ما بعد سوق التشفير: ملخص لأهم الأخبار من ديسمبر 2025 إلى يناير 2026

مع مرور الوقت، يواجه سوق التشفير مرحلة جديدة. لقد جمعنا الاتجاهات الصناعية التي برزت من أخبار الأسابيع الأخيرة. التطورات التي حدثت من هذا الشهر إلى الشهر الماضي تشير إلى أن العلاقة بين المستثمرين المؤسسيين، والسلطات التنظيمية، والبروتوكول نفسه تتغير بشكل دراماتيكي.

آفاق سعر البيتكوين: توقعات لتحقيق أعلى مستوى في 2026

تشير تحليلات شركة إدارة الأصول الكبرى في أمريكا، بيتوايز، إلى أن احتمالية تجاوز البيتكوين لأعلى سعر على الإطلاق في 2026 مرتفعة. كما أن التقارير اللاحقة تعزز هذا التوقع بشكل متزايد.

وفقًا لمدير الاستثمار مات هوغان، فإن تأثير دورة النصف ينقص، بينما يتوقع أن تسرع عوامل مثل انخفاض الفائدة المتوقع، وتقليل مخاطر الرافعة المالية، وتوسيع ETF المادي، وشفافية التنظيم، تدفقات الأموال من المستثمرين المؤسسيين. وتعمل هذه العوامل بشكل مركب، مما قد يدفع البيتكوين لتجاوز دورة الأربع سنوات التقليدية والوصول إلى معلم جديد.

ومن المثير للاهتمام، أن طبيعة البيتكوين تتغير أيضًا من ناحية التقلبات. فقد انخفضت تقلبات البيتكوين منذ أوائل 2025 إلى أدنى مستوى لها، متجاوزة أسهم NVIDIA، ومن المتوقع أن تستمر هذه الاتجاهات على المدى المتوسط. هذا من شأنه أن يغير الصورة التقليدية للبيتكوين كـ"أصل عالي المخاطر".

تسريع تدفقات الأموال من المستثمرين المؤسسيين: تأثير إعادة التوازن في نهاية العام

وفقًا لتحليل فيتلي لوند، مسؤول البحث في K33، فإن الربع الرابع شهد أداءً للبيتكوين أدنى بنسبة تصل إلى 26% من أداء سوق الأسهم. قد يبدو هذا سلبيًا، لكن التطورات التالية تختلف.

من المتوقع أن تتدفق مبالغ كبيرة من الأموال إلى البيتكوين، الذي أصبح نسبياً أقل قيمة، خلال فترة نهاية العام وبداية العام الجديد، مع قيام مديري الصناديق الذين وضعوا أهداف توزيع، والمشغلين الذين يحتاجون إلى تعديل مراكزهم قبل نهاية العام، بشراء كميات كبيرة.

عند مراقبة السوق، نرى أن سوق المشتقات في CME يقبع عند أدنى مستوى له خلال العام، مع بقاء العقود غير المُقاصة للبيتكوين عند حوالي 124,000 عقد. معدل التمويل للعقود الآجلة الدائمة يقارب الحيادية، مما يشير إلى أن المستثمرين لا يزالون حذرين تجاه الأصول ذات المخاطر الجديدة.

تنظيم العملات المستقرة يدخل مرحلة جديدة: إطار عالمي موحد

أوضح محافظ بنك كندا، تيف ماكليم، أن تنظيم العملات المستقرة المتوقع تطبيقه في 2026 سيقتصر على العملات المستقرة ذات الجودة العالية المرتبطة بالعملات المركزية. وتظهر استجابات الدول الأخرى اتجاهًا مماثلاً.

قال المحافظ: “نتوقع أن تصبح العملات المستقرة أموالًا ذات علاوة تساوي النقود الورقية والودائع البنكية”، مع تشديد على الربط بنسبة 1:1. من المتوقع أن يكون هناك دعم كامل بواسطة أصول عالية الجودة مثل السندات الحكومية وسندات وزارة المالية.

