بيتكوين تتراجع إلى 71.57 ألف دولار وسط هيمنة الذهب: لماذا ليست مخاطر إيلبس التشفير السبب الحقيقي

عاد البيتكوين ليواجه ضغوطًا كبيرة، مبتعدًا عن المستوى النفسي البالغ (100,000 ويتم تداوله حاليًا حول @E5@71.57K مع انخفاض بنسبة 5.88% خلال الـ24 ساعة الماضية. بينما لا تزال الأصول الرقمية الأكبر في العالم تكافح للحفاظ على الزخم، يتحول المستثمرون العالميون بشكل جماعي إلى التحوطات التقليدية—حيث وصل الذهب إلى أعلى مستوى على الإطلاق بالقرب من )4,930 للأونصة، وقفز الفضة إلى 96. هذا التحول الحاد في رأس المال أعاد إشعال النقاش القديم حول مخاطر التلاشي في التشفير والحوسبة الكمومية، على الرغم من أن الخبراء يرون أن السبب الحقيقي أعمق وأكثر أساسية ويعتمد على العوامل الكلية.

تباين واضح: لماذا تترك الأصول الآمنة التقليدية البيتكوين خلفها

عندما بدأت وول ستريت جلسة التداول يوم الجمعة، ظل البيتكوين محصورًا في منطقة توحيد ضيقة بعد فشله في اختراق منطقة المقاومة 90,000–93,500 مرة أخرى. تباين الأداء بين البيتكوين والأدوات التقليدية اتسع ليصبح فجوة كبيرة.

منذ فوز دونالد ترامب في الانتخابات في نوفمبر 2024 وحتى الآن، تظهر بيانات الأداء تباينًا واضحًا:

بيتكوين: −2.6% | الفضة: +205% | الذهب: +83% | ناسداك: +24% | S&P 500: +17.6%

هذه الحقيقة تعكس تغيرات جوهرية في سلوك المستثمرين. وصل الذهب إلى قمم جديدة مع توسيع مكاسبه، بينما ظل البيتكوين أدنى بنسبة 30% من أعلى مستوى له في أكتوبر 2025. يعزز هذا التباين السرد القائل إن العملات المشفرة حاليًا تعمل كأصول عالية المخاطر بيتا بدلاً من ملاذ آمن في بيئة كلية متقلبة. تدفقات رأس المال المتزايدة نحو المعادن الثمينة مدفوعة بمزيج من التوترات الجيوسياسية، وقلق الديون الوطنية المتزايد، وطلب الشراء من البنوك المركزية حول العالم.

توقعات الذهب تصل إلى 23,000$: سيناريو التوسع النقدي التاريخي

مع استمرار ارتفاع الطلب على الأصول الآمنة، تزداد جاذبية التوقعات الصاعدة طويلة الأمد للذهب. قدم تشارلز إدواردز، مؤسس شركة Capriole Investments، سيناريو طموحًا لكنه مدعوم بالبيانات: قد يصل الذهب إلى 12,000 إلى 23,000 للأونصة خلال فترة تتراوح بين ثلاث إلى ثماني سنوات.

الفرضية التي يبني عليها إدواردز تعتمد على أسس قوية:

• تراكم الذهب لدى البنوك المركزية: المؤسسات المالية العالمية تواصل زيادة احتياطيات الذهب بسرعة غير مسبوقة
• تسارع توسع العملة الورقية: نمو عرض النقود تجاوز 10% سنويًا، مما يسبب تدهور قيمة العملة
• تراكم الصين بشكل عدواني: خلال العامين الماضيين، زادت الصين احتياطياتها من الذهب بما يقرب من عشرة أضعاف
• تآكل ثقة سوق السندات: يقلل المستثمرون بشكل منهجي من ثقتهم في أدوات الدين السيادي التقليدية

يوضح إدواردز: “إذا كان هذا الدورة تعكس توسع الأصول في القرن العشرين بشكل تاريخي، فإن احتمالات ارتفاع الذهب لا تزال بعيدة عن الانتهاء.” وصل مؤشر القوة النسبية (RSI) الشهري للذهب إلى أعلى مستوى منذ سبعينيات القرن الماضي، على الرغم من أن المحللين يؤكدون أن الطلب الهيكلي—وليس المضاربة—هو الذي يحرك الارتفاع.

هل تهدد التلاشي في التشفير ببيع البيتكوين؟ المحللون ينفون

أعاد ضعف البيتكوين فتح النقاش القديم حول مخاطر الحوسبة الكمومية وضعف التلاشي في التشفير. أثار نيك كارتر، شريك في Castle Island Ventures، الجدل هذا الأسبوع بحجة مثيرة للجدل: ضعف “غامض” في البيتكوين يعكس وعي السوق المتزايد بتهديدات الكم.

“الأداء السيئ للبيتكوين سببه الكموم،” قال كارتر. “السوق تتحدث — المطورون لا يسمعون.”

أدى هذا التصريح إلى ردود فعل قوية من مجتمع محللي السلسلة و المستثمرين المؤسساتيين. الغالبية ترفض فرضية الكم كعامل محفز للانخفاض على المدى القصير.

