السيد مايكل سايلر يوضح توجهات سوق البيتكوين: تسريع اعتماد المؤسسات يحقق نقطة تحول في عام 2025

في أوائل عام 2026، أكد مايكل سايلر، مؤسس ورئيس استراتيجية، أن النصر الحقيقي للبيتكوين على مدى العام الماضي لا يكمن في تقلبات الأسعار، بل في إرساء الأساس المؤسسي. من خلال مقابلة مفصلة على بودكاست “What Bitcoin Did”، تشير التوجيهات التي يقدمها إلى أنها ليست مجرد نظرية استثمار، بل تشير إلى تغييرات هيكلية في السوق المالية بأكملها.

ثلاث تحولات مؤسسية غيرت عام 2025: التوجيهات الإيجابية للسلطات التنظيمية

جلب عام 2025 قفزة تاريخية لنظام البيتكوين البيئي. يشير سايلر إلى أن إنجازات هذا العام يمكن تلخيصها في ثلاثة محاور رئيسية.

الاعتماد السريع من قبل المؤسسات. زادت الشركات التي تمتلك بيتكوين على ميزانياتها العمومية من 30-60 شركة في العام السابق إلى حوالي 200 شركة بنهاية عام 2025. هذا النمو يدل على أن البيتكوين لم يعد مجرد أداة للمضاربة، بل أصبح جزءًا من استراتيجيات رأس المال للشركات.

تغيرات جذرية في السياسات في مجالات التأمين والمحاسبة والتنظيم. يذكر سايلر أنه بدأ في امتلاك البيتكوين منذ عام 2020، وكان خارج نطاق التأمين لمدة أربع سنوات. لكن في عام 2025، عادت أنظمة التأمين، وأصبح بإمكان الشركات تسجيل الأرباح غير المحققة من خلال تطبيق محاسبة القيمة العادلة. علاوة على ذلك، اعترفت السلطات الحكومية رسميًا بالبيتكوين كسلعة رقمية رئيسية، وأبدت الهيئات التنظيمية مثل لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) ولجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) دعمها للبيتكوين، مما أدى إلى تغييرات تنظيمية جذرية.

تسريع تكامل النظام المصرفي والبنية التحتية للسوق. في بداية العام، كان من الصعب الحصول على قروض بضمان بيتكوين بقيمة مليار دولار. لكن بحلول نهاية العام، بدأت جميع البنوك الكبرى في الولايات المتحدة في تقديم قروض بضمان صندوق البيتكوين (IBIT)، وتخطط ربع البنوك لتقديم قروض بضمان البيتكوين. تفكر جي بي مورغان وتشيس ومورغان ستانلي في توسيع عمليات شراء وبيع البيتكوين ومعالجتها. بالإضافة إلى ذلك، تم تطوير سوق المشتقات في بورصة شيكاغو التجارية (CME)، وتم إدخال آلية تبادل غير خاضعة للضرائب بين البيتكوين بقيمة مليون دولار وما يعادلها من صندوق IBIT.

البيتكوين هو “رأس مال” عالمي مثل الكهرباء: جوهر يطرحه سايلر

يؤكد سايلر أنه لا ينبغي أن نبالغ في تقلبات الأسعار قصيرة الأمد. على الرغم من أن البيتكوين سجل أعلى سعر قبل 95 يومًا، فإن استياء المشاركين في السوق من انخفاض السعر هو نقاش يفتقد للجوهر. إذا نظرنا إلى تاريخ الحركات الفكرية على مدى عشرة آلاف سنة، فإن الأشخاص المكرسين لشيء ما يفكرون عادة على مدى عشر سنوات. يشير سايلر إلى أن تقييم أداء البيتكوين باستخدام المتوسط المتحرك لمدة أربع سنوات يظهر أن الاتجاه الصعودي واضح.

ما يقدمه سايلر كتحول مهم هو تعريف الشركات التي تمتلك البيتكوين. تمامًا كما تستخدم المصانع التي تمتلك البنية التحتية للكهرباء رأس مال عالمي من خلال الكهرباء، فإن البيتكوين هو رأس مال عالمي في العصر الرقمي. حتى الشركات ذات الخسائر يمكنها، من خلال امتلاك البيتكوين على ميزانياتها، زيادة قيمة الشركة عبر الأرباح غير المحققة. على سبيل المثال، شركة تحقق خسائر سنوية قدرها 10 ملايين دولار يمكنها أن تمتلك بيتكوين بقيمة 100 مليون دولار وتحقق مكاسب رأسمالية قدرها 30 مليون دولار، وهو قرار إداري منطقي.

يقدم سايلر وجهة نظر مختلفة حول الانتقادات الموجهة للشركات التي تشتري البيتكوين. هناك حوالي 400 مليون شركة في العالم، ويجب أن يكون بمقدورها جميعًا شراء البيتكوين. ومع ذلك، فإن القلق من أن السوق لا يمكن أن يستوعب أكثر من 200 شركة هو فهم خاطئ جوهريًا. كما يعترض على تصنيف الشركات التي تمتلك البيتكوين على أنها “شركات مالية بحتة”، ويعيد صياغة ذلك على أنها وظائف خلق الائتمان للشركات.

سوق الائتمان الرقمي كموجه ضخم: استراتيجية شركة سايلر وإمكانات 10 تريليون دولار

تستند استراتيجية شركة سايلر إلى إعادة بناء سوق الائتمان في عصر رأس المال الرقمي، وليس مجرد تقديم خدمات مالية. يؤكد سايلر أن الشركة لن تدخل مجال البنوك. بدلاً من ذلك، تركز على تطوير منتجات ائتمانية رقمية تعزز قدرة الشركات على الاقتراض باستخدام احتياطيات الدولار.

جوهر عمل الشركة، كما يطرحه سايلر، هو خلق سوق يمكن توسيعه لانهائيًا من خلال منتجات ذات عائد توزيعات أرباح بنسبة 10%، ونسبة قيمة دفترية (B/V) بين 1 و2. إذا استحوذت على 10% من سوق السندات الأمريكية، فإن حجم السوق سيصل إلى 10 تريليون دولار. مقارنة مع سوق الائتمان البنكي التقليدي، وائتمان الشركات، وائتمان السندات، فإن السوق الرقمي لا يزال في مراحله الأولى، وليس مشبعًا.

في رؤية سايلر، من الممكن أن تتطور منتجات مالية متنوعة مدعومة بالبيتكوين، مثل المشتقات، والبورصات، والتأمين. لا توجد حاليًا شركات تأمين تستخدم البيتكوين كضمان أو رأس مال، وهذه المنطقة غير المستغلة تمثل جوهر التوجيه الذي يقدمه سايلر.

من ناحية تقييم قيمة الشركات، يسلط سايلر الضوء على نقطة قانونية مهمة. قيمة أسهم الشركات تعتمد ليس فقط على كيفية استخدام رأس مالها حاليًا، بل أيضًا على إمكانياتها المستقبلية. حتى المشاريع غير المنفذة حاليًا لا تعني أنها غير قابلة للتنفيذ. هذا التحول يعكس ثقة سايلر في النمو المستقبلي للشركة.

يختتم سايلر بأن اعتماد البيتكوين مؤسسيًا ليس مجرد اتجاه استثماري، بل هو إشارة إلى إعادة هيكلة جذرية للسوق المالية. في ثلاثة مستويات—التوجيهات الإيجابية للسلطات، دخول المؤسسات المالية، وتطوير البنية التحتية للسوق—يستمر نظام البيتكوين في التحول الهيكلي، ومن المتوقع أن تتوسع آثاره خلال السنوات القادمة.