وفي الولايات المتحدة، نشرت هيئة التأمين الفيدرالية (FDIC) مسودة قواعد لتنفيذ قانون GENIUS، التي تحدد إجراءات طلب إصدار العملات المستقرة لأغراض الدفع عبر الشركات التابعة، والمتوقع أن تُعتمد خلال العام، مع تقديم متطلبات مفصلة حول رأس المال والسيولة وإدارة المخاطر خلال الأشهر القليلة التالية. يمثل هذا التحول نقطة محورية في تصنيف العملات المستقرة كمنتجات مالية مشروعة.

إعادة هيكلة بروتوكولات DeFi: نزاعات حوكمة Aave تبرز التحديات

تجلى خلاف جوهري في حوكمة DAO حول أكبر بروتوكول لتمويل اللامركزية، Aave. اقترح بعض مالكي الرموز استراتيجيات “سمّ الأفعى”، مطالبين بأن تسيطر DAO على حقوق الملكية الفكرية والأسهم الكاملة لـAave Labs.

وقد تؤثر هذه التطورات على الهيكل الإداري للصناعة بأكملها. يسلط النزاع بين مجتمع DAO والشركة على توزيع الأرباح، الضوء على التحديات الكبرى التي تواجه صناعة DeFi.

وفي خبر سار، أعلنت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) أنها أنهت تحقيقًا استمر أربع سنوات حول بروتوكول Aave. وقال مؤسس البروتوكول، ستاني.eth، إن هذا القرار يقلل من عدم اليقين التنظيمي، ويوفر بيئة أكثر استقرارًا للمطورين للتركيز على الابتكار.

وول ستريت ي democratizes استثمار البيتكوين: الزيادة السريعة في أدوات الدين المهيكلة

وفقًا لتقرير بلومبرج، تطور البنوك الكبرى في وول ستريت منتجات استثمارية في البيتكوين بسرعة. بعد أن كانت البيتكوين تعتبر أصولًا عالية المخاطر وقليلة التنظيم، أصبحت الآن هدفًا لمنتجات مالية معقدة للمؤسسات.

منذ إصدار أول سندات مهيكلة مرتبطة بصندوق البيتكوين من قبل جيفريز في يوليو، تبعت بنوك كبرى مثل غولدمان ساكس، مورغان ستانلي، وJPMorgan هذا الاتجاه، مع بيع أكثر من 530 مليون دولار من أدوات الدين المهيكلة خلال بضعة أشهر.

هذه المقاربة تقدم للمستثمرين بمستويات مخاطر مختلفة عوائد مخصصة وآليات حماية جزئية من الانخفاض. ويعد دمج وول ستريت للبيتكوين في محافظ الاستثمار كعلامة على نضوج فئة الأصول.

متابعة مشاريع ترامب: مراقبة السيناتور وارن للتنظيم

طلبت السيناتورة الديمقراطية إليزابيث وارن من وزارة الخزانة والعدل التحقيق في التحقيقات الأمنية الوطنية حول منصة PancakeSwap اللامركزية. وتأتي المخاوف المرتبطة باستخدام منصة التداول في عمليات التلاعب بقيمة رموز World Liberty Financial (WLFI).

وتؤكد وارن أن PancakeSwap تعمل كبروتوكول رئيسي على Binance Chain عبر عدة سلاسل، ويجب التحقيق في مدى تأثيرها السياسي على سلطات إنفاذ القانون في إدارة ترامب. بدأ يظهر جانب سياسي في تنظيم الأصول المشفرة.

إعادة هيكلة نظام المحافظ: صدمة إنهاء خدمة Blocto

أعلنت منصة المحافظ متعددة السلاسل Blocto عن إنهاء خدماتها بعد خمس سنوات من التشغيل. كانت قد حصلت على تقييم بقيمة 800 مليون دولار في جولة التمويل من السلسلة A في 2023، وشارك فيها مستثمرون مثل مارك كوبان.

