فكر في ما من المفترض أن تفعله الأسواق—توجيه رأس المال إلى حيث يحقق العوائد فعلاً. لكن الصناديق السلبية؟ هم لا يهتمون بذلك اللعبة. إنهم يشترون كل شيء بشكل ميكانيكي، بغض النظر عما إذا كانت التقييمات منطقية أم لا.

هذه الحمى الشرائية العشوائية يمكن أن تشوه الأسعار بشكل خطير بعيدًا عن الأساسيات الحقيقية. تنتهي بك الأمور إلى أصول يتم ضخها ليس لأنها تستحق أكثر، ولكن ببساطة لأن التدفقات السلبية تواصل مطاردتها. في أسواق العملات الرقمية، رأينا هذا يتكرر مرارًا وتكرارًا—توكنات ترتفع على الزخم بينما تظل مقاييس الفائدة الفعلية ثابتة.

المشكلة حقيقية: عندما تتدفق تريليونات إلى استراتيجيات تتبع المؤشرات، فإنها تتوقف عن أداء وظيفتها الصحيحة كآلية لاكتشاف السعر. تصبح الأسواق أقل كفاءة، وليس أكثر.