دوپري فاينانشال تريميد $10 مليون دولار من رهان مايسي عبر عدة أرباع على الرغم من ارتفاع السهم بنسبة 34%

كشف ملف هيئة الأوراق المالية والبورصات الأخير لمجموعة دوبري المالية عن تراجع استراتيجي من مايسي، حيث قلصت تعرضها بحوالي 10 ملايين دولار عبر الأرباع على الرغم من ارتفاع أسهم الشركة بنسبة 33.9% خلال العام الماضي. يعكس هذا التخفيض المتعمد في هذا الموقع الدائري بالتجزئة إعادة تنظيم أوسع للمحفظة بدلاً من مخاوف جوهرية بشأن الأعمال التجارية نفسها.

استراتيجية التخفيض عبر عدة أرباع

في 28 يناير 2026، كشفت دوبري المالية أنها باعت 486,867 سهمًا من مايسي خلال الربع الرابع، بقيمة تقدر بحوالي 9.97 مليون دولار استنادًا إلى متوسط أسعار الربع. يتضح الصورة بشكل أوضح عند فحص التغير في قيمة المركز الإجمالي: انخفضت ممتلكات المجموعة في مايسي بمقدار 7.40 مليون دولار من الربع السابق، وهو رقم يشمل كل من بيع الأسهم وتقلبات سعر السوق. بحلول نهاية الربع، احتفظت المجموعة بـ 323,606 أسهم تمثل قيمة قدرها 7.14 مليون دولار، أو فقط 2.6% من إجمالي الأصول القابلة للإبلاغ تحت الإدارة.

يبدو أن توقيت هذا التخفيض عبر الأرباع متعمدًا. بينما أظهرت مايسي أداءً تشغيليًا قويًا في الربع الثالث — حيث حققت إيرادات بقيمة 4.7 مليار دولار مع أقوى نمو للمبيعات المماثلة خلال 13 ربعًا — قررت المجموعة أن الموقع لم يعد يتوافق مع أولوياتها الاستراتيجية، خاصة مع تركيز أكبر لمراكزها الرئيسية على قطاعات توليد الدخل والدفاع.

تموضع المحفظة: لماذا كانت مايسي قابلة للتخلي عنها

تؤكد ممتلكات دوبري المالية الرئيسية على محفظة مبنية على العائد والاستقرار بدلاً من النمو الدائري. حتى 31 ديسمبر، شملت أكبر خمسة مراكز لها: بريتيش أمريكان توباكو (16.47 مليون دولار، 6.0% من الأصول)، شركة AGNC للاستثمار (15.77 مليون دولار، 5.7%), فيريزون للاتصالات (14.25 مليون دولار، 5.2%), بي بي (13.59 مليون دولار، 5.0%), وإنبريدج (12.08 مليون دولار، 4.4%). تمثل هذه قطاعات الاتصالات والبنية التحتية للطاقة والمالية ذات العائد العالي — وهي قطاعات تُقدر لتدفقات نقدية ثابتة وموثوقية في توزيع الأرباح.

في ظل هذا المشهد الدفاعي، لم تكن مايسي أبدًا مركزًا أساسيًا. كانت بمثابة قطعة تكتيكية ضمن استراتيجية محافظة بشكل عام. إن قرار المجموعة بتقليل التعرض بمقدار 10 ملايين دولار عبر الأرباع يعترف بأن حتى شركة تجزئة تتعافى لا تتوافق مع بنية محفظة تركز على وضوح الميزانية العمومية واستقرار الدخل.

الحالة التجارية: الصمود يواجه التحديات

من الناحية الأساسية، لا تبرر مسيرة مايسي مخاوف عميقة. أبلغت شركة المتاجر الكبرى عن إيرادات بقيمة 22.71 مليار دولار خلال الاثني عشر شهرًا الماضية وصافي دخل بقيمة 477 مليون دولار وتحافظ على عائد أرباح بنسبة 3.64%. تتجاوز توجيهات الإدارة الأخيرة التوقعات، وتظهر وضعية الشركة النقدية البالغة 447 مليون دولار دون استحقاقات ديون طويلة الأمد ذات أهمية حتى عام 2030، سيولة قوية.

ومع ذلك، على الرغم من تفوق مايسي على مؤشر S&P 500 بنسبة تقارب 19 نقطة مئوية، إلا أن الأعمال تواجه تحديات هيكلية. تصف الإدارة البيئة الاستهلاكية بأنها “أكثر اختيارية”، بينما تتنقل الشركة بين ضغوط التعريفات الجمركية ومخاطر المخزون المرتبطة بالتجزئة. بالنسبة للمستثمر الذي يركز على كفاءة رأس المال وتدفقات الأرباح المتوقعة، تحدد هذه العوامل مدى قناعة الموقع في قطاع التجزئة، خاصة عندما توفر البدائل الدفاعية وضوحًا أكبر في الميزانية.

ماذا يعني هذا للمستثمرين

يُظهر تقليل دوبري المالية عبر الأرباع مبدأ استثماريًا حاسمًا: الإيمان والموقع مفهومان مختلفان. يمكن للصندوق أن يعترف بتحسن أساسيات الشركة بينما يقرر في الوقت ذاته أن رأس المال يُنفق بشكل أكثر فاعلية في مكان آخر. يعكس تقليص 10 ملايين دولار — الموزع عبر فترات إعادة توازن المحفظة — هذا الحساب الدقيق.

بالنسبة لمستثمري مايسي، فإن البيع لا يُعد إشارة حمراء ولا تأييدًا لقوة مستقبلية. بل يبرز أن المستثمرين المختلفين يحتفظون بمعايير مختلفة لتخصيص رأس المال، بغض النظر عن مؤشرات التعافي التشغيلي.