أسعار السكر تواجه ضغطًا متزايدًا مع توسع الفوائض العالمية حتى 2025-26

يواجه سوق السكر العالمي تحديات متزايدة مع توقعات الإنتاج في المناطق الرئيسية التي تشير إلى فائض كبير. تراجعت عقود السكر الآجلة لشهر مارس في نيويورك (SBH26) بمقدار 0.44 نقطة (-2.99%)، في حين انخفضت عقود السكر الأبيض في لندن ICE لشهر مارس (SWH26) بمقدار 6.40 نقطة (-1.55%)، مما يعكس استمرار الاتجاه الهبوطي الحاد الذي دفع سعر السكر في نيويورك إلى أدنى مستوى له خلال 2.5 شهر، وسعر السكر في لندن إلى أدنى مستوياته خلال خمس سنوات. يُرجع العديد من محللي السلع هذا الضعف إلى توقعات إنتاج قياسية من السكر على مستوى العالم، بالإضافة إلى توسع مراكز المخزون عبر الدول المنتجة الرئيسية.

إنتاج البرازيل القياسي يهيمن على توقعات إمدادات السكر

لا تزال البرازيل المحرك الرئيسي لديناميكيات سوق السكر العالمية. تتوقع وكالة Conab، وهي هيئة التنبؤ بالمحاصيل الحكومية في البرازيل، أن يصل إنتاج السكر في عام 2025/26 إلى 45 مليون طن متري (MMT)، مما يمثل توسعًا كبيرًا عن التقديرات السابقة. في الوقت نفسه، أظهرت بيانات من Unica، التي تمثل منتجي السكر والإيثانول في البرازيل، أن إجمالي إنتاج السكر في مركز-الجنوب حتى ديسمبر ارتفع بنسبة 0.9% على أساس سنوي ليصل إلى 40.222 مليون طن متري. كما ظهرت تحولات ملحوظة في تخصيص الإنتاج، حيث ارتفعت نسبة قصب السكر الموجه لصناعة السكر إلى 50.82% في الموسم الحالي مقارنة بـ 48.16% في العام السابق.

ومع ذلك، قد يبدأ عرض البرازيل المستقبلي في التراجع. تتوقع شركة Safras & Mercado، وهي شركة استشارية برازيلية، أن ينخفض إنتاج السكر في عام 2026/27 بنسبة 3.91% ليصل إلى 41.8 مليون طن متري، مقارنةً بـ 43.5 مليون طن متري متوقعة في 2025/26. بالإضافة إلى ذلك، تتوقع الشركة أن تتراجع صادرات السكر البرازيلية بنسبة 11% على أساس سنوي إلى 30 مليون طن خلال نفس الفترة، مما قد يوفر دعمًا للأسعار على المدى البعيد.

ارتفاع إنتاج السكر في الهند يعيد تشكيل ديناميكيات السوق العالمية

الهند، ثاني أكبر منتج للسكر في العالم، تشهد زيادة درامية في الإنتاج تهدد بإضافة ضغط إضافي على الأسعار. ذكرت جمعية مصانع السكر الهندية (ISMA) أن الإنتاج من 1 أكتوبر حتى 15 يناير بلغ 15.9 مليون طن متري، بزيادة قدرها 22% على أساس سنوي. والأهم من ذلك، رفعت ISMA تقديرها للسنة الكاملة 2025/26 إلى 31 مليون طن متري، بزيادة قدرها 18.8% على أساس سنوي، وارتفاعًا عن التوقع السابق البالغ 30 مليون طن متري.

أدى هذا الارتفاع في الإنتاج إلى تغيير في سياسة الحكومة. تسمح وزارة الغذاء الهندية بتصدير 1.5 مليون طن متري من السكر خلال موسم 2025/26، حيث تسعى السلطات إلى إدارة فائض الإمدادات المحلية. ومن الجدير بالذكر أن ISMA خفضت تقديرها لإنتاج السكر الموجه لإنتاج الإيثانول إلى 3.4 مليون طن متري من توقع سابق قدره 5 ملايين طن، مما يتيح مزيدًا من الحجم المحتمل للتصدير. قد تؤدي هذه التحركات إلى زيادة ملحوظة في حضور الهند في أسواق السكر العالمية وإضافة ضغط تنافسي على الأسعار.

