أسواق العملات الرقمية كما ينظر إليها المستثمرون المؤسسيون في بيئة التكافؤ البتية: النظرة الاستراتيجية لشهر يناير 2026

في أواخر يناير 2026، يواجه سوق العملات الرقمية مشهدا معقدا. يتداول البيتكوين (BTC) حاليا عند 84,040 دولار (-6.11٪ خلال 24 ساعة)، بينما إيثيريوم (ETH) عند 2,800 دولار (-7.10٪) وسولانا (سولانا) عند 116.96 دولار (-7.44٪)، ويعاني من ضغط هبوطي عام. ومع ذلك، هناك فهم مشترك بين المستثمرين المؤسسيين حول الانتظار الاستراتيجي في بيئة “بت التكافؤ” — نقطة التوازن بين توازن الأسعار وهيكل السوق عبر فئات أصول متعددة. على الرغم من مرحلة التصحيح قصيرة الأجل، يشير العامل الإنشائي إلى نقطة تحول في الأسابيع القادمة، حيث يراقب المشاركون في السوق بحذر الإشارات الصعودية المبكرة.

أعلى مستويات السوق التي تسببت بها السيولة الكلية وسياسات الاحتياطي الفيدرالي

لقد خلقت بيئة السوق المالية الأوسع انقزاما لأصول العملات الرقمية. يستمر مؤشر S&P 500 ومؤشر الوزن المتساو (RSP) في تحقيق أعلى مستويات جديدة على الإطلاق، وسوق الأسهم الأوسع يصل إلى أعلى مستوياته القياسية. على وجه الخصوص، تتحمل أسهم الطاقة والسلع والدفاع والفضاء والتكنولوجيا الحيوية والشركات الصغيرة قيادة القطاع، بينما القطاعات التقنية الكبرى باستثناء “السبعة الرائعين” (جوجل، أمازون، تسلا، إلخ) ضعيفة نسبيا.

كان تقرير معدل البطالة لشهر يناير رقما أعلى من المتوقع، وانخفضت فرص تنفيذ الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة في الأشهر القادمة بسرعة. من ناحية أخرى، انخفض مؤشر التضخم اللحظي إلى أقل من 2.0٪، واستمر مؤشر أسعار PCE في تحسن اتجاهه منذ أكتوبر. من المتوقع على نطاق واسع أن يبدأ ترشيح الرئيس ترامب لاستبدال رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول دورة خفض أسعار الفائدة في الربع الثاني من عام 2026، بينما تبدأ أصول الاحتياطي الفيدرالي الإجمالية في الارتفاع مرة أخرى بعد انتهاء التشديد الكمي، مما يجلب سيولة جديدة إلى النظام.

لماذا تنتظر الأصول المشفرة: تدفقات رأس المال الخارجة وصندوق BTC ETF يعكس

هناك تحول في استراتيجيات الاستثمار الرئيسية جار حاليا. مع استمرار الاتجاه الصاعد في الذهب والفضة، فإن تدفق رأس المال إلى هذه الأصول التقليدية الآمنة يشكل عائقا مباشرا لبيتكوين وإيثيريوم. بينما من المتوقع عودة رأس المال إلى سوق العملات الرقمية في نهاية المطاف، لا يزال الجدول الزمني غير مؤكد. حاليا، سوق العملات الرقمية بأكمله في حالة “انتظار غودو” لصموئيل بيكيت — حالة انتظار غير مؤكدة يعتقد أن نقطة تحول قادمة لكن وصولها يستمر في التأخير.

فيما يتعلق بمراقبة تدفق الأموال في صناديق BTC المتداولة، كان الاهتمام المؤسسي متذبذبا ذهابا وإيابا. بلغ تدفق صناديق BTC ETF الصادرة الأسبوع الماضي حوالي 700 مليون دولار، ولا يزال الصافي يعاني من تدفقات سلبية. تشير هذه الحالة إلى أن المستثمرين المؤسسيين يمتنعون عن بناء مراكز حتى يرون تحولا صاملا تقنيا في البيتكوين.

ومع ذلك، تظهر بعض الأسهم ديناميكيات مختلفة. أكمل سهم ميتابلانيت — السهم الياباني الاستراتيجي الصغير — انعكاسا تقنيا من الهابطة إلى الصعود بعد تراجعه بنسبة 82٪ من أعلى مستوى له في يونيو. أما مونيرو (XMR)، فقد شكلت مثلثا صاعدا استمر لعقد من الزمن، مما مهد الطريق لزيادة الأسعار، خاصة مع عودة إشعال سرد عملة الخصوصية. قد ينقل تدفق مطوري Zcash التخصيص لرأس المال إلى XMR عبر قطاع عملات الخصوصية، وهو ما سيكون عائقا هيكليا لمونيرو.

