درس السوق الأقدم: ماذا كان ليقول جيسي ليفيرمور عن انهيار الفضة

المتداول الأسطوري جيسي ليفرمور لاحظ ذات مرة أن “وول ستريت لا تتغير أبدًا، الجيوب تتغير، المحتالون يتغيرون، الأسهم تتغير، لكن وول ستريت لا تتغير، لأن الطبيعة البشرية لا تتغير أبدًا.” هذه الكلمات، التي قيلت قبل عقود، proved prophetic عندما شهدت الفضة انهيارًا مذهلاً بنسبة 40% خلال يوم واحد في أوائل يناير، مما شكل أحد أسوأ أيام المعدن الثمين منذ أكثر من قرن. لم يكن هذا الحدث الدرامي مجرد صدمة محلية في السوق السلعية—بل كان درسًا في علم نفس السوق وتأكيدًا قويًا لمبادئ التداول التي ظلت ثابتة لما يقرب من قرن.

عندما تكرر التاريخ: قمم دورة الفضة

يعكس الانهيار الأخير للفضة نمطًا تكرر مرتين من قبل في تاريخ تداول المعدن الحديث. في عام 1980، حاول إخوة هانت السيطرة على سوق الفضة لكنهم فشلوا في النهاية، مما أدى إلى هبوط الأسعار بشكل حر. بعد تلك الارتفاعات، لم تصل الفضة إلى تلك القمم مرة أخرى لمدة 30 عامًا. الحادثة الثانية كانت في 2011، عندما دخلت الفضة مرحلة انفجار مذهلة تلت سوق صاعدة مدفوعة من الصين، وانتهت بالاستسلام. تلك القمة أيضًا كانت بداية فترة جفاف استمرت 13 عامًا قبل أن تحقق الفضة ارتفاعات جديدة ذات معنى.

النمط واضح لا لبس فيه: عندما تتجاوز الفضة الحدود بسرعة مفرطة، يتبعها تصحيح قاسٍ لا مفر منه. وهذه القدرة على التنبؤ—تكرار الطبيعة البشرية التي تظهر على مخططات الأسعار—هي بالضبط ما علمه جيسي ليفرمور للمتداولين أن يتعرفوا عليه ويحترموه.

العلامات الفنية الحمراء التي لم يلتفت إليها أحد

قبل انهيار يناير، كانت المؤشرات الفنية تومئ بأعلام تحذيرية لأي شخص مستعد للنظر. كانت صناديق ETF للفضة (SLV) والأدوات المرتبطة بها قد وصلت إلى حدود قصوى تسبق عادة الانعكاسات الكبرى.

المسافة عن المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم: كانت الفضة قد قفزت بأكثر من 100% فوق متوسطها المتحرك لمدة 200 يوم—مسافة واسعة جدًا لدرجة أنها تصبح غير مستدامة رياضيًا. التاريخ يُظهر أن مثل هذه الارتفاعات المفرطة دائمًا ما تصحح.

نمط فجوة الإنهاك: في الأيام التي سبقت الانهيار، أظهر صندوق ETF للفضة (SLV) أربع فجوات إنهاك كلاسيكية—فجوات ليلية إلى أسعار أعلى بعد ارتفاع مستدام. هذه الفجوات تعتبر مؤشرات نموذجية على أن الزخم يوشك على النفاد، حيث يندفع آخر موجة من المشترين بالتجزئة والمتحمسين قبل الانعكاس.

ارتفاع حجم التداول القياسي: أظهر صندوق Sprott Physical Silver Trust (PSLV)، وصندوق ETF للفضة العالمية (SIL)، وصندوق ProShares Ultra Silver (AGQ) جميعها حجم تداول قياسي في الأيام الأخيرة قبل التصحيح. عندما يصاحب تحركات الأسعار الضخمة حجم تداول قياسي، فهذا يشير إلى أن الصفقة أصبحت واضحة لـ"الجمهور"—وصفقات الجمهور غالبًا ما تنعكس.

هدف فيبوناتشي تم الوصول إليه بدقة: لمست الفضة مستوى تصحيح فيبوناتشي 261.8% قبل أن تعكس، مما يوحي بأن المتداولين الفنيين حددوا بدقة منطقة الانعكاس المحتملة. بمجرد أن يتم الوصول إلى هدف بدقة كهذه، غالبًا ما يصبح جني الأرباح لا مفر منه.