تفسير واقعي: ديناميكيات العرض، وليس مخاطر التكنولوجيا المضاربة

يعتقد محللو السلسلة على السلسلة أن ربط توحيد البيتكوين بالخوف من الكم هو فهم خاطئ جوهري لآلية السوق الحالية. @Checkmatey، باحث رائد في السلسلة، يوضح الفرق الواضح بين الذهب والبيتكوين:

“الذهب يُعرض لأن الدول تشتريه بدلاً من السندات الحكومية. البيتكوين يشهد بيعًا من قبل حاملي HODL الثقيلين في عام 2025—كافٍ لقتل الارتفاع الصعودي عدة مرات.”

يضيف مستثمر البيتكوين والكاتب فيجي بوياباتي منظورًا أكثر تقنية: “الشرح الحقيقي هو فتح إمدادات كبيرة بمجرد وصولنا إلى المستوى النفسي للمستثمرين الكبار — 100,000.” تؤكد بيانات السلسلة أن حاملي المدى الطويل يزيدون بشكل كبير من التوزيع عندما يقترب البيتكوين من الرقم الستة أرقام، مما يفرغ الإمدادات التي تلبي الطلب من صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) والمؤسسات الجديدة، مع تقييد زخم الارتفاع. هذه هي ميكانيكا السوق الكلاسيكية المجربة، وليست تهديدات التلاشي الوجودية.

الحوسبة الكمومية والتلاشي: تهديدات طويلة الأمد يمكن إدارتها

على الرغم من عودة الاهتمام، يرى معظم مطوري البيتكوين أن الحوسبة الكمومية تمثل مخاطر طويلة الأمد يمكن إدارتها، وليست دافعًا لتحركات السوق قصيرة الأمد. لا تزال أجهزة الحوسبة الكمومية القادرة على تشغيل خوارزمية Shor—التي يمكن نظريًا أن تعطل التشفير في التلاشي—بعيدة عن التطبيق العملي الذي يهدد.

أكد آدم باك، الشريك المؤسس لشركة Blockstream، مرارًا وتكرارًا أن حتى أسوأ السيناريوهات لن تؤدي إلى خسائر فورية على الشبكة بأكملها. تمتلك بلوكتشين البيتكوين وقتًا كافيًا للتكيف قبل أن يصبح التهديد الكمومي موثوقًا.

اقترحت ترقية البروتوكول BIP-360 إطار عمل للهجرة نحو تنسيق عناوين مقاوم للكم، مما يتيح ترقية تدريجية ستستمر لسنوات قبل أن يظهر التهديد الحقيقي للتلاشي. مثل هذه التحولات تُقاس بعقود، وليست في دورة السوق—مما يجعل مخاطر الكم كشرح لانخفاض الأسعار على المدى القصير غير منطقي.

وجهة نظر التمويل التقليدي: الكم كمصدر بعيد

لا تزال بعض الأصوات في القطاع المالي التقليدي تشير إلى الحوسبة الكمومية كاعتبار مستقبلي. في بداية الشهر، أزال كريستوفر وود من شركة Jefferies البيتكوين من نموذج المحفظة، مستشهدًا بمخاطر التلاشي طويلة الأمد بين مخاوفه.

لكن محللي الصناعة يلاحظون أن التحدي الرئيسي ليس حول ما إذا كان البيتكوين يمكن أن يتكيف—بل حول مدى الزمن الذي يستغرقه ذلك. هذا الزمن يُقاس بعقود، مما يمنح مجتمع المطورين وقتًا طويلًا جدًا للاستجابة.

العوامل الكلية تهيمن: رأس المال يبحث عن اليقين

في الوقت الحالي، يقول المشاركون في السوق إن البيتكوين لا يزال محصورًا في بيئة مدفوعة بشكل رئيسي بالعوامل الكلية:

• ارتفاع عوائد السندات العالمية: يزيد من تكلفة الفرصة البديلة للأصول عالية المخاطر
• توترات التجارة وعدم اليقين الجيوسياسي: تدفع إلى تجنب المخاطر النظامية
• تحول رأس المال نحو الذهب: البنوك المركزية والمستثمرون المؤسساتيون يعيدون تخصيص استثماراتهم بشكل منهجي
• أولوية الحفاظ على رأس المال: النمو المضاربي يتراكم خلف الأمان في هذا النظام

لا يزال المتداولون يركزون على المستويات الفنية الرئيسية أكثر من المخاطر الوجودية طويلة الأمد. يحتاج البيتكوين إلى اختراق منطقة 91,000–93,500 لاستعادة الزخم الصعودي. فشل ذلك يترك الدعم المتراكم بين 85,000 و88,000. حتى تتضح الأمور من الناحية النقدية والجيوسياسية، من المحتمل أن يظل البيتكوين يتفاعل مع تدفقات السوق العالمية بدلاً من قيادة الاتجاه الخاص به—بينما يستمر الذهب في الاستفادة من التحول التاريخي في تدفقات رأس المال العالمية.