لا مثيل لرؤية بنك PNC في العملات المستقرة: الاختيار بين دعم المعاملات أو الاستثمار

تستمر صناعة العملات الرقمية في مواجهة تحدٍ تنظيمي غير مسبوق، ويتصدر القطاع المصرفي المشهد في رسم خطوط واضحة بين الدورين المختلفين اللذين ترغب العملات المستقرة في أدائهما. وسط نقاشات نشطة في كابيتول هيل، يعبر قادة القطاع المالي التقليدي عن قلقهم العميق بشأن كيفية إدارة العملات الرقمية التي يمكن أن تدفع فوائد.

قام بيل ديمشاك، رئيس ومدير تنفيذي لبنك PNC، بتوضيح موقف فريد يعكس مشاعر المجتمع المصرفي بأكمله. في مناسبة مرموقة خلال مكالمة الأرباح الفصلية الرابعة، عرض ديمشاك المسار المستقبلي لتنظيم العملات المستقرة، والذي لا يقتصر على أن يكون عمليًا فحسب، بل ضروريًا أيضًا لحماية المستهلك.

التحدي الرئيسي: الفوائد على العملات المستقرة وحدود التنظيم

أهم قضية يثيرها ديمشاك هي نسبة العوائد أو الفوائد التي تقدمها شركات العملات الرقمية على العملات المستقرة. وفقًا لتحليله، فإن هذا الآلية لا تُعرض بشكل مثالي في فراغ تنظيمي. إذا بدأت عملة مستقرة في دفع فوائد، وفقًا للرئيس التنفيذي، فإنها من الناحية العملية تصبح مشابهة لصندوق سوق المال المنظم — وهو منتج ثبتت فعاليته في حماية المستهلكين والامتثال للسياسات بحذر.

“القتال الآن يتركز على كيفية تعريف تلك المكافأة في سياق قانونين رئيسيين: قانون GENIUS وقانون Clarity،” يوضح ديمشاك. يسعى المشرعون بنشاط لتوضيح تفاصيل المصطلحات، خاصة ما إذا كانت الفوائد المقدمة على العملات المستقرة تُعتبر “فائدة” محظورة بموجب قانون GENIUS أو تصنيف آخر.

دعوة غير مسبوقة لتمييز واضح

موقف بنك PNC فريد من نوعه في استقراره وشموليته. يدعو البنك بقوة إلى نظام يُجبر العملات المستقرة على الاختيار: إما أن تكون آلية دفع نقية أو أداة استثمار تتبع اللوائح المعمول بها لصناديق سوق المال.

“إذا كانوا يريدون أن يكونوا صندوق سوق مال، فليكونوا كذلك،” يقول ديمشاك. “إنهم يتبعون جميع العمليات والسياسات. وإذا أرادوا أن يكونوا مجرد آلية دفع، فليكونوا كذلك، ولا يعرضوا فوائد. لكن لا يمكن أن يكونا معًا بدون خصائص إدارة.”

يعكس هذا الموقف الرأي الحاسم بأن نموذج الاستخدام المزدوج — حيث يعمل الأصل كوسيلة دفع ومولد للعائد — يخلق تحايلاً تنظيميًا يفضل شركات العملات الرقمية ويضر بحماية المستهلك.

السياق الأوسع للنقاش التنظيمي

تعليقات ديمشاك لم تكن في فراغ. في الأسبوع الماضي، أرجأ لجنة البنوك في مجلس الشيوخ التصويت على مشروع قانون شامل لبنية سوق العملات الرقمية. جاء التأجيل بسبب مخاوف من أصحاب المصلحة، بمن فيهم الرئيس التنفيذي لشركة Coinbase، بريان أرمسترونج، الذي أشار إلى بنود قد تضر بالمستهلكين وتعرقل التنافس.

الحجة الحقيقية تدور حول ما إذا كان هناك توازن تنظيمي. القطاع المصرفي يطرح سؤالًا بسيطًا: إذا كانت صناديق سوق المال التقليدية تتبع قواعد صارمة، فلماذا يجب أن تتلقى العملات المستقرة ذات الوظيفة المماثلة إشرافًا أخف؟

التداعيات على الصناعة والسوق

قد يبدو هذا النقاش تقنيًا، لكن تداعياته واسعة. وضوح التنظيم سيكون حاسمًا في تحديد كيف سيتطور سوق العملات المستقرة في العام المقبل. إذا تمكن المصدرون من تقديم فوائد دون الالتزام بمعايير البنوك التقليدية، فسيخلق ذلك ميزة غير عادلة. وإذا كان من المفترض أن يخضع الجميع لنفس الرقابة، فقد يبطئ ذلك الابتكار لكنه يعزز حماية المستهلك.

لدى بنك PNC مصلحة في النتيجة. تعاون البنك مع Coinbase في 2021 لاستكشاف المدفوعات المبنية على تقنية البلوكشين والبنية التحتية للأصول الرقمية للعملاء المؤسساتيين، مع الحذر من تقديم منتجات العملات الرقمية للمستهلكين الأفراد. هذا الموقف يعكس نهجًا عمليًا: قبول الابتكار التكنولوجي مع الحفاظ على الصلاحية التنظيمية.

لوبي العملات الرقمية ومستقبل التنظيم

جانب آخر مهم في النقاش هو تأثير الصناعة. وفقًا لديمشاك، فإن قطاع العملات الرقمية يمتلك قوة ضغط كبيرة في واشنطن. “الصناعة قوية جدًا في محاولة إظهار أنها تريد كل شيء — بدون حدود،” يقول. “هذا سؤال كبير حول كيف ستنتهي الأمور.”

هذا الملاحظة تعكس توترًا أوسع بين نظام العملات الرقمية السريع التطور والمنظمين الماليين التقليديين الذين يقلقون من المخاطر النظامية ورفاهية المستهلكين. النقاش لا يقتصر على آليات العملات المستقرة؛ بل يتعلق بكيفية عمل نظام مالي حديث مع حماية صارمة لكنه مفتوح للابتكار.

بينما يواصل المشرعون والمنظمون صياغة السياسات، فإن مواقف مثل الموقف غير المسبوق الذي عبر عنه بنك PNC ستشكل نموذجًا مهمًا لمستقبل التمويل الرقمي — مستقبل حيث تكون الوضوح، والعدالة، وحماية المستهلك ضرورة لا خيارًا.