لماذا قام المستثمر الملياردير بيتر ثيل مؤخرًا ببيع حصصه في شركة إنفيديا واستبدالها بمايكروسوفت وآبل

تحركات الاستثمار الأخيرة لبيتر ثيل ترسل رسالة واضحة للسوق. المستثمر الأسطوري، الذي يتضمن سجله تأسيسه لشركتي PayPal و Palantir Technologies، بالإضافة إلى كونه أول مستثمر خارجي في فيسبوك، قام بتعديل جذري في محفظته. لقد باع كامل حصته في Nvidia—537,742 سهمًا بقيمة تمثل 40% من محفظته—وأعاد تخصيص رأس المال في شركتين من أقدم الشركات التقنية في العالم: مايكروسوفت وآبل. هذه ليست مجرد عملية تبادل عشوائية؛ إنها رهان محسوب على نوع مختلف من التعرض للذكاء الاصطناعي.

فهم إعادة توازن محفظة ثيل

في قيادة Thiel Macro، يدير الملياردير أكثر من 74 مليون دولار من الأوراق المالية التي يتم الإبلاغ عنها علنًا من خلال نماذج SEC 13F. توفر هذه الشفافية نافذة للمستثمرين على تفكيره واستراتيجيته. توقيت هذه الخطوة مثير للاهتمام بشكل خاص. اشترى ثيل أسهم Nvidia في الربع الرابع من عام 2024 خلال ذروة حماس الذكاء الاصطناعي. وأقل من عام بعد ذلك، في الربع الثالث من عام 2025، باع كامل حصته وتحول بشكل كبير.

الملفات الجديدة تحكي قصة مختلفة: 49,000 سهم من مايكروسوفت تشكل الآن 34% من محفظته، في حين أن 79,181 سهم من آبل تمثل 27%. ومع حصصه الحالية في PayPal و Meta Platforms، يبدو أن هذه المحفظة أقل كأنها استثمار في الذكاء الاصطناعي النقي وأكثر كرهان متنوع على شركات تمتلك محركات نمو متعددة.

مخاطر التركيز على الذكاء الاصطناعي التي لا يتحدث عنها أحد

قصة Nvidia معروفة جيدًا: الشركة كانت المستفيد الرئيسي من طفرة الذكاء الاصطناعي. وحدات معالجة الرسوميات (GPUs) الخاصة بها تدعم تقريبًا جميع عمليات تطوير ونشر الذكاء الاصطناعي الكبرى. تجاوزت إيراداتها 130 مليار دولار في السنة المالية الماضية، وارتفع سهمها بأكثر من 1000% خلال السنوات الخمس الماضية. تشير التوقعات في وول ستريت إلى أن سوق الذكاء الاصطناعي وحده قد يتجاوز 2 تريليون دولار بحلول العقد القادم، مما يمنح Nvidia بشكل نظري مزيدًا من المجال للتحرك.

ومع ذلك، فإن هذا الهيمنة تخلق مخاطر مركزة. Nvidia في الأساس شركة ذكاء اصطناعي—أرباحها، أداؤها في السوق، ونموها المستقبلي مرتبط بشكل وثيق بسرد الذكاء الاصطناعي. إذا تباطأ طفرة استثمار الذكاء الاصطناعي، أو حدث تحول في كيفية نشر أو تمويل بنية الذكاء الاصطناعي، فإن Nvidia تواجه ضغط هبوط أكبر من الشركات ذات التدفقات الإيرادية المتنوعة.

يبدو أن ثيل يراهن على أن السوق قد قام بالفعل بتسعير جزء كبير من فرصة الذكاء الاصطناعي في تقييم Nvidia. في أي نقطة يصبح شركة ممتازة استثمارًا خطيرًا؟ هذا هو السؤال الذي يبدو أن تداولاته تطرحه.

مايكروسوفت وآبل: استراتيجية التحوط من الذكاء الاصطناعي

حالة مايكروسوفت تعتبر تعليمية بشكل خاص. عملاق البرمجيات يحقق إيرادات عبر خطوط أعمال متعددة—برمجيات المؤسسات، الحوسبة السحابية من خلال Azure، أدوات الإنتاجية، والألعاب. نعم، استثمرت مايكروسوفت بشكل كبير في الذكاء الاصطناعي ودمجته عبر مجموعة منتجاتها. لكن الصحة المالية للشركة لا تعتمد على إثبات أن الذكاء الاصطناعي هو تكنولوجيا غيرت العالم. إذا تباطأ نمو الذكاء الاصطناعي أو فشل في تقديم نتائج تحويلية، فإن أعمال مايكروسوفت الأساسية تظل مزدهرة.