توقعات السكر في تايلاند وتوقعات متعددة المصادر تشير إلى استمرار الفائض

تايلاند، ثالث أكبر منتج للسكر في العالم وثاني أكبر مصدر، ترفع أيضًا من إنتاجها. توقعت شركة مصانع السكر التايلاندية (Thai Sugar Millers Corp) أن يرتفع إنتاج موسم 2025/26 بنسبة 5% على أساس سنوي ليصل إلى 10.5 مليون طن متري. وتوقع خدمة الزراعة الخارجية الأمريكية (USDA) أيضًا نموًا بنسبة 2.0% ليصل إلى 10.25 مليون طن متري لنفس الفترة.

يخلق التأثير التراكمي لزيادات الإنتاج عبر المصادر الثلاثة بيئة من الوفرة المستدامة. أصدرت عدة جهات تنبؤات تتباين في تقديراتها لمخزون السكر الفائض، ولكنها جميعًا تتسم بالتشاؤم. تتوقع شركة Green Pool للسلع أن يكون الفائض العالمي 2.74 مليون طن متري في 2025/26، في حين تتوقع شركة StoneX فائضًا قدره 2.9 مليون طن متري. بشكل أكثر حدة، تقدر شركة Czarnikow أن الفائض العالمي يبلغ 8.7 مليون طن متري، بعد أن رفعت توقعها من 7.5 مليون طن متري في سبتمبر. وأصدرت شركة Covrig Analytics توقعًا أكثر توسعًا بمقدار 4.7 مليون طن متري لعام 2025/26، مرتفعة من تقديرها السابق البالغ 4.1 مليون طن متري في أكتوبر. ويبدو أن التوقع الأكثر تحفظًا هو توقع المنظمة الدولية للسكر (ISO) بمقدار 1.625 مليون طن متري، على الرغم من أنه لا يزال يشير إلى فائض بعد عجز قدره 2.916 مليون طن متري في العام السابق.

توقعات مخزونات السكر العالمية واتجاهات الاستهلاك

توقع تقرير وزارة الزراعة الأمريكية في ديسمبر أن يرتفع إنتاج السكر العالمي في 2025/26 بنسبة 4.6% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 189.318 مليون طن متري، بينما سيرتفع الاستهلاك العالمي بنسبة 1.4% ليصل إلى 177.921 مليون طن متري. يترك هذا التوازن بين الإنتاج والاستهلاك توقعات بانخفاض المخزونات النهائية بنسبة 2.9% على أساس سنوي لتصل إلى 41.188 مليون طن متري، وهو انخفاض يعكس مستويات مرتفعة من المخزون بدلاً من ضيق السوق.

تشير التوقعات بانخفاض الاستهلاك مقارنة بنمو الإنتاج إلى أن الضغط النزولي على أسعار السكر من المحتمل أن يستمر خلال الموسم الحالي. بينما يتوقع بعض المتنبئين، بما في ذلك Covrig Analytics، أن يتضيق الفائض العالمي ليصل إلى 1.4 مليون طن متري في 2026/27 مع تراجع الأسعار الضعيفة التي تثبط التوسع في الإنتاج، إلا أن ديناميكيات السوق على المدى القصير لا تزال سلبية بشكل واضح على ارتفاع الأسعار. إن تضافر إنتاج البرازيل القياسي، وزيادة إنتاج الهند، وتوسيع قدرات تايلاند، وارتفاع مستويات المخزون العالمية كلها تشير إلى بيئة مستمرة من فائض السكر ستظل تؤثر على أسعار السلع.