بيتكوين والعملات الرقمية تفقدان زخمهما كملاذ آمن مقارنة بالذهب

في الأيام الأخيرة، شهدت الأسواق اضطرابات جيوسياسية كبيرة، وكشفت عن حقيقة مزعجة: البيتكوين والعملات الرقمية الأخرى لا تؤدي الدور الذي اعتقد الكثيرون أنهم اكتسبوه كوسيلة حماية. بينما تصاعدت التوترات الدولية حول تهديدات الرسوم الجمركية والتكهنات بالتدخلات العسكرية، تحدث السوق بوضوح. سجل البيتكوين خسارة بنسبة 6.6% منذ 18 يناير، بينما ارتفعت الذهب بنسبة 8.6%، مقتربًا من 5000 دولار. هذا التباين ليس صدفة على الإطلاق: فهو يكشف عن هشاشة هيكلية في الطريقة التي يُنظر ويُستخدم بها البيتكوين من قبل المستثمرين المؤسساتيين والتجزئة خلال فترات الضغط.

لماذا تتصرف العملات مثل البيتكوين كصمام أمان، وليس كملاذ آمن

سبب هذا الأداء المخيب للآمال يكمن في طبيعة السيولة ذاتها. على الرغم من شهرة البيتكوين كأصل رقمي ثوري، إلا أنه يتصرف كـ “صراف آلي” عندما تدخل الأسواق في حالة ذعر. يبيعه المستثمرون بسرعة لجمع النقود وتقليل مخاطر محافظهم.

تمتلك العملات الرقمية خاصية قد تبدو في البداية ميزة: السيولة الفورية. لكن في أوقات ضغط السوق، تصبح هذه ميزة ضعف. كما يوضح Greg Cipolaro، المسؤول العالمي عن أبحاث NYDIG، “في فترات عدم اليقين، تهيمن تفضيلات السيولة، وهذه الديناميكية تضر بالبيتكوين أكثر بكثير من الذهب.”

الآلية بسيطة: عندما يحتاج المستثمرون إلى تقليل المخاطر وتقليل الرافعة المالية، يلجأون أولاً إلى الأصول الأكثر سيولة. على الرغم من أن البيتكوين يظل متقلبًا، إلا أنه يتحول إلى أداة لجمع السيولة بدلاً من أن يكون وسيلة حماية. أما الذهب، فيُحتفظ به عادةً بدلاً من بيعه، مما يحافظ على دوره كملاذ آمن تقليدي خلال الأزمات.

الذهب مقابل البيتكوين: الاختلافات في الطلب الهيكلي

وراء هذه الأرقام توجد سلوكيات مختلفة تمامًا بين كبار حاملي هذين الأصلين. تقوم البنوك المركزية في العالم بشراء الذهب بمستويات قياسية، مما يخلق طلبًا هيكليًا قويًا ومستدامًا. في الوقت نفسه، تظهر البيانات على السلسلة أن حاملي البيتكوين على المدى الطويل يبيعون، مع تدفق العملات القديمة باستمرار نحو البورصات.

يضيف Cipolaro: “الديناميكية المعاكسة تحدث في الذهب. المستحوذون الكبار، خاصة البنوك المركزية، يواصلون تراكم المعدن.” هذا الفائض من العرض من قبل بائعي البيتكوين يقلل من دعم الأسعار، بينما يستفيد الذهب من عمليات شراء مؤسسية مستمرة.

المخاطر الفورية مقابل المخاوف طويلة الأمد: أين يكون البيتكوين منطقيًا

هنا يظهر نقطة حاسمة غالبًا ما تُغفل: البيتكوين والذهب ليسا منافسين مباشرين لنفس نوع المخاطر. الاضطرابات الحالية – التي يقودها التهديدات السياسية، والرسوم الجمركية، والصدمات الجيوسياسية – يُنظر إليها في السوق على أنها أحداث عرضية وقابلة للحل على المدى القصير. الذهب منذ قرون هو الحماية المفضلة لهذا النوع من عدم اليقين الفوري.

أما البيتكوين، فهو أكثر ملاءمة للحماية من مخاطر تتطور ببطء مع الزمن: تدهور قيمة العملة الورقية، أزمات الديون السيادية، أو تآكل الثقة في المؤسسات النقدية. كما يؤكد Cipolaro: “البيتكوين أكثر ملاءمة لتغطية مخاطر الاضطرابات النقدية والجيوسياسية طويلة الأمد وتآكل الثقة الذي يتقدم ببطء ويتطور على مدى سنوات، وليس أسابيع.”

طالما تعتبر الأسواق أن المخاطر الحالية مقلقة لكنها ليست نظامية بعد، سيظل الذهب هو الحماية المفضلة. سيستعيد البيتكوين قيمته عندما تصبح عدم اليقين هيكلية – وليس عندما تدوم بضعة أسابيع.