كيفن أولياري يضع استراتيجية كبيرة على بنية تحتية للعملات المشفرة والذكاء الاصطناعي، وتوقع أن معظم العملات البديلة لن تتعافى

سياسات التنظيم أصبحت العمود الفقري لنمو سوق العملات الرقمية المؤسسية. يوضح المستثمر الشهير كيفن أو لياري من برنامج شارك تانك في مقابلة مع CoinDesk أن نقطة التحول الحقيقية ستأتي عندما تسمح التنظيمات الأمريكية بتحقيق عائد على حسابات الستابل كوين — وهو تغيير يراه مهمًا جدًا لفتح أبواب الاستثمار الكبير من المؤسسات المالية التقليدية. حاليًا، مع سعر البيتكوين عند 79.01 ألف دولار والإيثيريوم عند 2.45 ألف دولار، أظهر السوق الرقمي إمكانات طويلة الأمد، لكن المؤسسات لا تزال تنتظر إطارًا قانونيًا واضحًا لاتخاذ التزامات كبيرة.

يعبّر أو لياري عن قلقه بشأن مشروع قانون تنظيم سوق العملات الرقمية الذي يناقشه مجلس الشيوخ الأمريكي. وفقًا له، فإن البنود التي تحظر تقديم عائد على حسابات الستابل كوين تخلق بيئة غير متوازنة، وتمنح ميزة غير عادلة للبنوك التقليدية. هذا القيد دفع حتى بورصات كبرى مثل Coinbase إلى سحب دعمها لهذا المشروع القانوني في بداية الشهر. “حتى تسمح اللوائح بتقديم عوائد لحاملي حسابات الستابل كوين، فمن المحتمل أن تتعثر هذه القوانين”، قال أو لياري. وقد أبلغت Coinbase عن إيرادات قدرها 355 مليون دولار من خدمات العائد على الستابل كوين فقط في الربع الثالث من عام 2025، مما يدل على إمكانات دخل كبيرة إذا تم إزالة الحواجز التنظيمية.

المراهنة على البنية التحتية المادية بدلاً من الرموز الرقمية

استراتيجية أو لياري تختلف عن غيره من المستثمرين في العملات الرقمية. فهو لا يركز فقط على تقلبات أسعار الأصول الرقمية، بل يضع استثمارات ضخمة في البنية التحتية المادية التي تدعم نظام العملات الرقمية والذكاء الاصطناعي. لقد استحوذ على 26,000 هكتار من الأراضي في مناطق استراتيجية مختلفة، بما في ذلك 13,000 هكتار في ألبرتا، كندا — والتي أعلن عنها سابقًا — بالإضافة إلى 13,000 هكتار أخرى في مواقع لم يُعلن عنها بعد وتخضع لعملية ترخيص.

فلسفته الاستثمارية بسيطة لكنها قوية: قبل بناء مراكز بيانات أو منشآت تعدين، تحتاج الشركات إلى الوصول إلى أراضٍ وموارد طاقة وفيرة. يقارن أو لياري هذا الوضع بمطوري العقارات الذين يبحثون عن أراضٍ عالية الجودة لبناء ناطحات سحاب. الفرق هو أن أو لياري لا يرغب في بناء هذه المنشآت بنفسه. الاستراتيجية الأكثر ربحية هي شراء الأراضي وعقود الطاقة، ثم تأجيرها للشركات التي تحتاجها لمشاريعها. “وظيفتي هي تجهيز التصاريح التي يمكن استخدامها في جميع الأغراض — سواء تعدين البيتكوين، مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، أو الحوسبة السحابية”، يوضح.

يؤمن أو لياري أن حوالي نصف مراكز البيانات التي أعلنت عنها خلال الثلاث سنوات الماضية لن تُبنى أبدًا. وفقًا له، يعكس ذلك “تنافسًا على الأراضي بدون فهم عميق لما هو ضروري حقًا.” الأراضي التي استحوذ عليها تُجهز لدعم بنية تحتية عالية الطاقة مع مراعاة كامل المرافق — الكهرباء، المياه، الألياف البصرية، وحقوق الهواء. وتبين أن عقود الكهرباء في بعض المواقع التي يسيطر عليها أكثر قيمة من البيتكوين نفسه، خاصة المواقع التي تقدم أسعارًا أقل من ستة سنتات لكل كيلوواط ساعة. هذا هو السبب في أن أو لياري يرى أن البنية التحتية تعتبر أصولًا أكثر قيمة بكثير من الرموز على المدى الطويل.

