تداول البيتكوين تحت $84K بينما يتصاعد الذهب: فهم التحول الكلي وراء مخاوف الحوسبة الكمومية

واجهت البيتكوين مقاومات كبيرة خلال الأسابيع الأخيرة، حيث تم تداولها بشكل ملحوظ دون مستوى 90,000 دولار الذي كان العديد من المحللين يرونه سابقًا كمرساة نفسية. حتى نهاية يناير 2026، يقف أكبر عملة مشفرة في العالم عند 83.77 ألف دولار — أي أقل بنسبة تقارب 34% من أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 126.08 ألف دولار. هذا الضعف المستمر أدى إلى تجدد النقاش حول ما إذا كان أداء البيتكوين الضعيف يعكس مخاطر تقنية حقيقية مثل الحوسبة الكمومية، أم أن قوى السوق التقليدية هي التي تلعب دورًا. في الوقت نفسه، تواصل الأصول الآمنة التقليدية السيطرة على تدفقات رأس المال العالمية، مع استمرار الذهب والفضة في تمديد انتعاشهما التاريخي.

التباين: لماذا يرتفع الذهب بينما يظل البيتكوين ثابتًا

يحكي التباين بين أداء البيتكوين وارتفاع المعادن الثمينة قصة مقنعة حول المكان الذي يبحث فيه رأس المال المؤسسي حاليًا عن ملاذ آمن. منذ نوفمبر 2024، عندما أدت فوز دونالد ترامب في الانتخابات إلى إثارة شهية المخاطرة، اتسع التباين بشكل كبير:

• البيتكوين: انخفاض بنسبة 2.6% من مستويات ما بعد الانتخابات
• الذهب: ارتفاع بنسبة 83%، مقتربًا من 4,930 دولار للأونصة
• الفضة: ارتفاع بنسبة 205%، متجهة نحو 96 دولار للأونصة
• ناسداك: ارتفاع بنسبة 24%
• مؤشر S&P 500: ارتفاع بنسبة 17.6%

النمط يكشف عن نفسه: بينما تقدمت الأسهم والأصول ذات المخاطر المحددة، تأخرت البيتكوين. يبدو أن المستثمرين يبدلون من حيازات العملات المشفرة المضاربية إلى أدوات الملاذ الآمن المجربة. ينعكس هيمنة الذهب في مزيج من التوترات الجيوسياسية، والقلق بشأن استدامة الديون السيادية، وبرامج تراكم البنك المركزي التي تستمر بوتيرة قياسية. بالمقابل، يُعامل البيتكوين بشكل أكثر كأصل عالي المخاطر من الذهب الرقمي — وهو تمييز له تداعيات عميقة على كيفية تموضع المتداولين في البيئة الكلية الحالية.

الصعود المحتمل للذهب لسنوات: المتنبئون يرون طريقًا إلى 23,000 دولار

مع سيطرة المعادن الثمينة على التدفقات، زادت التوقعات الصعودية طويلة الأمد للذهب بشكل كبير. مؤخرًا، توقع تشارلز إدواردز، مؤسس شركة كابريول للاستثمار، أن يصل سعر الذهب إلى 12,000 إلى 23,000 دولار للأونصة خلال الثلاث إلى الثماني سنوات القادمة. يعتمد نظريته على عدة عوامل هيكلية:

• تراكم الذهب القياسي من قبل البنوك المركزية
• توسع عرض النقود الورقية بأكثر من 10% سنويًا
• زيادة احتياطيات الذهب في الصين بما يقرب من عشرة أضعاف خلال عامين فقط
• تراجع الثقة في أسواق الديون السيادية

قال إدواردز: “إذا كان هذا الدورة تعكس التوسعات التاريخية للأصول التي شهدناها في القرن العشرين، فإن الصعود المحتمل للذهب لا يزال بعيدًا عن الانتهاء.” على الرغم من أن مؤشر القوة النسبية الشهري للذهب قد وصل إلى مستويات مبالغ فيها لم تُر منذ السبعينيات، يجادل المحللون بأن الطلب الهيكلي — وليس الفقاعات المضاربية — هو الذي يدفع الانتعاش المستدام. هذا التمييز مهم: التحركات المستدامة عادةً ما تكون مرتبطة بالتدفقات الأساسية بدلاً من الزخم الناتج عن المعنويات.

مخاوف الحوسبة الكمومية تعود للظهور — هل هي حقًا المشكلة؟

لقد أعادت عملية التثبيت المستمر للبيتكوين إشعال النقاش حول مخاطر الحوسبة الكمومية. في هذا الأسبوع، أثار نيك كارتر من شركة كاسل آيلاند فينتشرز النقاش من خلال اقتراح أن ضعف البيتكوين “الغامض” يعكس تزايد وعي السوق بتهديدات الحوسبة الكمومية للأمان التشفيري. قال كارتر: “ضعف البيتكوين يرجع إلى الحوسبة الكمومية”، وأضاف: “السوق يتحدث — المطورون لا يستمعون.”

