظم دفع بديلة، كل هذه الخطوات تسرع من وتيرة هذا الاتجاه. وتخفيضات صناديق التقاعد الشمالية هي أحدث وأوضح تجليات هذا الموجة الكبرى.

فرص جديدة في عصر إعادة التوزيع الأصولي

تراجع الأصول التقليدية كملاذ آمن، لا بد أن يخلق خيارات جديدة. في ظل موجة إزالة الاعتماد على الدولار وتحول سياسات البنوك المركزية، بدأت مرحلة إعادة التوزيع الأصولي تفتح أبوابها. لم يعد المستثمرون يثقون تمامًا في السندات الأمريكية، وبدأوا يبحثون عن أصول يمكنها مقاومة المخاطر بشكل حقيقي.

عالم العملات الرقمية يمر الآن بفرص في هذه المرحلة من التحول. عندما يعيد رأس المال العالمي التفكير في أمان محافظه الاستثمارية، فإن فئة الأصول المستقلة عن النظام المالي التقليدي — وهي العملات الرقمية — قد تستفيد. خاصة في ظل تآكل الثقة بالدولار وإعادة توزيع السيولة العالمية، تزداد جاذبية الأصول اللامركزية.

من ENSO (السعر الحالي 1.30 دولار، انخفاض خلال 24 ساعة بنسبة -4.13%)، وNOM (السعر الحالي 0.01 دولار، انخفاض خلال 24 ساعة بنسبة -2.14%)، إلى ZKC (السعر الحالي 0.09 دولار، ارتفاع خلال 24 ساعة بنسبة +5.61%)، فإن هذه العملات المتداولة على منصة Gate.io تشهد إعادة تسعير في السوق، وهو ما يعكس التغيرات الديناميكية في تدفقات رأس المال العالمية داخل منظومة التشفير.

انسحاب صناديق التقاعد الشمالية يرمز إلى دخول النظام المالي العالمي لعصر جديد. عندما تبدأ المؤسسات الأكثر تحفظًا في إعادة تعريف المخاطر والأمان، فإن هذا الإشارة تحمل دروسًا عميقة لجميع المشاركين في السوق.