#GlobalTechSell-OffHitsRiskAssets

شهر فبراير 2026 انطلق مع تصحيح ملحوظ في السوق العالمية، بقيادة قطاع التكنولوجيا بشكل رئيسي. ما بدأ كمرحلة عادية لجني الأرباح تطور ليصبح دوراناً واسعاً نحو تقليل المخاطر يؤثر على الأسهم والعملات الرقمية والسلع. يتم اختبار ثقة المستثمرين في العائد طويل الأمد من الاستثمارات الضخمة في الذكاء الاصطناعي، وتحول تركيز السوق بشكل حاسم من ضجة الابتكار إلى الربحية والسيولة والمرونة الاقتصادية الكلية.
1. عمالقة التكنولوجيا تحت المجهر
مركز هذا البيع الحاد يكمن في الإنفاق الرأسمالي القياسي من قبل شركات التكنولوجيا الكبرى، بما في ذلك مايكروسوفت وأمازون وألفابت وميتا. أعلنت هذه الشركات مجتمعة عن استثمارات في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية تتجاوز مئات المليارات من الدولارات. وعلى الرغم من أن هذه الإنفاقات تؤكد طموحها في السيطرة على عصر الذكاء الاصطناعي، إلا أن السوق الآن يتساءل عن كيفية ومتى ستتحول هذه النفقات إلى أرباح.
شهدت مايكروسوفت انخفاضات حادة على الرغم من أرباحها القوية، حيث يوازن المستثمرون بين التدفقات النقدية المستقبلية والمليارات التي تم إنفاقها على مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.
أمازون، عقب إعلان استثمار $200B في الذكاء الاصطناعي، شهدت انخفاضاً مزدوج الرقم في سعر السهم، مما يعكس شكوك المستثمرين حول الهوامش في المدى القريب.
شركة AMD وNvidia، المستفيدان الأساسيان من نمو الذكاء الاصطناعي، عانتا رغم التوجيه الإيجابي، حيث يتحرك السوق بشكل حاسم نحو وضع “بيع الأخبار”.
الرسالة واضحة: النمو المرتكز على الإنفاق الرأسمالي لم يعد كافياً للحفاظ على ثقة المستثمرين. التدفقات النقدية الحرة، قوة الميزانية العمومية، والربحية أصبحت في مقدمة عوامل اتخاذ القرار.
2. العملات الرقمية تعكس ضعف القطاع التكنولوجي
تسربت أزمة السيولة في الأسهم التقنية إلى الأصول الرقمية. انخفض البيتكوين دون 70,000 دولار، مبتعداً بنحو 50% عن أعلى مستوياته القياسية. شهدت إيثريوم وسولانا وغيرها من العملات البديلة الكبرى تصحيحات حادة مماثلة، مما يبرز الارتباط المتزايد بين أسواق العملات الرقمية والأصول ذات المخاطر التقليدية.
ملاحظات رئيسية:
العملات الرقمية تعكس بشكل متزايد ظروف السيولة الأوسع ورغبة المخاطرة بدلاً من الديناميات المضاربة فقط.
تزيد تدفقات رأس المال المؤسسي، واستردادات الصناديق المتداولة، والمراكز الممولة من الرافعة المالية من تقلبات السوق خلال عمليات البيع بقيادة التكنولوجيا.
فشل البيتكوين في الحفاظ على مستويات دعم رئيسية يبرز هشاشة مزاج المخاطرة في بيئة السوق لعام 2026.
3. الضغوط الاقتصادية والجيوسياسية
ضعف بيانات سوق العمل الأمريكية، وتباطؤ إنفاق المستهلكين، والتوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط تزيد من تقلبات السوق. ارتفاع تكاليف الطاقة، الذي يُعزى جزئياً إلى الطلب المدفوع بالذكاء الاصطناعي على الحوسبة والطاقة لمراكز البيانات، يهدد بإعادة إشعال التضخم، مما يجبر البنوك المركزية على إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول من المتوقع.
الآثار:
الشركات التكنولوجية التي تركز على النمو تواجه تكاليف تمويل أعلى وسيولة أكثر ضيقاً.
يعيد المستثمرون تقييم توقعاتهم لعام 2026، مع تفضيل الشركات ذات التدفقات النقدية الحرة القوية، والرافعة المالية المنخفضة، والميزانيات العمومية المقاومة.
الأسواق الناشئة المعرضة لدورات التكنولوجيا والسلع تظل عرضة بشكل خاص.
4. السلع والملاذات الآمنة
بينما تتراجع الأصول ذات المخاطر، شهدت الملاذات الآمنة التقليدية مثل الذهب والسندات الحكومية طلباً متبايناً، مما يعكس التوزيع غير المتساوي للسيولة. عمليات البيع الحادة في التكنولوجيا والعملات الرقمية أحياناً تشتت الأموال بعيداً عن هذه الملاذات، مما يخلق بيئة تسعير متقلبة وغير متوقعة عبر فئات الأصول.
5. التحولات الهيكلية في سلوك السوق
هذا البيع ليس مجرد تصحيح بسيط؛ بل يعكس تغييرات هيكلية في ديناميات السوق:
ارتباط التكنولوجيا والعملات الرقمية: الأصول الرقمية الآن تعكس مزاج المخاطرة وظروف السيولة الأوسع.
تسعير مخاطر الإنفاق الرأسمالي: تركيز المستثمرين تحول من النمو إلى الربحية المستدامة.
حساسية السياسات والتنظيمات: الذكاء الاصطناعي، وخصوصية البيانات، وتنظيم العملات الرقمية تخلق حالة من عدم اليقين تزيد من تقلبات السوق.
تُبرز هذه التحولات أن السيولة، والربحية، ووضوح السياسات أصبحت العوامل السائدة التي تؤثر على تقييمات الأصول ذات المخاطر.
6. دروس للمستثمرين
بالنسبة لعام 2026، يجب على المشاركين في السوق التنقل في عالم حيث:
النمو العالي وحده لم يعد كافياً؛ التركيز على جودة الهوامش وتوليد النقد.
القيود على السيولة تهيمن على تسعير المخاطر، خاصة في التكنولوجيا والعملات الرقمية.
الإشارات الاقتصادية والجيوسياسية يمكن أن تتغلب على أساسيات الشركات.
يجب أن تركز استراتيجيات المخاطر على التنويع، والتقييم الدقيق للنمو المدفوع بالإنفاق الرأسمالي، والموقف الدفاعي في الأسهم والأصول الرقمية.
الخلاصة
يؤكد تصحيح سوق فبراير 2026 على إعادة تقييم المخاطر الأوسع عبر الأسواق المالية العالمية. على الرغم من أن استثمارات الذكاء الاصطناعي تحويلية، إلا أنها تُقيّم الآن من خلال منظور الربحية القريبة، والسيولة، والمرونة الكلية. لم يعد بإمكان المستثمرين الاعتماد على الضجة فقط، بل إن الانضباط، والتوزيع الاستراتيجي، وفهم العلاقات بين الأسواق ستحدد النجاح في الأشهر القادمة.