أسهم VFF تتضاعف خلال 6 أشهر: لماذا يولي المستثمرون اهتمامًا

Village Farms International (VFF) أصبح أداءً بارزًا مؤخرًا، حيث ارتفعت الأسهم بنسبة 154.8% خلال الأشهر الستة الماضية—مقارنة بارتفاع السوق الأوسع بنسبة 13.1% وتراجع القطاع بنسبة 7.9%. هذا الأداء المتميز يثير سؤالًا طبيعيًا: ما الذي يدفع الزخم، وهل لا تزال هناك فرصة عند التقييمات الحالية؟

الأرقام تحكي قصة مثيرة للاهتمام

تتفوق مكاسب VFF الأخيرة بشكل كبير على الأسماء المماثلة في المجال. بينما حققت Tilray Brands (TLRY) وMission Produce (AVO) عائدات بنسبة 58.8% و1.3% على التوالي، وانخفضت Scotts Miracle-Gro (SMG) بنسبة 5%، فإن مسار VFF يظل مميزًا. يعكس هذا القوة تحولًا مهمًا في ثقة المستثمرين، مدعومًا بتحسينات ملموسة في التنفيذ التشغيلي والاستقرار المالي.

ما الذي تغير فعلاً تحت الغطاء؟

السبب وراء انتعاش VFF يكمن في التحسينات الواضحة في Pure Sunfarms، الشركة الفرعية الكندية الأساسية للشركة في مجال القنب. في الربع الثالث من السنة المالية 2025، حققت الوحدة نتائج أقوى بشكل ملحوظ: إيرادات أعلى، هوامش مضغوطة، وانضباط في التكاليف في سوق يتزايد تنافسيته. كانت هذه الكفاءات ملحوظة بشكل خاص، حيث لا تزال معظم مشغلي القنب يكافحون لمواجهة ضغوط الأسعار.

يعتمد ميزة VFF التنافسية على هيكل تكاليفه. تدير الشركة أصولًا كبيرة من البيوت الزجاجية بنماذج زراعة منخفضة التكلفة—وهي حواجز هيكلية تساعد على حماية الربحية حتى مع استمرار ضغط الأسعار في الصناعة. بالإضافة إلى كندا، ساهمت الصادرات الدولية من القنب الطبي (خصوصًا إلى أوروبا) وهولندا في تنويع الإيرادات والنمو.

كما تحافظ الشركة على استراتيجية طويلة الأمد في مركبات الكانابينويد المستخرجة من القنب في الولايات المتحدة من خلال Balanced Health Botanicals، على الرغم من أن وضوح اللوائح لا يزال غامضًا في هذا القطاع.

هنا حيث يصبح التقييم مثيرًا للاهتمام

حتى بعد ارتفاع بنسبة 154.8%، لا يبدو أن VFF مبالغ فيه من حيث المقاييس. تتداول الأسهم عند 1.57 ضعف سعر إلى المبيعات—أقل من المتوسط الصناعي البالغ 2.11 ضعف. هذا يشير إلى أن السوق لا تزال تضع في الحسبان مخاطر تنفيذية وتنظيمية مهمة. تظهر مقارنات الأقران أن AVO تتداول عند 0.69 ضعف PS، وSMG عند 1.07 ضعف، وTLRY عند 1.22 ضعف. يبدو أن علاوة VFF مبررة بفضل تحسنها التشغيلي الأخير، ومع ذلك، هناك مجال لمضاعفات إذا استمر الزخم.

المخاطر التي تستحق المراقبة

لا تزال ضغوط أسعار القنب في كندا مستمرة بسبب المنافسة الشديدة وتجزئة التجزئة. على الرغم من أن ميزة التكاليف لدى VFF توفر بعض الوسادة، إلا أن الضغط المستمر قد يضغط على النتائج على المدى القصير. عدم اليقين التنظيمي في الولايات المتحدة—خصوصًا حول مركبات الكانابينويد المستخرجة من القنب—يضيف طبقة أخرى من التعقيد. بالإضافة إلى ذلك، قد تؤدي زيادة تكاليف المدخلات إلى اختبار قدرة الإدارة على الحفاظ على انضباط الهوامش في المستقبل.

توافق المحللين: الثبات في الموقف

من المثير للاهتمام أن تقديرات أرباح السهم للمحللين لـ Village Farms ظلت ثابتة بشكل أساسي خلال الـ 60 يومًا الماضية لكل من السنة المالية الحالية والمقبلة—مما يشير إلى أن التوقعات لا تزال مستقرة حتى مع ارتفاع الأسهم بشكل كبير. هذا التباين بين ارتفاع السعر وتقديرات غير متغيرة قد يشير إما إلى أن هناك محفزات غير مُقدرة بعد أو أن المكاسب الحالية قد أُسعِرَت بالفعل بقصة التحسن.

الخلاصة على VFF

لقد حسنت Village Farms بشكل حقيقي من أساسها التشغيلي: تنفيذ أفضل، توليد نقدي أقوى، وتنويع أكبر في قاعدة الإيرادات. لا يزال سوق القنب الكندي يعاني من تحديات هيكلية، لكن نموذج التكاليف المنخفض وجهود التوسع الدولية لدى VFF تعتبر مميزات تنافسية مهمة.

عند التقييمات الحالية ومع بقاء تقديرات الأرباح غير متغيرة، تقدم VFF فرصة أكثر توازنًا مما كانت عليه قبل شهور—أقل من لعبة زخم وأكثر من قصة أساسيات. المخاطر والمكافآت تبدو معقولة للمستثمرين الذين يرحبون بتقلبات قطاع القنب وعدم اليقين التنظيمي. حاليًا، تحمل VFF تصنيف Zacks Rank #3 (Hold).