لم تكن هذه إشارات خفية. كانت أضواء حمراء ساطعة لأي شخص مدرب على قراءة هيكل السوق—درس فهمه جيسي ليفرمور عن كثب.

السوابق التاريخية: 1980 مقابل 2011

شارك ارتفاع الفضة في 1980، الذي قام به إخوة هانت، خصائص مماثلة لبيئة اليوم: فترة من التفاؤل الشديد، تدفقات قياسية، وفي النهاية، فشل كارثي. ومع ذلك، فإن ظروف السوق الأخيرة تجعل المقارنة مع 2011 أكثر فائدة.

في 2011، بعد قمة الانفجار للفضة، انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة تقارب 11% خلال خمسة أيام تداول فقط. اليوم، أصبحت الفضة أكثر ارتباطًا بأداء الأسهم بسبب دورها الحاسم في التكنولوجيا الحديثة. المعدن ضروري للرقائق الإلكترونية، السيارات الكهربائية، الألواح الشمسية، ومراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. هذا الترابط الصناعي العميق يعني أن دور الفضة في السوق تحول من سلعة متخصصة إلى مقياس لصحة قطاع التكنولوجيا.

الدرس: عندما تنهار الفضة بعد فترة ممتدة من الصعود، لم تعد تعلن عن نفسها بشكل معزول. بل تشير إلى ضعف محتمل أوسع في الأسهم النمو وقطاعات التكنولوجيا المعتمدة على النمو.

التداعيات الأوسع للسوق

يمثل انخفاض الفضة بنسبة 40% خلال يوم واحد أكثر من مجرد حركة سعر سلعية. مع النمو الأسي للطلب الصناعي على الرقائق الإلكترونية، السيارات الكهربائية، والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، أصبحت حظوظ الفضة مرتبطة بشكل متزايد بزخم سوق الأسهم.

الدوافع الأساسية وراء انهيار يناير شملت جني الأرباح، قوة الدولار الأمريكي، وتوقعات التغيرات في سياسة الاحتياطي الفيدرالي. ومع ذلك، فإن توقيت وحجم الحركة كانا يعكسان شيئًا أعمق: آلية سوق تعيد تأكيد نفسها ضد الإفراط. تمامًا كما لاحظ جيسي ليفرمور أن الطبيعة البشرية تدفع دورات الجشع والخوف، تستمر الأسواق الحديثة في اتباع هذه الأنماط الخالدة من خلال الإشارات التكنولوجية وهياكل الأسعار.

ما تعلمناه من الانهيار

يقدم انهيار الفضة دروسًا حاسمة عدة. أولاً، عندما يرتفع أي أصل بنسبة 100%+ فوق متوسطه المتحرك، فإن العودة إلى المتوسط ليست احتمالًا بل حتمية. ثانيًا، فجوات الإنهاك مع حجم تداول قياسي ليست صدفة—إنها طريقة السوق في تحديد القمة. ثالثًا، تتكرر الدورات التاريخية لأن البشر الذين يقودونها لم يتغيروا.

ربما الأهم من ذلك، أن الانهيار يثبت صحة الرؤية الأساسية لجيسي ليفرمور حول علم نفس السوق: فترات الحماسة غير العقلانية يمكن التنبؤ بها وتحديدها. فهي تعلن عن نفسها من خلال إشارات فنية يمكن للمراقبين الصبورين التعرف عليها. لم يفهم إخوة هانت ذلك. لم يلتفت المشترون بالتجزئة في 2011 إلى هذه التحذيرات. والكثير من الثوريات على الفضة في يناير كانوا أيضًا مفاجئين—ليس لأن الإشارات كانت مخفية، بل لأن الجماهير تفضل الأمل على الانضباط.

يعد التصحيح العنيف للفضة تذكيرًا صارخًا بأن الأسواق في النهاية تفرض الانضباط على من يتجاهلون المبادئ الخالدة للتداول. ومع استمرار التقلبات وتضييق العلاقات بين الفضة والأسهم، سيكون من الحكمة للمستثمرين أن يتذكروا أن أعظم دروس وول ستريت لا تأتي من الابتكار، بل من تكرار الطبيعة البشرية الأبدية.