قانون ديون الولايات المتحدة يتفجر – والأسواق تتجه إلى مكان آخر

المصدر: كويندوو العنوان الأصلي: مشروع قانون ديون الولايات المتحدة يتفجر – والأسواق تتجه إلى أماكن أخرى الرابط الأصلي:

لا تزال الأسواق متمسكة ببيانات التضخم وسياسة الاحتياطي الفيدرالي، لكن خطرًا هيكليًا أكبر يتشكل تحت السطح.

ديون الولايات المتحدة الوطنية البالغة 38.6 تريليون دولار أصبحت تفرض بشكل متزايد النتائج المالية، ولم يعد من الممكن تجاهل تكلفة خدمة تلك الديون.

النقاط الرئيسية

• من المتوقع أن تتجاوز مدفوعات الفائدة الأمريكية $1 تريليون دولار سنويًا، مما يطغى على أولويات الميزانية الكبرى.
• يحذر قادة السوق من أن فقدان الثقة في سندات الخزانة قد يدفع بسرعة تكاليف الاقتراض إلى أعلى.
• تبدو الأسواق هادئة الآن، لكن ارتفاع أسعار الذهب وتحول إشارات السندات تشير إلى أن المستثمرين يستعدون للمخاطر المالية.

تكاليف الفائدة تسيطر على الميزانية

تُظهر التوقعات أن مدفوعات الفائدة الأمريكية من المتوقع أن تتجاوز $1 تريليون دولار سنويًا بحلول عام 2026. لقد تجاوز الإنفاق على الفوائد الصافية بالفعل Medicaid وتجاوز كل من الدفاع وMedicare، وهو إنجاز يبرز مدى سرعة ارتفاع خدمة الديون من مصروف خلفي إلى محرك رئيسي للميزانية. الاتجاه ليس دوريًا – إنه هيكلي، مدعوم بمعدلات أعلى ورصيد ديون متزايد.

تحذيرات السوق بشأن ثقة في سندات الخزانة

يجادل قادة الصناعة بأن الأسواق تركز على إشارات خاطئة. في الربع الأول من السنة المالية 2026 وحده، وصلت مدفوعات الفائدة إلى $355 مليار، بزيادة 15% على أساس سنوي. ارتفع متوسط سعر الفائدة على ديون الحكومة الأمريكية إلى 3.32%، وهو أعلى مستوى منذ 2009، بينما أُضيف ما يقرب من $1 تريليون دولار إلى إجمالي الديون خلال أربعة أشهر فقط. القضية الأساسية ليست السياسة، بل الثقة في سوق الخزانة الأمريكية نفسها.

لماذا يهم سوق الخزانة كثيرًا

تُعد سندات الخزانة الأمريكية المعيار العالمي للأصول الخالية من المخاطر. إذا بدأ المستثمرون الدوليون يشككون في مسار المالية الأمريكية، قد تتراجع الطلبات الأجنبية بسرعة. ذلك سيدفع العوائد إلى أعلى، ويرفع تكاليف الاقتراض عبر الاقتصاد، ويسرع نمو نفقات الفائدة. بمجرد أن تتغير الثقة، تميل الأسواق إلى التحرك بسرعة أكبر مما يمكن لصانعي السياسات الاستجابة له.

النمو وحده قد لا يكون كافيًا

يعتمد السيناريو المتفائل على استدامة النمو الاقتصادي. اقترح بعض المحللين أن نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 3% للسنوات العشر إلى الخمس عشرة القادمة قد يثبت مقاييس الديون حتى مع وجود عجز كبير. ومع ذلك، يفترض هذا السيناريو مسارًا اقتصاديًا سلسًا بشكل ملحوظ بدون ركودات أو أزمات أو صدمات ثقة كبيرة. تظهر التاريخ أن مثل هذه الفترات الطويلة من الاستقرار غير المنقطع نادرة.

الأسواق هادئة، لكن الإشارات تتوهج

على الرغم من حجم مشكلة الديون، تظل أسواق السندات نسبياً منظمة. ومع ذلك، تشير عدة مؤشرات إلى أن المستثمرين يتحوطون بصمت. أسعار الذهب عند مستويات قياسية، ومنحنى العائد يتسع، وفروق الائتمان للشركات تقترب من المستويات التي كانت قبل الأزمة المالية لعام 2008. هذه ليست علامات على الذعر، لكنها تشير إلى قلق متزايد تحت السطح.