إمكانية حدوث تحول صاعد في البيتكوين كما يظهر في الهيكل التقني

تقدم أنماط الرسوم البيتينية في البيتكوين أدلة مهمة تشير إلى نقطة تحول محتملة في سوق العملات المشفرة بشكل عام. تقوم BTC حاليا بتشكيل مقبرة مزدوجة على شكل آدم (على شكل V) وحواء (على شكل U)، والتي يمكن أن تتطور لاحقا إلى نمط رأس وكتفين مقلوبين أو مثلث صاعد. تشير القيمة المستهدفة لكل من هذه الأنماط إلى مستوى أعلى من 100,000 دولار، مما يوفر دعما قويا من منظور للسوق.

في السابق، كانت مخاطر الهبوط تتركز في انهيارات الراية الهابطة ذات الأطر الزمنية العالية، لكن الخسارة العدوانية نحو نهاية 2025 خففت بشكل كبير من هذا التهديد. تشير البيئة الفنية الحالية إلى هيكل قادر تماما على التحول إلى اتجاه صعودي متوسط الأجل، رغم أنه مر بمرحلة تصحيح قصيرة الأجل.

نقاط تحول السوق التي تشير إليها مقاييس السلسلة

تظهر بيانات المراكز والمشتقات علامات صعودية ملموسة لكنها قوية. تشير كل من معدل تمويل المشتقات في بورصات العملات الرقمية وبيانات الفائدة المفتوحة للسلع الآجلة (CoT) من CME إلى إشارات صعودية مبكرة.

هناك خلل مهم. لا يزال مجتمع المتداولين متفائلا بشأن صافي الفائدة المفتوحة، بينما يحمل المشاركون التجاريون (اللاعبون الكبار مثل المستثمرين المؤسسيين) تحيزة صاعدية. عندما يتم تصحيح هذا الخلل، يمكننا توقع زيادة سريعة في السعر مصحوبة بتغطية قصيرة من قبل المتداولين الهابطين.

تشير الأسواق الصغيرة أيضا إلى تحول في الديناميكيات. أما عمال المناجم التجارية، الذين ظلوا حتى وقت قريب محايدين تجاه الهابط، فإنهم يتجهون الآن إلى الصعود. ومع ذلك، انخفض معدل التجزئة بشكل ملحوظ منذ منتصف أكتوبر، حيث شكل شريط التجزئة تقاطعا هابطي في أواخر نوفمبر، لكن معدل التجزئة نفسه حاول مؤخرا الاستقرار وسط تصحيح سعري، مما يشير إلى نقطة تحول محتملة في الأسابيع القادمة.

خطوة المستثمرين المؤسسيين لعام 2026: تطورات جديدة في صناديق المؤشرات المتداولة وبنية الترميز التحتية

من العناوين الرئيسية في أوائل يناير، يتضح أن الأموال المؤسسية تدخل مرحلة بناء بنية تحتية العملات الرقمية. في ما يمكن وصفه ب “مرحلة البنية التحتية” في سوق العملات الرقمية، تركز المؤسسات المالية الكبرى على بناء الأساس للاستمرار في الدخول.

قدم مورغان ستانلي طلبات للحصول على صناديق تداول فوري لبيتكوين وإيثيريوم وسولانا مع هيئة الأوراق المالية والبورصات، مما وسع الوصول إلى المستثمرين المؤسسيين. أكمل بنك لويدز أول عملية شراء ذهبية في المملكة المتحدة باستخدام ودائع بنكية مرمزة، مما يوضح الجدوى العملية للمدفوعات عبر البلوكشين. أعلنت باركليز عن استثمارها في شركة Ubyx المتخصصة في البنية التحتية للترميز، مما يظهر ثقة الصناعة في نظام تسوية مدفوعات العملات المستقرة المتوافق مع اللوائح التنظيمية الذي ستبنيه.

أظهرت كوينبيس موقفا ضد مشروع قانون CLARITY، بهدف الحفاظ على برنامج مكافآت العملات المستقرة، محذرة من قيود المنافسة والتأثير السلبي على المستهلكين. سجلت مجموعة الدفاع عن الدفاع عن Stand With Crypto 675,000 تسجيل عضوية جديدة لانتخابات 2026، ليصل إجمالي العضوية في الولايات المتحدة إلى 2.6 مليون.

النمو والمخاطر حسب النظام البيئي: ملخص أساسي لعام 2025

تميز سوق العملات الرقمية في عام 2025 بتناقض فريد. على الرغم من توسع الاستخدام والنشاط التداولي في العالم الحقيقي في معظم الأنظمة البيئية الرئيسية، إلا أن العديد من الرموز فشلت في عكس تطوراتها في السعر. تشير هذه الفجوة إلى تحول جوهري في منهجيات التقييم.

