أسهم الكحول تواجه ضغوط هوامش الربح لكن التميز في الجودة يوفر مسارًا للنمو

لا يزال قطاع المشروبات الكحولية يتنقل في بيئة سوقية معقدة حيث تتعايش الضغوط الخارجية والفرص الاستراتيجية. يقوم اللاعبون الرئيسيون بما في ذلك أنهاوزر-بوش إنبيف، كونستليشن براندز، براون-فورمان وشركة بوسطن بيبر بتعديل استراتيجياتهم للحفاظ على النمو على الرغم من الظروف الصعبة. حددت أبحاث زاكز للاستثمار أربع أسهم رئيسية في قطاع الكحول تستحق المراقبة، على الرغم من أن الرياح المعاكسة الأوسع للصناعة تشير إلى ضرورة توخي الحذر عند المستثمرين في هذا المجال.

الرياح المعاكسة للصناعة: التضخم والرسوم الجمركية يعيدان تشكيل مشهد المشروبات الكحولية

يواجه قطاع المشروبات الكحولية ضغوط تكاليف متزايدة تغير بشكل أساسي حسابات الربحية. يستمر التضخم في دفع النفقات عبر العمالة والنقل والمواد الخام، مع استمرار ارتفاع أسعار الحبوب والفواكه والتعبئة والتغليف. تتعامل الشركات في الوقت نفسه مع تكاليف شحن أعلى، وزيادة الأجور، وزيادة الإنفاق الاختياري، خاصة مع تعزيز أنشطة التسويق والاستثمار في العلامات التجارية.

تزيد اضطرابات سلسلة التوريد من تعقيد هذه التحديات. إن فرض رسوم جمركية على الواردات من كندا والمكسيك والصين يهدد بشكل كبير سوق المشروبات الكحولية في الولايات المتحدة من خلال رفع تكاليف المدخلات للمشروبات الروحية والبيرة المستوردة. قد تجبر هذه الرسوم على زيادة الأسعار مما يخفّض حجم المستهلكين، بالإضافة إلى خلق احتكاكات في سلسلة التوريد قد تؤدي إلى تأخيرات وتقليل التوافر.

على الرغم من هذه الرياح المعاكسة، تكشف ديناميكيات السوق الأوسع عن تناقضات مثيرة للاهتمام. حصلت صناعة المشروبات – الكحول على تصنيف صناعة زاكز رقم #218، مما يضعها في أدنى 11% من أكثر من 250 صناعة زاكز. يعكس هذا التصنيف توقعات سلبية للأرباح عبر الشركات المكونة. على مدى العام الماضي، حققت أسهم الصناعة عائدات مجتمعة بنسبة 10.6%، متخلفة عن مكاسب مؤشر S&P 500 البالغة 17.2%، لكنها تتفوق على قطاع السلع الاستهلاكية الأساسية الأوسع بنسبة 4.2%.

موجة الترفيه المميز: أين تجد أسهم الكحول فرص النمو

في ظل هذا المشهد الصعب، هناك اتجاه مقنع يعيد تشكيل الديناميكيات التنافسية: الترفيه المميز. يتجه المستهلكون بشكل متزايد نحو العروض المميزة والأعلى جودة، مما يخلق ظروفًا مواتية للشركات التي يمكنها وضع علامات تجارية مميزة بفعالية. يمتد هذا التحول إلى ما هو أبعد من البيرة التقليدية ليشمل فئات مجاورة — المشروبات الروحية الجاهزة للشرب، النبيذ والكوكتيلات المعلبة، السيلتزر الصلب، عصائر التفاح والمشروبات الممزوجة المنكهة كلها تشهد زخمًا قويًا.

تمثل استراتيجية الترفيه المميز نقطة تميز حاسمة لأسهم الكحول في البيئة الحالية. الشركات التي تستثمر في الابتكار ووضع العلامات التجارية ضمن القطاعات المميزة تكتشف طلبًا مرنًا على الرغم من عدم اليقين الاقتصادي الكلي. كما يوفر الانتقال إلى المنتجات المميزة دعمًا للهامش، مما يعاكس بعض ضغوط التكاليف الناتجة عن التضخم والرسوم الجمركية.