وفي ظل ظروف إدارة صعبة، انخفض سعر رمز FLOW بنسبة تزيد عن 99% من أعلى مستوى له في 2021، مع خسائر تراكمية تجاوزت 5.5 مليون دولار خلال خمس سنوات. من المقرر أن تنتهي خدمات Blocto وBloctoSwap وBloctoTeleport رسميًا في 18 ديسمبر 2025، مع تحديد مواعيد سحب الأصول السيولة وتصدير المفاتيح الخاصة للمستخدمين، مع استمرار خدمات الستاكينغ على الأرجح.

نقطة تحول في تنظيم الأصول الرقمية: إعادة تشغيل Lingxi في الصين

إعلان منصة “Lingxi” التابعة لـJD.com عن فتح وظيفة التحويل يعكس تحولًا كبيرًا في بيئة تنظيم الأصول الرقمية في الصين. مع تطبيق المعايير السياسية الجديدة، تتجه الصناعة من “الاستكشاف الطوعي” إلى “التوجيه المعياري”.

دخلت “إرشادات إدارة تداول الأصول الرقمية الثقافية” و"إرشادات تقييم الأصول الرقمية الثقافية" حيز التنفيذ في ديسمبر 2025، مع توحيد معايير الأهلية، إدارة المخاطر، ونظام تقييم القيمة. ستثبت عودة Lingxi أن جوهر الجمعيات الرقمية هو حقوق رقمية، وليست أصولًا مالية.

الأسواق الناشئة والتمويل الرقمي: Marshall Islands وOlea

نفذت جمهورية مارشال أول برنامج دخل أساسي عالمي (UBI) قائم على البلوكشين على Stellar. ويُعرف سندها الرقمي USDM1، المدعوم بالكامل بأوراق مالية قصيرة الأجل من وزارة الخزانة الأمريكية، بملايين الدولارات.

ويهدف هذا إلى استبدال التوزيع المادي ربع السنوي بتحويلات رقمية، مما يعود بالفائدة على المستفيدين المنتشرين عبر الجزر. وفي تطور لاحق، أكملت منصة التجارة الرقمية Olea، ومقرها سنغافورة، جولة تمويل من السلسلة A بقيمة 30 مليون دولار من BBVA، وXDC Network، وStandard Chartered، وغيرها.

وقد حصلت Olea منذ إنشائها على ترخيص CMS من سلطة النقد في سنغافورة، ووفرت أكثر من 3 مليارات دولار لأكثر من 1000 شركة، مما يعزز انتشار التمويل الرقمي في الأسواق الناشئة في آسيا.

موجة توسع المنتجات على منصات التداول

تطلق Coinbase العديد من العقود الآجلة والعقود الفورية الجديدة بشكل متتالٍ. من بين ذلك، عقود البيتكوين الدائمة (MERL)، والتداولات الفورية لـTheoriq (THQ) وBeam (BEAM)، مع بدء التداول في 18 ديسمبر 2025.

كما أضافت مجموعة CME دعمًا لعقود تسوية يومية (TAS) على عقود SOL، وmicroSOL، وXRP، وmicroXRP، مما يتيح التداول بالقرب من سعر الإغلاق اليومي، ويعزز التحوط الدقيق لمخاطر التسوية.

وفي تطور لاحق، من المقرر أن تنفذ Rainbow Wallet، محفظة Vermouth، حدث إصدار الرمز RNBW في 5 فبراير 2026. ويبلغ حجم البيع المسبق للمجتمع عبر CoinList حوالي 3% من إجمالي العرض، مع تقييم سوق متوقع بقيمة مليار دولار، وبخصم 50% عن تقييم جولة التمويل السابقة.

