2026: أسواق رأس المال تصل إلى نقاط تحول حاسمة في السباق نحو التداول على مدار 24/7

يعمل النظام المالي التقليدي على بنية تحتية صممت قبل قرن من الزمن: يتم تجميع المعاملات يوميًا، وتغلق الأسواق في عطلات نهاية الأسبوع، ويظل رأس المال غير مستخدم في انتظار التسوية. تمثل نقاط التحول هذه كسرًا جوهريًا عن ذلك النموذج. مع تطور عام 2026، يتحول تقارب تكنولوجيا التوكنة، والموافقة التنظيمية، والاستعداد المؤسسي من احتمال نظري إلى واقع هيكلي. لم يعد السؤال هل ستظهر أسواق رأس مال مستمرة، بل أي المؤسسات ستكون في وضع يمكنها من العمل ضمنها.

التوكنة: التحول الهيكلي وراء نقطة الانعطاف

البيانات التي تدعم هذا التحول مقنعة. بحلول عام 2033، يتوقع المشاركون في السوق أن تصل الأصول المرمزة إلى 18.9 تريليون دولار — بمعدل نمو سنوي مركب قدره 53%، وفقًا لأبحاث من BCG وRipple. ومع ذلك، قد يكون هذا التوقع محافظًا. تشير مسار المنحنى S للتقنيات التحولية إلى إمكانات نمو أكثر حدة بكثير. لم تكن الهواتف المحمولة والسفر الجوي تتضاعف بمعدلات ثابتة فقط؛ بل حققت اعتمادًا أسيًا بمجرد الوصول إلى الكتلة الحرجة. طبق هذا النمط على التوكنة العالمية للأصول، ويصبح الوصول إلى 80% من الأصول العالمية المرمزة بحلول 2040 ليس تكهنًا طموحًا بل سيناريو محتمل في منتصف الطريق.

ما الذي يتغير جوهريًا في نموذج الأسواق بدون إغلاق؟ ليس فقط ساعات تداول ممتدة. بل هو سلسلة التحسينات النظامية التي تتدفق عبر كل عملية مؤسسية:

كفاءة رأس المال ترتفع بشكل مذهل. اليوم، تقوم المؤسسات بتوجيه الأصول مسبقًا قبل الحاجة إليها بأيام. الانتقال إلى فئات أصول جديدة يتطلب حد أدنى من خمسة إلى سبعة أيام للتسجيل، وتحديد الضمانات، والموافقات التنظيمية. تظل التسوية محصورة في دورات T+2 وT+1 — بمعنى أن التداولات تُسوى بعد يوم أو يومين من التنفيذ. هذا الاحتكاك الزمني يقفل كميات هائلة من رأس المال في فترات الانتظار. عندما تتقلص مدة التسوية من أيام إلى ثوانٍ وتصبح الضمانات قابلة للتداول فورًا، يمكن للمحافظ إعادة التوازن باستمرار طوال يوم التداول وليله. تختفي عطلات نهاية الأسبوع كمفاهيم تشغيلية.

السيولة تتعمق على كل مستوى. يتم تحرير رأس المال المحتجز سابقًا في دورات التسوية. تصبح العملات المستقرة وصناديق الأموال المرمزة بمثابة النسيج الرابط الذي يربط فئات الأصول معًا. تبدأ الأسواق التي كانت معزولة سابقًا — الأسهم، السندات، السلع، الأصول الرقمية — في العمل كوحدات قابلة للتبادل ضمن استراتيجيات محفظة موحدة. تتعزز دفاتر الطلبات، وتتسارع أحجام التداول، وتزداد سرعة كل من الأموال الرقمية والنقدية مع تبخر مخاطر التسوية.

لماذا 2026 تمثل نقطة التحول التشغيلية للمؤسسات

البنية التحتية الداعمة لهذا التحول لم تعد مجرد تكهنات. تتجه الجهات المنظمة، مثل أمناء الحفظ، وحلول الوساطة الائتمانية، ومنصات التسوية، من مراحل إثبات المفهوم إلى أنظمة إنتاجية. ومع ذلك، فإن الاستعداد التشغيلي يصبح عاجلاً خلال 2026 لتمكين المؤسسات من الاستفادة من التدفقات والكفاءات.