لقد تطورت التزامات أو لياري الاستثمارية في قطاع العملات الرقمية عبر قنوات متعددة. يمتلك أكثر من 19% من محفظته في أصول وبنية تحتية مرتبطة بالعملات الرقمية، بما في ذلك استثمارات في شركة BitZero، التي تدير مراكز بيانات في النرويج، فنلندا، وداكوتا الشمالية. توفر هذه المنشآت خدمات تعدين البيتكوين والحوسبة عالية الأداء لمختلف المستخدمين المؤسسيين.

البيتكوين والإيثيريوم يهيمنان، بينما العملات البديلة لا تزال في حالة تراجع

وجهة نظر أو لياري حول سوق العملات الرقمية بشكل عام واضحة جدًا: فقط البيتكوين والإيثيريوم يستحقان اهتمامًا جديًا من رأس المال المؤسسي. ليست مجرد رأي، بل مدعوم بتحليل البيانات. أظهرت أبحاث حديثة من Charles Schwab أن ما يقرب من 80% من قيمة سوق العملات الرقمية المقدرة بـ 3.2 تريليون دولار مرتبطة بسلاسل الكتل الأساسية مثل البيتكوين والإيثيريوم، مما يؤكد أن قيمة الصناعة لا تزال مركزة على أكبر شبكتين رغم وجود آلاف المشاريع الجديدة التي تتنافس على الانتباه.

تشير البيانات إلى أنه لالتقاط 97.2% من تقلبات سوق العملات الرقمية منذ بدايتها، يحتاج المستثمر إلى امتلاك مركزين فقط: البيتكوين والإيثيريوم. وهو رقم يُظهر الهيمنة المطلقة لهذين الأصلين في تحديد اتجاهات السوق. “جميع العملات الزائفة لا تزال عالقة بين انخفاض يتراوح بين 60 إلى 90%، ولن تعود أبدًا”، يؤكد أو لياري في مقابلته.

تزداد شكوك أو لياري تجاه العملات البديلة مع تزايد تشككه في الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) الجديدة للعملات الرقمية التي أُطلقت مؤخرًا. على الرغم من أن هذه الأدوات ساعدت في جذب بعض رأس المال التجريبي إلى السوق، إلا أن تأثيرها ضئيل جدًا على المستثمرين المؤسسيين. “في سياق تخصيص الأصول في صناعة الخدمات المالية، فإن ETFs للعملات الرقمية ليست أكثر من مجرد حب شباب… إنها بلا قيمة”، يقول أو لياري بحزم. تعكس هذه التصريحات كيف أن السوق المؤسسي يتجاهل فعليًا معظم مشاريع العملات الرقمية الموجودة.

المستقبل يتحدد بواسطة تنظيم داعم

ختامًا، يعتقد أو لياري أن الاعتماد المؤسسي الكبير على نظام العملات الرقمية يعتمد على تغييرات في السياسات التنظيمية في الولايات المتحدة. مشروع قانون تنظيم سوق العملات الرقمية الجاري مناقشته هو محور اهتمامه الرئيسي. إذا تم حذف أو تعديل البنود التي تقيد العائد على الستابل كوين، فسيُفتح الباب على مصراعيه لتوجيه استثمارات مؤسسية ضخمة نحو البيتكوين والأصول الرقمية الأخرى.

لا يزال أو لياري متفائلًا بأن هذا القانون سيشهد تحسينات. وعندما يحدث ذلك، يعتقد أنه سيكون محفزًا لموجة استثمارية مؤسسية غير مسبوقة في البيتكوين والبنية التحتية الداعمة له. استراتيجيته الحالية — المراهنة الكبيرة على البنية التحتية المادية — هو وضعية مناسبة للاستفادة من الزخم التنظيمي الإيجابي المتوقع في المستقبل.