تعريفات الصناعة من قبل الجهات التنظيمية

تقوم لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) بجمع تعليقات على تقرير العمل حول الأصول الرقمية الصادر عن فريق العمل الرئاسي، وتقترح شركة a16z (Andreessen Horowitz) ثلاث خطط عمل. من بين المقترحات، توضيح أن البروتوكولات التي تفي بمعايير معينة لا تحتاج إلى تسجيل، واستثناء تطبيقات تلبي متطلبات معينة من التسجيل، ووضع مسارات إعفاء مبتكرة أو مخصصة.

كما أصدرت هيئة السلوك المالي البريطانية (FCA) توصيات تنظيمية جديدة تهدف إلى تعزيز سوق الأصول المشفرة الموثوقة، المستدامة، والتنافسية، وتدعو إلى تعليقات عامة حتى 12 فبراير 2026. تشمل الموضوعات الرئيسية إصدار الأصول والإفصاح، ومنع التلاعب بالسوق، وتنظيم منصات التداول، ومسؤولية الوسطاء، وحماية الستاكينغ والإقراض، وتنظيم DeFi، ومتطلبات السلامة النظامية.

الوعي بالمخاطر الجيوسياسية والتحذيرات

أكد رئيس لجنة السوق المالية في مجلس الدوما الروسي، أناتولي أكساكوف، أن العملات المشفرة لن تصبح أبدًا عملة في روسيا، وأنها ستظل وسيلة استثمار فقط. وما زالت حالة الصراع بين البنك المركزي الذي يطالب بحظر كامل، ووزارة المالية التي تدعم التنظيم والضرائب، مستمرة، مع استمرار الجمود بعد أربع سنوات.

وحذرت بنك الشعب الصيني، فرع شنغهاي، من عمليات احتيال باسم “الترويج للعملة الرقمية الصينية”، ودعت المواطنين إلى الحذر من مخططات الاحتيال ذات العوائد المرتفعة، وجمع الأعضاء، والنماذج الهرمية.

الاقتصاد الكلي والمعنويات السوقية

أظهر تقرير التوظيف الأمريكي لشهر نوفمبر زيادة في عدد الموظفين غير الزراعيين بمقدار 64,000، وبلغ معدل البطالة 4.6%. وهو أقل قليلاً من التوقعات، مما يؤثر بشكل طفيف على توقعات خفض الفائدة. وتتوقع أسواق العقود الآجلة للفائدة أن يتم خفض الفائدة مرتين في 2026، مع نطاق تخفيف مقداره 58 نقطة أساس.

تحركات رؤوس الأموال الكبرى وديناميكيات السوق

تم الإبلاغ عن تحركات كبيرة لرؤوس أموال. حيث نقلت BlackRock حوالي 47,463 ETH (بقيمة تقارب 140 مليون دولار بأسعار اليوم) إلى Coinbase، وتُشير تقارير المراقبة إلى أن محفظة جديدة استلمت 48,049 ETH من FalconX (بقيمة حوالي 141.78 مليون دولار). وتعد هذه إشارات مهمة على تبديل الأموال بين المؤسسات.

وفي الوقت نفسه، عاد المتداول Huang Licheng بعد تصفية كاملة، وودع 1.2 مليون USDC في Hyperliquid، وفتح مركز شراء ETH برافعة مالية 25 مرة. كما لوحظ إعادة ترتيب مراكز المستثمرين الأفراد.

دخول أسواق رأس المال الجديدة واتجاهات التمويل

جمعت منصة المدفوعات المستقرة RedotPay، بقيادة Goodwater Capital، 100.7 مليون دولار في جولة تمويل من السلسلة B. وشارك فيها Pantera Capital، وCircle Ventures، وBlockchain Capital، والمستثمرون الحاليون HSG، لدعم نمو منصة تتعامل مع معاملات بقيمة 10 مليارات دولار سنويًا، وإيرادات سنوية قدرها 150 مليون دولار، و600 ألف مستخدم مسجل.

