انتعاش سوق السكر يتسارع مع تشكيل الدول الرائدة في إنتاج السكر لديناميات العرض العالمية

أظهرت عقود السكر الآجلة مرونة في التداولات الأخيرة، حيث ارتفعت عقود مارس لسكر العالم في نيويورك رقم 11 (SBH26) بمقدار 0.04 نقطة (0.27%)، في حين تراجعت قليلاً عقود مارس للسكر الأبيض في لندن ICE رقم 5 (SWH26) بمقدار 0.50 نقطة (0.12%). تعكس المكاسب المعتدلة في نيويورك نمط تعافي أوسع، يقوده بشكل رئيسي تحركات العملات في المناطق الرئيسية لتصدير السكر وتغير توقعات الإنتاج عبر أكبر دول منتجة للسكر في العالم.

قوة الريال البرازيلي: تداعيات على أكبر منتج للسكر في العالم

لقد أدى ارتفاع قيمة عملة البرازيل إلى أعلى مستوى لها خلال 18 شهرًا مقابل الدولار الأمريكي إلى نشاط كبير في تغطية المراكز القصيرة في أسواق العقود الآجلة للسكر. ويحمل هذا التطور تداعيات مهمة على ديناميات سوق السكر العالمية. عندما يقوى الريال البرازيلي، يصبح تصدير السكر من أكبر منتج للسكر في العالم أقل تنافسية في الأسواق الدولية، مما يقلل من ضغط العرض الذي كان يثقل على الأسعار طوال الموسم الحالي. ويعني الموقع المهيمن للبرازيل في إنتاج السكر العالمي — حيث تنتج منطقة المركز-الجنوب 40.222 مليون طن متري (MMT) حتى ديسمبر في موسم 2025-26، بزيادة قدرها 0.9% على أساس سنوي — أن تقلبات العملة تؤثر مباشرة على اكتشاف الأسعار على مستوى العالم.

بالإضافة إلى تأثير البرازيل في السوق، ارتفعت نسبة قصب السكر المعالج خصيصًا لإنتاج السكر إلى 50.82% في الموسم الحالي، مقارنة بـ 48.16% سابقًا. يشير هذا التحول إلى تزايد أولوية إنتاج السكر على الإيثانول ضمن استراتيجية سحق البرازيل، على الرغم من أن ذلك لا يزال يت overshadowed by التوسع الأوسع لقطاع السكر البرازيلي نفسه.

ارتفاع الإنتاج يعيد تشكيل التوقعات العالمية

على الرغم من دعم الأسعار الناتج عن تقلبات العملة، فإن توسع الإنتاج من قبل عدة دول منتجة رئيسية يواصل الضغط نزولاً على التقييمات. شهد موسم 2025-26 تسارعًا في الإنتاج عبر أكبر ثلاثة منتجين للسكر في العالم وعدة منتجين ثانويين.

نمو الإنتاج الملحوظ في الهند: أبلغت جمعية مصانع السكر الهندية عن زيادة مذهلة بنسبة 22% في الإنتاج على أساس سنوي من 1 أكتوبر حتى منتصف يناير، ليصل إلى 15.9 مليون طن متري (MMT). وتقدر الجمعية أن الإنتاج لموسم 2025-26 سيصل إلى 31 مليون طن، بزيادة قدرها 18.8% عن العام السابق. ظهرت الهند، كثاني أكبر منتج للسكر في العالم، كعامل رئيسي في حسابات العرض العالمية. وسمحت وزارة الغذاء في البلاد بتصدير 1.5 مليون طن لهذا الموسم، وهو قرار قد يزيد بشكل كبير من توفر العرض الدولي. قد تؤدي الأسعار المحلية المنخفضة إلى فتح فرص تصدير إضافية، رغم أن أنظمة الحصص الحكومية الحالية تحافظ على بعض إدارة العرض.

مساهمة تايلاند: من المتوقع أن تقدم تايلاند، التي تحتل المركز الثالث عالميًا بين دول إنتاج السكر، زيادة في الإنتاج بنسبة 5% على أساس سنوي إلى 10.5 مليون طن. وباعتبارها ثاني أكبر مصدر للسكر في العالم، فإن تقلبات إنتاج تايلاند لها أهمية كبيرة لتحقيق توازن السوق الدولية.

