السيلور و MicroStrategy: تحول استراتيجية استثمار البيتكوين في العام الجديد

على مدى العام الماضي، تطورت مكانة مايكل سايلور في نظام العملات المشفرة بشكل كبير. يظل رئيس MicroStrategy شخصية رئيسية، ولكن الآن تواجه شركته تحديات وفرصًا مختلفة. إذا جلب عام 2025 نموًا غير مسبوق، فإن عام 2026 يتطلب إعادة تفكير في النهج.

الصعود والفشل: كيف تغيرت أسهم MSTR

خلال عام 2025، أظهرت أسهم MicroStrategy ديناميكية ملحوظة، حيث زادت بمقدار خمس مرات. حدث هذا النمو على الرغم من ظهور صناديق ETF للبيتكوين في السوق الأمريكية، والتي من المفترض نظريًا أن تقلل من جاذبية الأدوات البديلة. ومع بداية عام 2026، تغيرت الأمور بشكل حاد. تظهر أسهم الشركة عائدًا سلبيًا منذ بداية العام، مما يشير إلى وجود تحديات كبيرة في تكرار نجاحات العام الماضي.

هذا التحول نجم عنه عدة عوامل. أولًا، تراجعت تقلبات البيتكوين بشكل ملحوظ، مما قلل من فرص المضاربة. ثانيًا، أتاح ظهور خيارات على صناديق ETF الفورية للمستثمرين قنوات بديلة للحصول على التعرض دون الحاجة لشراء أسهم سايلور. أدت هذه الظروف إلى تقليل حاد في علاوة (مضاعف) MSTR على صافي قيمة الأصول — وهو مقياس يعكس مدى ارتفاع سعر الشركة مقارنة بأصولها الحقيقية.

الأسهم الممتازة: آلية جديدة لجذب رأس المال

ردًا على التحديات التي واجهتها، أطلقت MicroStrategy برنامجًا طموحًا لإصدار الأسهم الممتازة. في العام الحالي، أصدرت الشركة أربع سلاسل من هذه الأوراق المالية: STRK، STRF، STRD، وSTRC. سمح هذا المبادرة بجمع 4.6 مليار دولار من خلال الاكتتابات الأولية.

ثلاثة من هذه الإصدارات أظهرت جاذبية عالية للمستثمرين، محققة عوائد ذات رقمين. بالنسبة لـ MicroStrategy نفسها، تعتبر هذه الأسهم الممتازة أداة لزيادة مراكز البيتكوين دون التخفيف التقليدي لرأس المال الأساسي. كما وسعت الشركة هذا النهج إلى المستوى الدولي، حيث أصدرت أوراقًا ممتازة مقومة باليورو للسوق الأوروبية.

استراتيجية البيتكوين في ظل المنافسة

يعكس سلوك سايلور تطورًا أوسع في السوق. عندما ظهرت صناديق ETF لأول مرة، كانت تبدو تهديدًا للمستثمرين المتخصصين. ومع ذلك، أصبحت تعددية الأدوات — وجود العديد من الطرق للحصول على التعرض — واقعًا في السوق. تتكيف MicroStrategy، وتحول دورها من أداة مضاربة بحتة إلى آلية مالية أكثر تعقيدًا.

وبذلك، فإن قصة مايكل سايلور في عام 2026 ليست قصة سقوط، بل قصة إعادة توجيه. تبحث الشركة عن طرق جديدة لخلق القيمة في ظل تلاشي العلاوة التقليدية.