أصبح تنويع المنتجات ضروريًا للبقاء ذات صلة عبر المناسبات وتفضيلات المستهلكين المتطورة. يقود قادة السوق توسيع المحافظ بشكل نشط خارج العروض الأساسية، مما يلتقط الطلب عبر فئات متعددة وشرائح مستهلكين في آن واحد.

أربعة أسهم رائدة في الكحول: التموضع الاستراتيجي وسط تحديات السوق

أنهاوزر-بوش إنبيف (BUD): يتمتع AB InBev بحجم عالمي ومحفظة علامات تجارية متنوعة، مما يضعه كقوة مهيمنة في مجال المشروبات الكحولية. تستفيد الشركة من علامتها التجارية الأيقونية التي تمتد عبر العديد من المناطق الجغرافية، مما يوفر كفاءات تشغيلية وقدرات نمو عالمية. بالإضافة إلى علامات البيرة الأساسية، تشمل مبادرة “ما وراء البيرة” عروض المشروبات الجاهزة، السيلتزر الصلب والمشروبات الممزوجة المنكهة، مما يوسع سوقها المستهدف.

تتوقع التقديرات الإجماعية نمو مبيعات بنسبة 6.2% ونمو أرباح بنسبة 13.6% لعام 2026، مع زخم إيجابي من المحللين (تقديرات الأرباح مرتفعة بنسبة 0.7% خلال الثلاثين يومًا الماضية). ارتفع سعر السهم بنسبة 40.1% خلال العام الماضي، مما يعكس اعتراف السوق بموقعه الاستراتيجي. ومع ذلك، فإن التقييم وضغوط التكاليف يستحقان مراقبة مستمرة.

كونستليشن براندز (STZ): كواحدة من أكبر شركات البيرة وثالث أكبر منتج للنبيذ الفاخر في الولايات المتحدة، تستفيد كونستليشن من علامات تجارية قوية، خاصة موديل وكورونا. تتماشى استراتيجيتها الموجهة نحو التميز مع الاتجاهات الحالية للمستهلكين، مع قوة خاصة في البيرة المنكهة، السيلتزر والمشروبات الروحية الجاهزة للشرب.

يمثل التوسع الرقمي عبر منصات مثل Instacart مسار نمو إضافي، يلتقط تفضيلات الشراء المتغيرة للمستهلكين. ومع ذلك، تشير التقديرات الإجماعية لعام 2026 إلى تحديات: من المتوقع أن تنخفض المبيعات بنسبة 10.7% وأن تتراجع الأرباح بنسبة 15.5% مقارنة بأرقام العام السابق. انخفض سعر السهم بنسبة 14.4% خلال العام الماضي، مما يوحي بأن السوق يضع في الحسبان عوائق قصيرة الأمد. ارتفعت تقديرات الأرباح بنسبة 1.2% خلال الثلاثين يومًا الماضية، مما يدل على استقرار جزئي.

براون-فورمان (BF.B): تعتمد شركة المشروبات الروحية هذه من لويزفيل استراتيجيتها على التميز في محفظتها. يظل جاك دانيال و وودفورد ريزيرف علامات تجارية قوية، بينما أضافت عمليات الاستحواذ على جين مار ودبلوماسيكو علامات فاخرة جدًا إلى التشكيلة. توفر الأسواق الناشئة تعويضات نمو مهمة من خلال ارتفاع الطلب من الطبقة الوسطى وزخم عائلة جاك دانيال.

بالنسبة للسنة المالية 2026، تتوقع التقديرات الإجماعية انخفاض المبيعات بنسبة 3.3% وانخفاض الأرباح بنسبة 8.7% على أساس سنوي. انخفض سعر السهم بنسبة 20.7% خلال العام الماضي. ظلت تقديرات الأرباح دون تغيير خلال الثلاثين يومًا الماضية، مما يشير إلى استقرار معنويات المحللين على الرغم من التحديات قصيرة الأمد. توفر مبادرات التسعير والانضباط في السيطرة على التكاليف بعض العزل.

