الدورة التالية للبيتكوين لن تبدأ في عالم التشفير، وفقًا لآرثر هايز

المصدر: كويندو العنوان الأصلي: دورة البيتكوين التالية لن تبدأ في العملات المشفرة، يقول آرثر هايز الرابط الأصلي: قد تكون المرحلة الصاعدة الكبرى التالية للبيتكوين لها علاقة قليلة بمشاعر السوق في العملات المشفرة، أو الصناديق المتداولة في البورصة، أو بيانات السلسلة. بدلاً من ذلك، قد تظهر من ضغوط في النظام النقدي العالمي - خاصة في العلاقة بين الدولار الأمريكي والين الياباني.

هذا هو الإطار الذي وضعه آرثر هايز، الذي يجادل بأن ديناميكيات السيولة الكلية، وليس زخم الأسعار على المدى القصير، تهيئ بشكل هادئ المسرح لانتعاش جديد للبيتكوين في عام 2026.

النقاط الرئيسية

• يجادل آرثر هايز بأن السوق الصاعدة التالية للبيتكوين قد تكون مدفوعة بضغوط العملة العالمية بدلاً من عوامل محددة في العملات المشفرة
• يعتقد أن قوة الين قد تجبر في النهاية على توسيع السيولة الأمريكية، مما يفيد الأصول النادرة مثل البيتكوين
• يرى هايز أن عام 2026 هو الاحتمال الأرجح لتحقيق المكافأة مع مرور تأثيرات السياسة الكلية عبر الأسواق

بينما يفسر العديد من المتداولين قوة الين على أنها تهديد للأصول عالية المخاطر، يعتقد هايز أن هذا الرأي يغفل التأثيرات من الدرجة الثانية. في تحليله، القصة الحقيقية ليست الين نفسه، بل كيف قد ترد السلطات النقدية الأمريكية إذا زادت الضغوط على العملة.

لماذا قد يصبح قوة الين محفزًا للبيتكوين

يبدأ فرضية هايز بافتراض بسيط: الحركات المستدامة في أزواج العملات الأجنبية الرئيسية نادراً ما تحدث بدون عواقب سياسية. إذا استمر الين في الارتفاع بشكل عدواني، فإنه يزيد من احتمالية تدخل المؤسسات الأمريكية لاستقرار أسواق العملات.

وفقًا لهايز، لا يحدث هذا الاستقرار في فراغ. أي استجابة ذات معنى ستتطلب إنشاء أو إعادة توزيع سيولة الدولار — سواء من خلال احتياطيات البنوك، أو توسع الميزانية العمومية، أو آليات التدخل غير المباشرة.

من منظور البيتكوين، هذا الأمر أهم بكثير من التقلبات قصيرة الأمد. يجادل هايز بأنه عندما يتم إنشاء دولارات لإدارة ضغوط العملة، فإن تلك الدولارات لا تختفي. بل تتدفق للخارج إلى الأسواق العالمية، وفي النهاية تجد طريقها إلى الأصول النادرة.

السيولة أولاً، السعر لاحقًا

نقطة رئيسية في حجة هايز هي التوقيت. هو لا يدعو إلى انتعاش فوري للبيتكوين. بدلاً من ذلك، يرى أن دورات السيولة المدفوعة بالماكرو هي قوى بطيئة الحركة تستغرق شهورًا — وأحيانًا سنوات — لتعبّر بالكامل عن نفسها في أسعار الأصول.

لهذا السبب يشير إلى عام 2026 بدلاً من السنة الحالية. إذا أجبرت ضغوط العملة البنوك المركزية على سياسات تيسيرية اليوم، فإن السيولة الزائدة الناتجة ستؤدي على الأرجح إلى تعزيز الأصول المضاربة والحساسة للتضخم لاحقًا.

هذا الرد المؤجل هو ما يجعل التوقعات الحالية المتشائمة، في رأي هايز، مبسطة جدًا. غالبًا ما تسعر الأسواق التأثير من الدرجة الأولى — مثل ردود الفعل على المخاطر — مع تجاهل ما يأتي بعد ذلك.

بنك اليابان ووهم الاستقرار

تتطور هذه الديناميكيات بينما يواصل بنك اليابان مقاومة التشديد. من خلال إبقاء المعدلات دون تغيير على الرغم من التكهنات بتحول، هدأ صانعو السياسات اليابانيون الأسواق مؤقتًا — لكن دون حل الاختلالات الأساسية.

وفي الوقت نفسه، تعزز تقارير أن بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك يراقب ظروف الدولار-الين رأي هايز بأن السلطات تراقب عن كثب، حتى لو لم يحدث تدخل رسمي.

بالنسبة لهايز، هذا المزيج — ضغوط العملة بدون حل — هو بالضبط البيئة التي تعود فيها السيولة المدفوعة بالسياسة في النهاية.

فرضية ماكرو، ليست توقع سعر

من المهم أن نذكر أن هايز لا يصور هذا كضمان. حجته مشروطة: إذا توسعت سيولة الدولار لإدارة ضغوط العملات الأجنبية، فإن البيتكوين يستفيد كأثر جانبي.

لهذا السبب يتجاهل التوقعات بانهيار وشيك للبيتكوين مرتبط فقط بحركات الين. في رأيه، تلك التوقعات تخلط بين الارتباطات السطحية والآليات النقدية الأعمق.

إذا كان هايز على حق، فإن السوق الصاعدة التالية للبيتكوين لن تبدأ بحماس — بل ستبدأ بهدوء، في الميزانيات العمومية ومكاتب العملات الأجنبية، قبل أن تعكس مخططات الأسعار ما هو في حركة بالفعل.