أما آبل فهي تقدم تباينًا أكثر إثارة للاهتمام. الشركة بدأت مؤخرًا في طرح ميزات الذكاء الاصطناعي عبر أجهزتها، مما يضعها في موقع متأخر في مجال الذكاء الاصطناعي. وهذا في صالحها: آبل ليست مرتبطة بشكل وثيق بسرديات الذكاء الاصطناعي كما Nvidia. إذا أخذت قصة الذكاء الاصطناعي استراحة، فإن أساسيات آبل تظل قوية. لقد تجاوزت الشركة العديد من دورات السوق دون الاعتماد على تقنية واحدة فقط.

من خلال التخلص من التعرض المركز لـ Nvidia وشراء هذين العملاقين، يبدو أن ثيل ينفذ ما يسميه وول ستريت “تدوير المخاطر”—تبادل التركيز بالتنويع، والخصوصية بالمرونة.

ما يجب أن يفهمه السوق

هذا التحول يعكس على الأرجح عدة مخاوف أساسية. أولاً، هناك مسألة التقييم. التقييم المميز لـ Nvidia يفترض نموًا مستدامًا واستثنائيًا في الذكاء الاصطناعي. تتداول مايكروسوفت وآبل بمضاعفات أكثر معقولية مع تقديم مشاركتهما في الذكاء الاصطناعي. ثانيًا، هناك مخاطر التركيز. العديد من المستثمرين استثمروا بشكل كبير في Nvidia كرهانهم الرئيسي على الذكاء الاصطناعي، مما يخلق ظروفًا مزدحمة ويعرضهم لمخاطر الانعكاسات. ثالثًا، هناك واقع نموذج الأعمال: Nvidia هي مورد أدوات الذكاء الاصطناعي، بينما تدمج مايكروسوفت وآبل الذكاء الاصطناعي في أنظمتهما التي تولد الإيرادات عبر قنوات متعددة.

تحركات ثيل تشير إلى أنه يعتقد أن حساب المخاطر والمكافأة قد تغير. من المحتمل أن يظل موضوع الذكاء الاصطناعي مهمًا لسنوات. لكن أعلى العوائد للأموال الجديدة قد لا تكون مع شركات الذكاء الاصطناعي النقية، بل مع قادة التكنولوجيا الراسخين الذين يدمجون الذكاء الاصطناعي في عملياتهم الحالية.

الخيار للمستثمرين الأفراد

السؤال الذي يطرحه الملياردير هو ما إذا كان ينبغي للمستثمرين الأفراد اتباع نموذج ثيل. الجواب يعتمد على مدى تحملك للمخاطر وفلسفتك الاستثمارية.

المستثمرون المحافظون أو الذين يقلقون من تكوين فقاعة في الذكاء الاصطناعي قد يجدون أن مايكروسوفت وآبل أكثر ملاءمة. كلا الشركتين لديهما نماذج أعمال مثبتة، وتدفقات إيرادات متنوعة، ووسائد ضد الانكماشات القطاعية. تقدمان تعرضًا للذكاء الاصطناعي دون المراهنة على أن الذكاء الاصطناعي سيحقق عوائد تحويلية.

أما المستثمرون العدوانيون الذين يثقون بشكل كبير في سرد الذكاء الاصطناعي فقد يواصلون أو يزيدون من تعرض Nvidia. لا تزال الشركة تتمتع بمزايا تكنولوجية وهيمنة سوقية. إذا كنت تؤمن أن الذكاء الاصطناعي سيولد قيمة سوقية متوقعة تصل إلى 2 تريليون دولار خلال العقد القادم، فإن Nvidia لا تزال في موقع يمكنها من تحقيق قيمة كبيرة.

الدروس الأعمق من بيع ثيل لحصته في Nvidia تتعلق ببناء المحفظة نفسها. الأمر لا يتعلق باختيار بين استثمارات جيدة وسيئة—فالثلاث شركات استثمارات شرعية. الأمر يتعلق بمطابقة تخصيصك لمستوى قناعتك وبناء محافظ يمكنها تحمل سيناريوهات متعددة. أحيانًا يكون ذلك بالتركيز على قادة مثل Nvidia. وأحيانًا يكون بتوزيع المخاطر عبر شركات تشارك في الاتجاهات دون أن تكون محددة بها فقط.

سجل ثيل يشير إلى أنه يعرف الفرق. تحركه الأخير في المحفظة يمثل قرارًا واعيًا لتحويل رهانه على الذكاء الاصطناعي نحو شركات ذات مرونة أكبر وتقييم أقل للمخاطر—خطوة تستحق النظر فيها في استراتيجيتك الاستثمارية الخاصة.