يتطلب ذلك إعادة هيكلة أساسية عبر عدة أقسام:

• إدارة المخاطر: من دورات دفعة منفصلة إلى حساب المخاطر المستمر وفي الوقت الحقيقي
• عمليات الخزانة: يجب أن تعمل إدارة الضمانات 24/7، وليس في دفعات يومية
• الامتثال: استبدال عمليات AML/KYC في نهاية اليوم بمراجعات في الوقت الحقيقي
• بنية تحتية للحفظ: دمج الحفظ للأصول الرقمية وقبول العملات المستقرة كوسائل تسوية شرعية

المؤسسات التي تستطيع إدارة السيولة والمخاطر بشكل مستمر ستلتقط التدفقات التي لا تستطيع الهيكلة القديمة T+2 تحقيقها. أما تلك التي لا تزال تعمل ضمن إطار T+2 التقليدي فستواجه فجوات أداء متزايدة.

الزخم التنظيمي يتسارع: من المفهوم إلى الإنتاج

البيئة التنظيمية تتغير من غامضة إلى قابلة للتنفيذ. موافقة SEC الأخيرة على السماح لمؤسسة Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) بتطوير برنامج توكنة الأوراق المالية تمثل إشارة حاسمة: المنظمون الأمريكيون يفكرون بجدية في دمج الأسواق التقليدية والبنية التحتية للبلوكشين.

هذه الموافقة تخلق جدولًا زمنيًا ملموسًا للهجرة المؤسسية. لا تزال الوضوحات التنظيمية ضرورية — خاصة حول إطارات عائد العملات المستقرة، التي لا تزال تمثل نقاط احتكاك في تشريعات قيد الانتظار مثل قانون CLARITY. لكن الاتجاه واضح. المؤسسات التي تبدأ الآن ببناء قدراتها التشغيلية لأسواق مستمرة ستضع نفسها في موقع ميزة بمجرد ترسيخ الأطر وتسريع الهجرة الكاملة.

الأسواق العالمية تشير إلى التحول: أهم تطورات الأسبوع

السوق يرد بالفعل على هذه النقاط الحاسمة:

Interactive Brokers، أحد أعمدة التداول الإلكتروني المؤسسي، يقبل الآن ودائع USDC لتمويل الحسابات على الفور وعلى مدار الساعة. ليست مجرد ميزة إضافية — بل بيان أن التسوية المستمرة قابلة للتنفيذ على نطاق واسع لوسيط كبير. الدعم المستقبلي لـ Ripple’s RLUSD وPayPal’s PYUSD يشير إلى أن العملات المستقرة أصبحت بنية تسوية قياسية بدلاً من أصول تجريبية.

كوريا الجنوبية رفعت حظرًا دام تسع سنوات على استثمار الشركات في العملات الرقمية، مما سمح للشركات العامة بحيازة ما يصل إلى 5% من رأس مال الأسهم في الأصول الرقمية (محدودة حاليًا للعملات الكبرى مثل البيتكوين والإيثيريوم). هذا التحول التنظيمي يفتح رأس مال مؤسسي كبير من سوق آسيوي رئيسي.

إيثيريوم تواصل جذب مشاركين جدد في السوق. تظهر بيانات الشبكة زيادة ملحوظة في العناوين الجديدة، مما يدل على أن الاعتماد يتوسع ليشمل التجار المتمرسين والأفراد والمستثمرين الناشئين.

وفي الوقت نفسه، تستمر الرياح المعاكسة التنظيمية في الأسواق المتقدمة. تواجه التشريعات الأمريكية عقبات، ويستكشف المشرعون في المملكة المتحدة قيودًا على التبرعات السياسية بالعملات الرقمية بسبب مخاوف التدخل الأجنبي. تمثل هذه نقاط احتكاك نمطية في الانتقال من الأسواق غير المنظمة إلى المنظمة — مقاومة طبيعية تصاحب التحولات الهيكلية.