توسع البرازيل المستمر: رفعت شركة كوناب توقعاتها لإنتاج السكر في البرازيل لموسم 2025-26 إلى 45 مليون طن في 4 نوفمبر، مما يشير إلى استمرار نمو القدرة الإنتاجية من قبل أكبر منتج للسكر في العالم.

توقعات متضاربة تخلق حالة من عدم اليقين في السوق

يواجه المشاركون في السوق روايات متنافسة بشأن ميزان 2025-26. فقد توقعت عدة منظمات موثوقة فائضًا عالميًا، على الرغم من أن تقديرات الحجم تختلف بشكل كبير:

• كوفريغ أناليتكس رفعت توقعاتها للفائض العالمي لموسم 2025-26 إلى 4.7 مليون طن، مقارنة بـ 4.1 مليون طن سابقًا
• المنظمة الدولية للسكر (ISO) تتوقع فائضًا قدره 1.625 مليون طن بعد عجز قدره 2.916 مليون طن في 2024-25
• سيزارنيكوف عدلت بشكل كبير توقعاتها للفائض لموسم 2025-26 إلى 8.7 مليون طن من 7.5 مليون طن في سبتمبر
• تقرير وزارة الزراعة الأمريكية (USDA) في 16 ديسمبر يتوقع ارتفاع الإنتاج العالمي بنسبة 4.6% ليصل إلى رقم قياسي قدره 189.318 مليون طن، مع ارتفاع استهلاك الإنسان بنسبة 1.4% ليصل إلى 177.921 مليون طن

تشير هذه التوقعات مجتمعة إلى وجود فائض كبير في المدى القريب، على الرغم من أن الحجم يختلف بين 7-8 ملايين طن عبر المتنبئين — وهو نطاق مهم في مصطلحات السلع.

عامل مخفف واحد: أفق التوقعات لعام 2026-27 يظهر تضييقًا في العرض. تتوقع شركة سافراس ومركادو أن ينخفض الإنتاج البرازيلي بنسبة 3.91% ليصل إلى 41.8 مليون طن في 2026-27، مع انخفاض الصادرات بنسبة 11% إلى 30 مليون طن. وتتوقع وزارة الزراعة الأمريكية أيضًا انخفاض المخزونات النهائية العالمية إلى 41.188 مليون طن في 2025-26.

تراكم المضاربين الكبار: سيف ذو حدين

يكشف أحدث تقرير لالتزام المتداولين عن زيادة كبيرة في المراكز الطويلة الصافية من قبل مديري الصناديق في عقود السكر الأبيض الآجلة، حيث أضافوا 4,544 عقدًا ليصل الإجمالي إلى رقم غير مسبوق وهو 48,203 عقد — وهو أعلى مستوى منذ بدء التسجيلات في 2011. مثل هذا التمركز المرتفع يثير احتمالية تقلبات، حيث يمكن لجني الأرباح الكبير أن يعزز التحركات النزولية في الأسعار إذا تغيرت معنويات السوق. وعلى العكس، فإن هذا التركيز في المراكز الصعودية يوحي بأن بعض المشاركين في السوق يتوقعون إما دورة تضييق أو تأخير في تحقق الفائض.

تداعيات السوق ومحركات الأسعار المستقبلية

يخلق التفاعل بين وفرة العرض الهيكلية والموقف الفني نظرة مستقبلية معقدة. يوفر قوة الريال البرازيلي الأخيرة دعمًا على المدى القصير من خلال تقييد التدفقات التصديرية التنافسية من أكبر منتج للسكر في العالم. ومع ذلك، قد يكون لهذا الميزة العملة مؤقتة إذا ضعف الريال أو إذا فاق نمو الإنتاج في الهند وتايلاند أي عوائق تصديرية.

بالنسبة للمتداولين والمراقبين للسوق الذين يراقبون أكبر أسواق إنتاج السكر حجمًا، تشمل المحفزات القادمة: احتمالية تغييرات في سياسة تصدير الحكومة الهندية؛ التطورات الجوية التي تؤثر على دورة المحصول القادمة في مناطق زراعة القصب؛ واستقرار العملة في الدول المنتجة الرئيسية. تزامن التوقعات بإنتاج عالمي قياسي، وتوسع الإنتاج من الهند وتايلاند، وارتفاع التعرض للمضاربين على المدى الطويل، يشير إلى أن السوق لا تزال في وضعية توازن بين عوامل فنية داعمة وأساسية هابطة تركز على فائض من أكبر دول منتجة للسكر في العالم.