وفي توسع البنية التحتية للمدفوعات، أطلقت Visa خدمة دفع USDC عبر شبكة Solana في الولايات المتحدة. ويشمل العملاء الأوائل كل من Cross River Bank وLead Bank، وهو أول تطبيق شامل لمدفوعات العملات المستقرة عبر النظام البنكي الأمريكي.

تحركات في إدارة الصناعة والعدالة

بعد حوالي 11 شهرًا من السجن، نُقل الرئيس السابق لشركة Alameda، كارولين إليسون، من سجن في كونيتيكت إلى بيئة “الاحتجاز المجتمعي” في 16 أكتوبر. وتوقع أن يكون الإفراج عنها في 20 فبراير 2026، بعد تقليص مدة العقوبة بشكل كبير. ولا تزال آثار انهيار FTX تؤثر على الصناعة.

وفي الوقت ذاته، أصدر مؤسس مجموعة 360، Zhou Hongyi، بيانًا شديدًا يرد فيه على مزاعم الاحتيال المالي من قبل Yu Hong، موضحًا أن Yu كان مسؤولًا سابقًا في شركة Gamewave، وأنه غادر في 2015، وأن مزاعم “الاحتيال المالي” غير صحيحة على الإطلاق، ويهدد باتخاذ إجراءات قانونية.

خيارات جديدة للمشاركين في السوق

أطلقت بورصة Gemini منتج السوق التنبئية “Gemini Predictions” ليكون متاحًا في جميع الولايات الأمريكية الخمسين. يتيح التداول بناءً على نتائج أحداث العالم الحقيقي، مع تنفيذ فوري وشفافية كاملة. وهو الآن مجاني من رسوم التداول.

كما أضافت Coinbase على منصتها، بشكل متتالٍ، وظائف تداول فوري وعقود دائمة لعدة رموز، مما يوسع بشكل كبير خيارات التداول للمستخدمين.

تصميم اقتصاد الرموز والبنية السوقية

تم نشر اقتصاد رمز Rainbow، ويشمل إجمالي عرض 1 مليار RNBW، حيث يُوزع كالتالي: 15% للتوزيع عند الإطلاق (TGE)، حوالي 3% للبيع المسبق للمجتمع، 47% للاحتياطي، 12.2% للفريق، 7.8% للمستثمرين، و15% للمجتمع. من المتوقع أن يكون حجم السيولة عند التوزيع حوالي 20% (بما يشمل التوزيع المسبق والإطلاق).

وفي تحليل رمز $PIPPIN، لوحظ أن العناوين الداخلية تمتلك حوالي 80% من المعروض (بقيمة حوالي 3.8 مليار دولار). وأظهرت تتبع لاحق أن 16 محفظة جديدة تمولها HTX تظهر نفس النمط، وأن 11 مجموعة محفظات مرتبطة بـBitget تمتلك حوالي 9% من المعروض.

الخلاصة والتوقعات: النقاط التي يجب مراقبتها

مما يمكن تلخيصه، أن صناعة الأصول الرقمية تمر بعدة نقاط تحول. تتقدم الأطر التنظيمية بسرعة، مع تسارع دخول المؤسسات، وتركز وول ستريت على تطوير منتجات مالية جديدة. ينمو قطاع العملات المستقرة، وDeFi، والمدفوعات الرقمية، وأسواق التنبؤ بشكل متزامن.

أما عوامل المخاطر فهي تشمل النزاعات الجيوسياسية، والنزاعات على حوكمة المشاريع، وتحفظ المشاركين في السوق. ومع ذلك، فإن الشفافية التنظيمية، وتصفية الصناعة بعد إفلاس الشركات، وتطوير البنى التحتية الجديدة، تساهم في بناء نظام سوق أكثر استدامة وشفافية.

وتتوقف حركة السوق المستقبلية بشكل كبير على تطورات سعر البيتكوين في النصف الأول من 2026، وتنفيذ سياسة الفائدة لدى الفيدرالي، وحل قضايا حوكمة DeFi، وتنفيذ تنظيم العملات المستقرة.