لكن تعليقاتَه قوبلت على الفور بردود فعل من محللي السلسلة الزمنية ومراقبي البيتكوين على المدى الطويل. يجادل معظمهم بأن نسب ضعف السوق إلى مخاطر الحوسبة الكمومية يسيء فهم ديناميكيات السوق الحالية ويتجاهل القوى الأكثر واقعية العاملة.

ما تظهره البيانات فعليًا: العرض، الحيتان، والمقاومة التقنية

يشير الباحثون على السلسلة إلى تفسيرات أكثر تقليدية لتحركات سعر البيتكوين. المسبب الرئيسي يبدو أنه إصدار هائل من العرض من قبل الحائزين على المدى الطويل مع اقتراب البيتكوين من مستوى 100,000 دولار نفسي — وهو ديناميكية حدثت في الدورات السابقة.

قال المحلل @Checkmatey: “الذهب لديه طلب لأن الدول السيادية تشتريه بدلاً من السندات. شهد البيتكوين بيعًا قويًا من قبل الحائزين على المدى الطويل في 2025 — بما يكفي لقتل الأسواق الصاعدة السابقة عدة مرات.” وأكد مستثمر البيتكوين فيجاي بوياباتي على هذا الرأي، مسلطًا الضوء على محفز بسيط: “الشرح الحقيقي هو فتح كمية هائلة من العرض بمجرد أن نصل إلى مستوى نفسي للحيتان — 100,000 دولار.”

وفقًا لمقاييس شبكة البلوكشين، زاد الحائزون على المدى الطويل بشكل كبير من التوزيع مع اقتراب البيتكوين من ستة أرقام. هذا الإصدار من العرض استوعب الطلب من منتجات ETF الجديدة والمشترين المؤسساتيين، مما حد من زخم الصعود. في هذا التفسير، ضعف البيتكوين ليس مؤشرًا على خطر نظامي — إنه جني أرباح على نطاق واسع.

حجة الحوسبة الكمومية: خطر نظري، جدول زمني بعيد

على الرغم من الاهتمام المتجدد، يظل معظم مطوري البيتكوين يرون أن الحوسبة الكمومية مسألة طويلة الأمد وقابلة للإدارة، وليست محركًا للسوق على المدى القريب. لا تزال الحواسيب الكمومية القادرة على تشغيل خوارزميات مثل خوارزمية شور — التي يمكن أن تكسر التشفير المنحني الإهليلجي نظريًا — بعيدة عن النشر العملي.

كرر مؤسس شركة بلوكستروم آدم باك التأكيد على أن حتى أسوأ السيناريوهات الكمومية لن تؤدي إلى خسائر فورية على مستوى الشبكة. يقترح اقتراح تحسين البيتكوين BIP-360 مسار انتقال نحو عناوين مقاومة للحوسبة الكمومية، مما يسمح بترقيات تدريجية قبل ظهور أي تهديد موثوق. يؤكد المطورون أن مثل هذه التحولات ستتم على مدى سنوات عديدة، وليس خلال دورات السوق — مما يجعل مخاطر الحوسبة الكمومية تفسيرًا غير مرجح لضعف السعر على المدى القصير.

حتى الأصوات المالية التقليدية أطلقت تحذيرات من الحوسبة الكمومية كاعتبار طويل الأمد. قام استراتيجي شركة جيفريز كريستوفر وود مؤخرًا بإزالة البيتكوين من محفظة نموذجية، مشيرًا إلى مخاطر الحوسبة الكمومية على المدى الطويل من بين مخاوفه. ومع ذلك، يؤكد المحللون أن الفارق الرئيسي هو: أن التحدي ليس ما إذا كان يمكن للبيتكوين التكيف، بل كم من الوقت سيستغرق ذلك إذا كان ضروريًا. هذا الجدول الزمني يُقاس بعقود، وليس بأشهر أو سنوات.

المحرك الحقيقي: الحساسية الكلية والحفاظ على رأس المال

في الوقت الحالي، يظل البيتكوين محصورًا في بيئة مدفوعة بالمتغيرات الكلية، التي تهيمن عليها ارتفاع عوائد السندات العالمية، وتوترات التجارة، وعدم اليقين الجيوسياسي، وتحول واسع نحو الحفاظ على رأس المال بدلًا من النمو المضاربي. يركز المتداولون على مستويات تقنية رئيسية: يحتاج البيتكوين إلى استعادة منطقة المقاومة بين 91,000 و93,500 دولار لاستعادة زخم الصعود. الفشل في ذلك يترك دعمًا هبوطيًا متراكمًا بين 85,000 و88,000 دولار.

حتى تظهر وضوحات نقدية أو تهدئة جيوسياسية، من المحتمل أن يظل البيتكوين رد فعل أكثر منه اتجاهًا. بالمقابل، يستمر الذهب في الاستفادة من دوران تاريخي لتدفقات رأس المال العالمية نحو الأصول الآمنة التقليدية — وهو تحول هيكلي قد يستمر لسنوات.