شركة بوسطن بيبر (SAM): كأكبر شركة تصنيع للحرف المميزة في الولايات المتحدة، تعمل بوسطن بيبر من خلال مصانع مملوكة وشركاء تعاقديين، وتنتج بيرة، ومشروبات مالطية، وعصائر تفاح. تنفذ الشركة استراتيجية ثلاثية المحاور تركز على إعادة إحياء العلامة التجارية (ساميول أدامز و أنجري أورشارد)، والكفاءات الهيكلية في التكاليف، والابتكار المستدام.

يعد قطاع “ما وراء البيرة” نقطة مضيئة خاصة، حيث يتفوق على فئات البيرة التقليدية ويقدم إمكانات نمو طويلة الأمد. تتوقع التقديرات الإجماعية لعام 2026 نمو مبيعات متواضع بنسبة 0.3%، ولكن مع نمو أرباح أقوى بنسبة 19.5%، مما يشير إلى تحسن الرافعة التشغيلية. انخفض سعر السهم بنسبة 16.2% خلال العام الماضي، على الرغم من أن زخم تقديرات الأرباح قد استقر.

التقييم والموقع السوقي: سياق لاتخاذ قرارات المستثمرين

على أساس السعر إلى الأرباح المتوقع خلال 12 شهرًا، تتداول صناعة المشروبات – الكحول عند 15.31 ضعف مقارنة بـ 23.37 ضعف لمؤشر S&P 500 و17.23 ضعف لقطاع السلع الاستهلاكية الأساسية. يشير هذا الخصم في التقييم إلى أن السوق يضع في الحسبان تحديات مستمرة لهذا القطاع. تاريخيًا، تداولت الصناعة بين 13.77 ضعف و26.77 ضعف خلال السنوات الخمس الماضية، بمتوسط وسطي 19.19 ضعف.

لا يحمل أي من أسهم الكحول في هذا المجال حاليًا تصنيف زاكز رقم #1 (شراء قوي) أو #2 (شراء). جميع الشركات الأربعة التي تم استعراضها تحمل تصنيف زاكز رقم #3 (احتفاظ)، مما يعكس عدم اليقين في المدى القصير مقابل الموقع الاستراتيجي على المدى الطويل.

حالة الاستثمار: موازنة التحديات مقابل الموقع الاستراتيجي طويل الأمد

تحتل أسهم الكحول حاليًا نقطة انعطاف مثيرة للاهتمام. تستمر ضغوط الهوامش الناتجة عن التضخم والرسوم الجمركية وزيادة الاستثمار في العلامات التجارية في تحدي الربحية على المدى القريب. في الوقت نفسه، تخلق اتجاهات الترفيه المميز والابتكار في المنتجات فرص نمو ذات معنى للشركات ذات الموقع الاستراتيجي.

تمثل الأسهم الأربعة الرائدة في الكحول التي تم تحليلها هنا نهجًا مختلفًا للتنقل في هذا البيئة. تركز أنهاوزر-بوش إنبيف على الحجم والتنوع، وتستفيد كونستليشن براندز من علامات تجارية قوية، وتركز براون-فورمان على الموقع المميز ونمو الأسواق الناشئة، بينما تؤكد شركة بوسطن بيبر على الكفاءة التشغيلية وإعادة إحياء العلامة التجارية.

بالنسبة للمستثمرين الذين يفكرون في إضافة أسهم الكحول إلى محافظهم، فإن العامل الرئيسي هو أفق الزمن. قد تستمر الضغوط قصيرة الأمد، لكن الشركات التي تظهر قوة في قيمة العلامة التجارية، والانضباط في التسعير، والابتكار الناجح في الفئات المميزة والمجاورة تبدو في وضعية لتحقيق قيمة مستدامة على المدى الطويل.