شهدت سبعة من أصل ثمانية نظم بيئية مغطاة زيادة في القيم الكلية المحدودة القائمة على السكان الأصليين (TVL)، بينما شهدت أربعة أنظمة بيئية زيادة في النشاط اليومي. وفي الوقت نفسه، انخفضت جميع رسوم الطبقة الأساسية، لكن إيرادات مستوى التطبيق ارتفعت من حوالي 3.9 مليار دولار في الربع الأول إلى أكثر من 6 مليارات دولار في الربع الرابع — مما يعني أن هيكل حركة الأسعار قد تحول من الأساس إلى القمة.

نظام الإيثيريوم البيئي (ETH) هو محور هذا التغيير. كانت أسعار ال ETH في عام 2025 بطيئة، لكن أساسها قد تحسنت. على الرغم من زيادة قيمة ال TVL، وتوسع عرض العملات المستقرة، وزيادة حجم تداول ال DEX، إلا أن إيرادات الرسوم في الطبقة الأولى انخفضت بشكل كبير. وذلك لأن التنفيذ انتقل إلى الرمية. ومع ذلك، لم تختف القيمة، بل تغير موقع التوزيع. تدفق المستثمرين المؤسسيين عبر خزينة الأصول الرقمية هو عامل مهم في اتجاه أسعار ال ETH.

اتبعت سولانا مسارا مشابها. ظل الاستخدام على السلسلة من خلال العملات الميمي، والمدفوعات، وأنظمة DePIN، والأنشطة المتعلقة ب الذكاء الاصطناعي مرتفعا، كما توسعت القيمة السوقية للعملات المستقرة بسرعة. شكلت شركات السوق الآلية (AMMs) المملوكة حوالي نصف حجم تداول الدخل الأجنبي بحلول نهاية العام. على الرغم من تحسن هيكل السوق، إلا أن معدل النقل والنشاط وحدهما ليسا كافيين لدفع أداء الرموز.

نجحت سلسلة BNB بنهج مختلف. تحولت ترقيات البنية التحتية فورا إلى تحسين جودة التنفيذ، ودعم النهاية السريعة والرسوم المنخفضة نمو إيرادات التطبيقات. تهيمن ال DEXs الدائمة على حجم التداول، ويعكس أداء السعر تحقيق الدخل من طبقة التطبيق.

لقد طور البيتكوين مسارا مستقلا. تستمر الملكية المؤسسية في النمو من خلال صناديق المؤشرات المتداولة وشركات التمويل العام، حيث تقترب إجمالي الممتلكات من حوالي 13٪ من العرض. تستمر إيرادات المعدنين في الاعتماد بشكل كبير على دعم الكتل، مع مساهمة محدودة من رسوم المعاملات. وبسبب ذلك، تزداد أهمية BTCFi وطبقة البيتكوين 2، اللذين تولدان نشاطا على السلسلة وطلبا على الرسوم، بسرعة.

تحول مشاعر السوق كما يشير إلى شهية سولانا للمخاطرة

هناك تحول ملحوظ في مشاعر السوق جاري حاليا. ارتفعت نسبة رموز نظام سولانا البيئي إلى حجم التداول الفوري في البورصات المركزية بأكثر من 40٪ في يناير، لتصل إلى أعلى مستوى لها خلال الأشهر الستة الماضية. يشير هذا إلى عودة اهتمام المستثمرين المبكرين بأصول النسخة البيتا العالية في سولانا.

حقق القائد في النظام البيئي PENGU (حاليا 0.01 دولار، -10.15٪ حتى الآن) أداء متفوقا بنسبة 27٪، بينما حقق RAY (حاليا 0.94 دولار، -9.35٪ حتى الآن) 21٪، متفوقا على أصل SOL الأساسي (10٪). تشير هذه القوة النسبية إلى أن شهية المستثمرين للمخاطرة بدأت تتحول نحو الاقتصاد الداخلي الشبكي ولعب “المضاعف”. وفي الوقت نفسه، توفر الأصول الأساسية دعما مستقرا وتشكل هيكل سوقي متوازن.

سوق الأصول الرقمية في أوائل 2026 هو مرحلة من التقلبات قصيرة الأجل والتحسن الهيكلي طويل الأمد. موقف الانتظار الحذر للمستثمرين المؤسسيين في بيئة بت التكافؤ معقول، وقيمة الانتباه لتكوين نقاط التحول التي تشير إليها البيانات التقنية والبيانات على السلسلة والمشتقات تزداد.