رقمنة العملة التجارية: أساس نظام مالي مرن

تحول العملة التجارية الرقمية يفرض نفسه كواقع لا مفر منه بالنسبة للهندسة المالية الأوروبية، وفقًا للقرارات الأخيرة لبنك إيطاليا. هذا التطور يمثل منعطفًا في تصميم النظام المالي، حيث تصبح رقمنة الأصول النقدية تدريجيًا أساسًا لتنظيم جديد للدفع والتبادل.

فابيو بانيتا، محافظ البنك المركزي الإيطالي، عرض يوم الأربعاء أمام اللجنة التنفيذية لجمعية البنوك الإيطالية رؤية واضحة: العملات الرقمية الصادرة عن المؤسسات المركزية والبنوك التجارية ستتعايش كركائز للنظام النقدي المستقبلي. هذا الهيكل ذو الرأسين يخلق إطارًا من الاستقرار والثقة لا يمكن للأدوات الخاصة وحدها ضمانه.

البنوك المركزية تعيد تعريف الهيكل الرقمي للعملة

رقمنة التدفقات النقدية البنكية تتجاوز مجرد التحديث التكنولوجي: فهي تمثل انتقالًا هيكليًا رئيسيًا تدعمه المؤسسات العامة أكثر من الجهات الخاصة في التشفير. يتفق المسؤولون الأوروبيون على هذا التشخيص: تحول النظام النقدي يستجيب لضرورات السيادة والسيطرة، وليس لابتكارات تكنولوجية خارجية.

أكد بانيتا على الدور المركزي للمدفوعات كمحور استراتيجي للمنافسة. في عالم تعيد فيه الجغرافيا السياسية تعريف قواعد التجارة والمالية، تصبح السيطرة على بنية الدفع قدرة حاسمة للمؤسسات البنكية. هذا الأولوية تأتي في سياق عدم اليقين المتزايد، حيث تتأثر المتغيرات الاقتصادية التقليدية—الاستثمار، معدلات الفائدة، التبادل التجاري—بقرارات سياسية أكثر من قوى السوق فقط.

العملات المستقرة: مكمل، وليس بديلاً

يحتفظ بنك إيطاليا بموقف حذر تجاه العملات المستقرة، معترفًا بأنها أدوات مكملة أكثر منها هيكلية. دورها يظل محدودًا، لأن استقرارها يعتمد أساسًا على تساويها مع العملات التقليدية، مما يجعلها تعتمد على النظام القائم الذي تدعي تحسينه.

في 19 سبتمبر 2025، طرحت تشيارا سكوتي، نائبة مديرة بنك إيطاليا، مخاوف محددة بشأن العملات المستقرة متعددة الإصدار. هذه الرموز، الصادرة في عدة ولايات قضائية تحت علامة تجارية واحدة، تحمل مخاطر تشغيلية وقانونية واستقرار مالي قد تقوض الأطر الرقابية الموحدة للاتحاد الأوروبي. دافعت سكوتي عن تقييد صارم لهذه الأدوات على الولايات القضائية التي تتوفر على معايير تنظيمية مماثلة، مصحوبة بمهام احتياطية وإعادة شراء ملزمة.

نحو بنية تحتية للدفع آمنة ومجزأة

إصدار العملات الرقمية المستقرة عبر الحدود يطرح تحديًا من نوع آخر: فهو يهدد بإضعاف آليات الرقابة المصممة للحفاظ على استقرار النظام المالي الأوروبي. المخاطر ليست نظرية بل هي هيكلية، خاصة في بيئة دولية أقل تعاونًا مما كانت عليه في فترات التحول الاقتصادي السابقة.

على الرغم من هذه التحفظات، تعترف السلطات بالإمكانات الحقيقية للأدوات الرقمية. يمكن لرقمنة المدفوعات أن تقلل فعليًا من تكاليف المعاملات وتسرع التسويات، مما يحسن الكفاءة التشغيلية للسوق. هذا الاعتراف المعتدل يعكس معضلة المنظمين: تشجيع الابتكار دون المساس بالاستقرار أو السيادة النقدية.

التحديات التشغيلية والتنظيمية للانتقال

محور الاقتصاد العالمي يتعرض لتأثير متزايد للتقدم التكنولوجي، مما يعقد أكثر التوازن بين الابتكار والسيطرة. وصف بانيتا التمويل الرقمي بأنه نقطة توتر حاسمة للبنوك العاملة في مشهد جيوسياسي يتزايد تشرذمه. إذن، الرقمنة ليست مجرد تطور تقني، بل مسألة قوة واستقرار.

تفضل النهج الأوروبي رقمنة متحكم فيها وتدريجية، حيث تحافظ المؤسسات العامة على السيطرة بدلاً من السماح للجهات الخاصة بفرض قواعد اللعبة. في إطار هذه المنطق، تتشكل جميع الأفكار الاستراتيجية للبنك المركزي الإيطالي حول مستقبل النظام النقدي.